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Habilidades y fundamentos de trading/ Risk Management

4 formas de diversificar la posición de las concentraciones de acciones

Muchas personas que han trabajado con una empresa durante mucho tiempo, incluidos los ejecutivos, a menudo acumulan una participación accionaria concentrada en una empresa (generalmente su empleador). Esto suele ser un problema para el inversor en términos de falta de diversificación, problemas fiscales y liquidez. Cuando una acción está muy concentrada, el inversor expone una exposición significativa al riesgo del éxito de una empresa individual. Además, vender la posición completa puede no ser una opción fiscalmente efectiva si el sitio ha acumulado importantes ganancias de capital.

Para manejar estos problemas, existen cuatro estrategias que generalmente se pueden tomar para minimizar el riesgo del patrimonio neto.

No todo el mundo puede beneficiarse de las estrategias analizadas en este artículo. La mayoría de los instrumentos financieros descritos típicamente requieren que el inversionista sea considerado un “inversionista acreditado” bajo la Reg D de la Securities and Exchange Commission (SEC). Esto generalmente restringe el uso de estas herramientas para inversionistas de alto patrimonio neto con acciones significativas no diversificadas. posición que desean cubrir.

1. Collares de equidad

El primer enfoque es una estrategia de cobertura muy común y con la que muchos inversores pueden no estar familiarizados. El método del collar de acciones implica la compra de una opción viscosa con fecha sobre la tenencia de acciones concentrada junto con la venta de una opción de compra a largo plazo. El collar debe dejar suficiente espacio para posibles ganancias y pérdidas, por lo que el Servicio de Impuestos Internos (IRS) no lo interpretará como una venta constructiva y estará sujeto a impuestos.

En un collar de acciones, la opción de venta le da al propietario el derecho de vender su posición de acciones no diversificada a un precio específico en el futuro, lo que les otorga una protección indebida. La venta de la opción de compra le da al inversor una prima de ingresos que puede utilizar para pagar la opción de venta de compra. Muchos optarán a menudo por un collar «sin costo», donde la prima de la venta no es suficiente para cubrir el costo total de comprar la opción de tripa, lo que resulta en una salida de efectivo cero para el inversionista.

O, si necesita ingresos adicionales, también tiene la opción de vender llamadas con una prima más alta, creando una entrada de efectivo neta para el inversor. Independientemente de cómo desee hacerlo, el collar de equidad limitará efectivamente el valor de posición de las acciones entre un límite inferior y un límite superior durante el período de tiempo del collar.

2. Pago anticipado variable a plazo

Otra estrategia común que puede lograr un efecto similar al collar de capital es utilizar un contrato de prepago variable (VPF). En una transacción de VPF, el inversionista que posee las acciones concentradas acuerda vender sus acciones en el futuro a cambio de un anticipo en efectivo en la fecha actual.

Dependiendo del desempeño de las acciones, en el mercado, el número de acciones vendidas en la fecha futura variaría. A precios de acciones más altos, se necesitarían vender menos acciones para cumplir con la obligación y viceversa con precios de acciones más bajos. Una razón de esta variabilidad es que el IRS no considera que el uso de VPF sea una venta constructiva.

El beneficio de este enfoque es la liquidez inmediata obtenida del anticipo en efectivo. Además, el uso del VPF permite el aplazamiento de las ganancias de capital y la flexibilidad para elegir la fecha de venta futura de las acciones.

3. Acciones de la piscina en el fondo de intercambio

Los dos primeros métodos descritos fueron estrategias de cobertura que utilizan derivados extrabursátiles que minimizan el riesgo de desventaja para el inversor. Los siguientes métodos intentan minimizar el riesgo de desventaja, pero dejan más espacio para las ganancias a la baja.

El método del fondo de intercambio aprovecha el hecho de que algunos inversores se encuentran en una posición similar a una posición de acciones concentrada que busca diversificarse. Entonces, en este tipo de fondo, algunos inversionistas juntan sus acciones en una sociedad, y cada inversionista obtiene una participación prorrateada del fondo de intercambio. Ahora el inversor tiene una participación en un fondo que tiene una cartera de diferentes acciones, lo que permite cierta diversificación.

Este enfoque no solo mide la diversificación para el inversor, sino que también permite diferir los impuestos. Sin embargo, los fondos de intercambio suelen tener un período de bloqueo de siete años para cumplir con los requisitos de aplazamiento de impuestos, lo que puede ser un problema para algunos inversores.

4. Reequilibrio con el fondo de conclusión

El último método es un enfoque relativamente simple para diversificar la ubicación de la población concentrada. Un fondo terminado diversifica un sitio individual vendiendo lentamente pequeñas porciones de la participación a lo largo del tiempo y reinvierte el dinero para comprar una cartera más diversificada. A diferencia del fondo de intercambio, el inversor tiene control sobre los activos en todo momento y puede completar la diversificación deseada dentro de un período de tiempo específico.

Como ejemplo del fondo terminado, las acciones de ABC Corp probablemente tengan un valor de $ 5 millones. usted, y desea reducir su exposición a este stock. La ubicación de las acciones es muy apreciada a lo largo del tiempo y no desea vender todos los $ 5 millones en una transacción debido a la cantidad de impuestos inmediatos que debe pagar. En su lugar, puede optar por vender el 15 por ciento del sitio cada año y utilizar las ganancias para diversificar en otras acciones. Así, con el tiempo el inversor logra una cartera totalmente diversificada alineada con su tolerancia al riesgo.

La línea de base

En general, la mayoría de las estrategias descritas aquí las realiza mejor un asesor financiero. Sin embargo, definitivamente vale la pena conocer sus opciones para proteger su patrimonio neto para que pueda tomar una decisión más informada al elegir un consultor para llevar a cabo estas estrategias.