Es la única constante en las bolsas de valores cambio. De manera diferente, la volatilidad es un compañero constante para los inversores, razón por la cual el índice de volatilidad CBOE (VIX) es un índice de mercado ampliamente rastreado. Desde la introducción de esta medida de la confianza de los inversores sobre la volatilidad futura (y futuros y opciones posteriores), muchos inversores han estado pensando en las mejores formas de operar con el índice VIX.
Al darse cuenta de la correlación generalmente negativa entre la volatilidad y el rendimiento del mercado de valores, muchos inversores han intentado utilizar instrumentos de volatilidad para cubrir sus carteras. En este artículo, revisaremos cuatro formas en las que puede negociar el VIX utilizando fondos negociados en bolsa y notas negociadas específicas.
Conclusiones clave
- Desde la introducción del índice de volatilidad CBOE (VIX), los inversores han negociado esta medida de la confianza de los inversores bajo volatilidad futura.
- La principal forma de operar con VIX es a través de fondos cotizados en bolsa (ETF) y notas cotizadas en bolsa (ETN) vinculadas al VIX.
- Los ETF y ETN relacionados con ETX incluyen el ETN de futuros a corto plazo S&P 500 VIX de la serie iPath (VXX), el ETN de futuros a corto plazo de iPath S&P 500 Dynamic VIX (XVZ) y los futuros a corto plazo de ProShares Short VIX ETF (SVXY).
Empiece a entender el VIX
Antes de vincular los fondos cotizados en bolsa (ETF) y las notas cotizadas en bolsa (ETN) al VIX, es importante tener una comprensión clara de lo que realmente representa el VIX. VIX es el símbolo de cotización que se refiere al Índice de Volatilidad del Mercado de la Bolsa de Opciones de Chicago.Si bien a menudo se presenta como un indicador de la volatilidad del mercado de valores (a veces llamado «Índice de miedo»), esto no es del todo exacto.
VIX es una combinación ponderada de precios para una combinación de opciones del índice S&P 500, de la cual se deriva la volatilidad implícita.En términos sencillos, el VIX en realidad mide cuánto están dispuestas a pagar las personas para comprar o vender el S&P 500, y cuanto más estén dispuestos a pagar, lo que implica más incertidumbre.
Este no es un modelo de Black Scholes: el VIX trata sobre la volatilidad «implícita» y mide las expectativas del mercado para la volatilidad durante los próximos 30 días. Es más, aunque a menudo se habla de VIX al contado, ninguno de los ETF o ETN que existen representan la volatilidad al contado del VIX. En cambio, son colecciones de futuros en el VIX que solo se aproximan al rendimiento del VIX.
Elección del anfitrión
Futuro a corto plazo iPN Serie B S&P 500 VIX ETN (VXX)
Si bien los inversores a menudo se refieren a los ETF de VIX, la realidad es que la mayoría de las inversiones que se ofrecen son notas negociadas en bolsa (ETN). Uno de los productos VIX más grandes y exitosos es iPN Serie B S&P 500 VIX ETN (VXX) Short Term Future.
El ETN anteriormente cotizaba como Futuros a corto plazo iPath S&P 500 VIX ETN (VXX) desde su fecha de establecimiento del 29 de enero de 2009 hasta su fecha de vencimiento el 30 de enero de 2019. Anteriormente, VXX tenía un vencimiento de 10 años, pero la Serie B de STI es 30 años y vence el 23 de enero de 2048.
Esta STI tiene una larga trayectoria en los contratos de futuros de VIX en el primer y segundo mes que se ejecutan diariamente.Debido a que los contratos con una fecha más larga tienen una prima de seguro, el VXX tiene un resultado de rollo negativo (esencialmente, eso significa que los tenedores a largo plazo verán una penalización en las devoluciones).
Debido a que la volatilidad es un fenómeno inverso, VXX a menudo cotiza más alto de lo que debería durante períodos de baja volatilidad (precios en anticipación de una mayor volatilidad) y más bajo durante períodos de alta volatilidad actual (volviendo a una mayor volatilidad). Precios bajos).
Futuros a medio plazo STI (VXZ) de IPath Serie B S&P 500 VIX
El iPath Serie B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) es estructuralmente similar al VXX, pero mantiene posiciones en futuros VIX en el cuarto, quinto, sexto y séptimo mes.
Por lo tanto, esta es una medida mucho mayor de la volatilidad futura y tiende a ser un juego mucho menos volátil de la volatilidad. Este STI suele durar unos cinco meses y se aplica el mismo resultado de rollo negativo: si el mercado es estable y la volatilidad es baja, el índice de futuros perderá dinero.
El ETN se negociaba anteriormente como iPath S&P 500 VIX Medium Term Futures ETN (VXZ) y tenía una fecha de vencimiento el 30 de enero de 2019. La fecha de establecimiento para la serie ETN B a 30 años era el 17 de enero de 2018 y el vencimiento el 17 de enero de 2018. 2018 la fecha es el 23 de enero de 2048.
El iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ)
Los inversores que busquen una opción a medio camino entre VXX y VXZ podrían considerar el VIX Dynamic Dynasty S&P 500 iPath (XVZ). XVZ proporciona a los inversores volatilidad implícita mediante la asignación dinámica de posiciones entre contratos de futuros a corto plazo y contratos de futuros a medio plazo.
Los rendimientos de XVZ están vinculados al desempeño del índice de rendimiento total de futuros dinámicos S&P 500. Para medir las expectativas del mercado para la volatilidad futura, el índice monitorea la agudeza de la curva de volatilidad implícita y utiliza esta información para determinar las asignaciones.
ProShares Futuros a corto plazo VIX ETF (SVXY)
También hay un ETF para inversores que quieran jugar al otro lado de la base de volatilidad. ProShares VIX ETF (SVXY) es un ETF inverso que busca rendimientos de inversión diarios iguales a la mitad inversa del rendimiento diario del índice S&P 500 VIX Short Term Futures.
Una clave para invertir en SVXY es comprender que el fondo solo está destinado a operaciones a corto plazo y no es una estrategia de compra y retención. SVXY rastrea su rendimiento inverso de su índice de referencia subyacente durante un día, medido desde el cálculo del valor liquidativo (NAV) hasta el día siguiente.Los inversores en SVXY deben supervisar y gestionar sus inversiones a diario. Los ETF inversos que se mantienen durante más de un día pueden generar grandes pérdidas.
Debido a que los ETF inversos pueden aumentar rápidamente las pérdidas significativas, están diseñados para inversores informados que deberían considerar cuidadosamente su tolerancia al riesgo antes de invertir.
Cuidado con el retraso
Los inversores que estén considerando estos ETF y ETN deben comprender que no son grandes sustitutos del rendimiento del spot VIX. Se puede esperar que todos estos fondos funcionen de manera diferente al VIX. Algunos pueden subir o bajar al mismo tiempo que el VIX, pero la velocidad a la que se mueven y el punto de retraso de entrada y salida pueden convertirlo en un desafío incluso para los operadores experimentados.
Las inversiones en volatilidad del mercado son las más adecuadas para inversores con un horizonte a corto plazo que pueden monitorear de cerca sus posiciones y moverse rápidamente si el mercado se vuelve en su contra.
Si los inversores quieren apostar por la volatilidad del mercado de valores o utilizarlos como coberturas, los productos de VIX relacionados con ETF y STI son instrumentos aceptables pero muy defectuosos. Sin embargo, ciertamente tienen un fuerte aspecto de conveniencia para ellos, mientras se negocian como cualquier otra acción.
