En este momento estás viendo 4 factores conocidos sobre la reforma del mercado monetario en 2016

Las enmiendas ampliamente esperadas por la Security and Exchange Commission a los fondos del mercado monetario entraron en vigor el 14 de octubre de 2016.Estas reglas reformadas han cambiado significativamente la forma en que los inversores y los proveedores de fondos ven los fondos del mercado monetario como una alternativa a la inversión monetaria a corto plazo. Muchos inversores, especialmente instituciones, tenían mayores riesgos o menores rendimientos de su dinero a corto plazo, y los proveedores de fondos reconsideraron el valor de sus ofertas.

Con aproximadamente $ 3 billones invertidos en fondos del mercado monetario, tanto los inversores como los proveedores han tenido mucho que decir sobre los cambios en la forma en que se administran los fondos.Aunque nominal para la mayoría de los inversores individuales o minoristas, inversores institucionales y proveedores de fondos, la reforma del mercado monetario en 2016 requirió un replanteamiento significativo del valor de los fondos del mercado monetario.

Conclusiones clave

  • En 2016, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) implementó reformas para mejorar la estabilidad de los fondos del mercado monetario y reducir los riesgos de los inversores.
  • Como una forma de prevenir una corrida de fondos, las regulaciones requieren que los proveedores de fondos del mercado monetario inicien tarifas de liquidez y puertas de suspensión.
  • Un cambio clave fue exigir que los fondos del mercado monetario pasaran de un precio fijo de acción de 1 dólar a un valor de activo flotante neto (NAV).
  • La SEC decidió implementar estos cambios después de que la crisis financiera de 2008 provocó que un importante administrador de fondos de Nueva York redujera el fondo del mercado monetario del NAV por debajo de 1 dólar, una medida que ha provocado ventas de pánico entre los inversores institucionales.

La razón de la reforma del Fondo del Mercado Monetario

En el apogeo de la crisis financiera en 2008, el Fondo de Reserva Primario, un gran administrador de fondos con sede en Nueva York, se vio obligado a reducir el valor liquidativo (NAV) de su fondo del mercado monetario por debajo de $ 1 debido a las enormes pérdidas generadas por cortocircuitos. Préstamos a plazo emitidos por Lehman Brothers. Esta fue la primera vez que el gran fondo del mercado monetario tuvo que romper el NAV $ 1, lo que provocó el pánico entre los inversores institucionales, lo que provocó enormes reembolsos. El fondo perdió dos tercios de sus activos en 24 horas y finalmente tuvo que suspender las operaciones y comenzar la liquidación.

Seis años después, en 2014, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) emitió nuevas reglas para administrar los fondos del mercado monetario a fin de mejorar la estabilidad y resistencia de todos los fondos del mercado monetario. Las reglas en general endurecieron las restricciones sobre las tenencias de carteras y aumentaron los requisitos de liquidez y calidad. El cambio más fundamental fue el requisito de que los fondos del mercado monetario pasaran de un precio de acción fijo de 1 dólar a un valor liquidativo flotante, lo que introdujo un riesgo de capital cuando nunca existió.

Además, las reglas requerían que los proveedores de fondos iniciaran tarifas de liquidez y puertas de suspensión como un medio para evitar que el fondo funcione. Los requisitos de activación incluían un nivel de activos para cobrar una tarifa de liquidez del 1% o 2%. Si los activos líquidos semanales caían por debajo del 10% de los activos totales, se activaba un cargo del 1%. Por debajo del 30%, la tarifa aumentó al 2%. Los fondos de rescate se suspendieron hasta por 10 días hábiles en un período de 90 días.Si bien estos son los cambios fundamentales en una regla, hay una serie de factores que los inversores deben conocer sobre la reforma y cómo puede afectarlos.

Inversores minoristas no totalmente influenciados

El cambio normativo más importante, el valor liquidativo flotante, no disuadió a los inversores de invertir en fondos del mercado monetario minorista. Estos fondos tenían el NAV $ 1.Sin embargo, todavía estaban obligados a iniciar los activadores de reembolso para cobrar una comisión de liquidez o suspender los reembolsos. Muchos grupos de fondos tomaron más medidas para limitar la posibilidad de que se activaran los reembolsos o evitarlos por completo convirtiendo sus fondos en un fondo del mercado monetario del gobierno, para lo cual no era necesario.

No se puede decir lo mismo de las personas que invierten en fondos del mercado monetario primario dentro de sus planes 401 (k) porque estos son fondos institucionales bajo todas las nuevas reglas. Los patrocinadores del plan tuvieron que cambiar sus opciones de fondos, ofreciendo fondos del mercado monetario del gobierno o alguna otra opción.

Los inversores institucionales tienen un problema

Debido a que las nuevas reglas fueron el objetivo de los inversionistas institucionales, ellos fueron los más afectados. Para ellos, era una opción para obtener una mayor rentabilidad o un mayor riesgo. Podían invertir en los mercados monetarios del gobierno de EE. UU., Que no estaban sujetos a NAV flotantes ni a activadores de rescate. Sin embargo, tuvieron que aceptar un rendimiento menor. Los inversores institucionales que buscaban una mayor rentabilidad tenían que considerar alternativas, como certificados de caja de ahorros (CD), fondos alternativos de primera calidad que invirtieron principalmente en activos con vencimiento muy corto para limitar el riesgo crediticio y de tipos de interés, o fondos de duración ultracorta para ofrecer mayores rendimientos. pero también tuvo mayor volatilidad.

Los grupos de fondos deben adaptarse u obtener fondos del mercado monetario

Tras el anuncio de la SEC de sus reformas del mercado monetario, la mayoría de los principales grupos de fondos, como Fidelity Investments, Federated Investors Inc. y Vanguard Group, dijeron que planeaban ofrecer alternativas viables a sus inversores. Fidelity ha transformado su fondo más grande en un fondo del gobierno de EE. UU.Federal ha tomado medidas para acortar los vencimientos de sus fondos básicos para facilitar el mantenimiento de un NAV de $ 1.Vanguard aseguró a sus inversores que sus fondos principales tenían liquidez más que suficiente para activar una tarifa de liquidez o una suspensión de reembolso.

Sin embargo, muchos grupos de fondos han tenido que considerar si vale la pena mantener sus fondos por el costo de cumplir con las nuevas regulaciones. Anticipándose a las nuevas reglas, Bank of America Corp. (BAC) su negocio de mercado monetario con BlackRock Inc. (BLK) en 2016.A pesar del enfoque adoptado por cualquier grupo de fondos en particular, los inversores tuvieron una plétora de comunicaciones que explicaban cualquier cambio en sus fondos y opciones.