12b-1: Comprensión de las tarifas de fondos mutuos

Al igual que con cualquier empresa comercial sin fines de lucro, la industria de fondos mutuos cobra tarifas por los servicios que ofrece. En su forma más básica, estos servicios consisten en que gestionemos activos combinados de acuerdo con una estrategia de inversión. Esa estrategia puede incluir un desempeño superior a lo largo del tiempo. De hecho, esta estrategia es el pulso del componente de fondos gestionados activamente en la industria.

Un fondo bien administrado tiende a ganar popularidad y a ganar más inversores con el tiempo. Sin embargo, desde hace varios años, y por razones que solían tener mucho más sentido que en la actualidad, los fondos mutuos han cobrado a los inversores existentes por la comercialización y promoción de sus servicios. Estos cargos se denominan cargos 12b-1.

Base de la tarifa 12b-1

Un fondo mutuo cobra a sus inversores una tarifa 12b-1 para cubrir los costos de marketing y promoción. Según un análisis de las tarifas 12b-1 en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), «estas tarifas se deducen de un fondo mutuo para compensar a los profesionales de valores por los esfuerzos de venta y los servicios prestados a los inversores del fondo».

También señala que los cargos 12b-1 surgieron por primera vez en la década de 1970 en un momento en que los fondos mutuos estaban adquiriendo reembolsos significativos y necesitaban una forma de atraer nuevos activos. Los fondos necesitaban activos suficientes para proteger a los inversores existentes de los administradores de fondos que tenían que realizar ventas obligatorias a precios de activos deprimidos o cuando las acciones y los bonos no se negociaban a niveles favorables. El nombre oficial de la tarifa deriva de una regla de la SEC de 1980 aplicada para autorizar su uso.

Avanzando rápido alrededor de medio siglo, la capacidad de los fondos para cobrar tarifas 12b-1 es más controvertida. Los fondos mutuos son muy populares en estos días, lo que hace que el incentivo original para crear la tarifa tenga poco significado. También hay fondos mucho más grandes, y los más grandes administran cientos de miles de millones de dólares en activos. Los 12b-1 también tienen un cargo porcentual, como 25 puntos básicos o el 0,25% de todos los activos administrados en un fondo. Al administrar miles de millones, es difícil ver que los inversionistas deban pagar una tarifa para comercializar el fondo con otros inversionistas potenciales. Las estimaciones de las tarifas 12b-1 han sido de alrededor de $ 10 mil millones al año en los últimos años en todos los fondos de cobro de tarifas.Además, aunque las tarifas de 12b-1 varían según los fondos individuales, un estudio estimó una tarifa anual promedio de 13 puntos básicos, o 0.13%. También se estima que alrededor del 70% de los fondos mutuos cobran comisiones 12b-1 en al menos una clase de acciones.

Dónde obtener la tarifa 12b-1

La tarifa 12b-1 es parte del índice de costo total de los fondos mutuos. Sitios web como Morningstar y Yahoo! Finanzas generalmente enumera la relación de costo total por fondo. Sin embargo, para obtener las proporciones de costos más precisas y actuales, es necesario excavar un prospecto de fondos mutuos. El prospecto debe enumerar tarifas y cargos específicos para cada clase de fondo mutuo ofrecido.

El prospecto del fondo mutuo deberá contener una o más secciones que especifiquen las tarifas y costos. Los costes operativos anuales del fondo normalmente se desglosarán en componentes. La comisión de gestión suele ser la comisión más alta, que es lo que cobran los gestores de cartera para gestionar el fondo. También se indicará la tarifa de distribución o la tarifa 12b-1. Los cargos de venta pueden incluirse en las tarifas y otros gastos, como las cargas de ventas iniciales y finales en las que incurren los inversores al comprar o vender un fondo. También puede haber otros costos operativos, como tarifas de administración de cuenta, tarifas de mantenimiento de registros y tarifas de conexión con mayoristas y otros intermediarios financieros que también ayudan a vender el fondo.

Hay tarifas de venta además de los cargos de promoción y marketing de 12b-1. Estos se desglosarán y especificarán explícitamente en el prospecto del fondo mutuo o en un documento correspondiente denominado estado de información adicional.

Consideraciones importantes

Los inversores pueden cuestionar si es apropiado que un fondo mutuo cobre a sus inversores existentes una tarifa para comercializar y promocionar el fondo entre otros inversores potenciales. De vez en cuando ha surgido controversia sobre este tema, especialmente a raíz de la crisis crediticia y la posterior Gran Recesión, que ha arrojado dudas sobre muchos aspectos de cómo la industria de servicios financieros opera y cobra a sus clientes.

Las propuestas de la SEC en ese momento buscaban limitar la tarifa 12b-1 a 25 puntos básicos y hacer que la tarifa sea más transparente para los inversores que ni siquiera sabrían que se les está cobrando por actividades de marketing, promociones y ventas relacionadas.

La línea de base

Muchos fondos mutuos deben ser criticados por sus altas tarifas y su desempeño desigual. Dicho esto, muchos fondos valiosos con excelentes registros de desempeño cobran tarifas muy razonables. De hecho, el 30% de los fondos mutuos no cobran tarifas 12b-1, ya que sus administradores las consideran innecesarias o prefieren proteger los intereses financieros de sus inversores existentes.

Para obtener los mejores fondos y equilibrar los riesgos con los fondos de cobro de comisiones 12b-1, los inversores deben leer el prospecto del fondo mutuo y de la EFS, y luego tomar una decisión educativa sobre si es probable que obtengan el fondo como un rendimiento suficiente de la comisión. se cargará.