Los defensores de la teoría del mercado eficiente creen que toda la información conocida se cotiza en una acción u otro producto de inversión. Con la llegada del comercio algorítmico, ese proceso tiene lugar casi de inmediato, según los teóricos de EMT. Esto se vio el 23 de abril de 2013, cuando se envió un tweet falso afirmando que la Casa Blanca fue bombardeada y que el presidente Obama dañó inmediatamente los mercados. Si bien el mercado se recuperó en cuatro minutos, este incidente reveló la red de supercomputadoras que constantemente escanean titulares en busca de palabras clave que estén programadas para vender sitios de acciones cuando se mencionan las palabras correctas.
Esto parece demostrar que los EMT son reales, especialmente ahora que los traders no humanos dominan el mercado. Otros dicen: «No es así». Argumentan que la razón es que los inversores a largo plazo como Warren Buffett, así como los operadores de alta frecuencia, pueden obtener ganancias debido a las ineficiencias del mercado. Estas ineficiencias son naturales porque los mercados están compuestos por humanos o por computadoras registradas por humanos.
No importa cuán disciplinada sea, las personas a menudo comercian con prejuicios conductuales que las obligan a actuar emocionalmente. Ésta es la base de las finanzas conductuales, un campo de estudio relativamente nuevo que combina la teoría psicológica con la economía ordinaria. Las finanzas conductuales predicen el comportamiento comercial y se utilizan como base para crear estrategias comerciales más efectivas. Un estudio de la Universidad de California encontró pruebas sólidas de que los inversores tienen sesgos de comportamiento que a menudo influyen en las decisiones de inversión más que los datos empíricos. Aquí, destacamos cuatro de esas tendencias que son comunes entre los traders minoristas que operan dentro de sus cuentas de corretaje individuales.
Con demasiada frecuencia
La sobrefrecuencia tiene dos componentes: la sobrefrecuencia en la calidad de su información y su capacidad para actuar sobre esa información en el momento adecuado para obtener la máxima ganancia. Los estudios muestran que los traders con exceso de confianza operan con más frecuencia y no logran diversificar su cartera de manera adecuada.
Un estudio analizó las operaciones de 10,000 clientes en una firma de corretaje de descuento en particular. El estudio buscaba determinar si el comercio frecuente daba como resultado mayores rendimientos. Después de respaldar las operaciones con pérdidas fiscales y otras para satisfacer las necesidades de liquidez, el estudio encontró que las acciones compradas con un rendimiento inferior se vendieron un 5% durante un año y un 8,6% durante dos años. Es decir, cuanto más activo es el inversor minorista, menos dinero gana. Este estudio se repitió en numerosos mercados y los resultados fueron siempre los mismos. Los autores concluyeron que los traders «básicamente están pagando tarifas para perder dinero».
Cómo evitar esta tendencia
Opere menos e invierta más. Comprenda que está negociando con computadoras, inversores institucionales y otros en todo el mundo con datos comerciales y más experiencia que usted al realizar actividades comerciales. Las probabilidades están a favor de ellos. Al aumentar su marco de tiempo, reflejar índices y aprovechar los dividendos, es probable que acumule riqueza con el tiempo. Resista el argumento de que cree que su inteligencia y su inteligencia son mejores que otras en el mercado.
Reducir el arrepentimiento
Déjalo ser, has hecho esto al menos una vez. Estaba seguro de que una determinada acción tenía un precio y tenía poca capacidad. Presentó el intercambio, pero funcionó lentamente en su contra. Aún sintiendo que tenía razón, no vendió cuando la pérdida fue pequeña. Lo dejas porque ninguna pérdida es una pérdida siempre y cuando no vendas el trabajo. Continuó en su contra, pero no vendió hasta que la mayoría de las acciones perdió su valor.
Los economistas del comportamiento lo lamentan. Nosotros, como seres humanos, tratamos de evitar el sentimiento de arrepentimiento tanto como sea posible y, a menudo, hacemos todo lo posible, a veces ignorantes, para evitar tener que sentir remordimientos. Al no vender el trabajo y bloquear una pérdida, un trader no tiene que lidiar con el arrepentimiento. Las investigaciones muestran que los traders tenían entre 1,5 y 2 veces más probabilidades de vender un sitio ganador demasiado pronto y perder una posición demasiado tarde, todo para lamentar haber perdido ganancias o perder la base del costo original.
Cómo evitar esta tendencia
Establezca reglas comerciales que nunca cambien. Por ejemplo, si una operación de acciones pierde el 7% de su valor, abandone el sitio. Si la acción sube por encima de cierto nivel, establezca una parada de entrenamiento que bloqueará las ganancias si la operación pierde una cierta cantidad de ganancias. Establezca reglas que no se puedan romper en estos niveles y no opere emocionalmente.
Atención limitada
Hay miles de acciones para elegir, pero el inversor individual no tiene el tiempo ni el deseo de investigarlas todas. La gente está constreñida por lo que el economista y psicólogo Herbert Simon llamó «racionalidad limitada». Esta teoría establece que una persona tomará decisiones basadas en el conocimiento limitado que puede acumular. En lugar de tomar la decisión más eficaz, tomarán la decisión más satisfactoria.
Debido a estas limitaciones, los inversores generalmente solo consideran las acciones que les llaman la atención a través de sitios web, medios financieros, amigos y familiares u otras fuentes fuera de su propia investigación. Por ejemplo, si una determinada acción de biotecnología recibe la aprobación de la FDA para un medicamento importante, el cambio al alza podría aumentar porque las noticias reportadas atraen la atención de los inversores. Las noticias menores sobre la misma acción pueden tener poca respuesta porque no llegan a los medios.
Cómo evitar esta tendencia
Reconozca que los medios de comunicación influyen en sus actividades comerciales. Perder operaciones que nunca encontraría si pudiera esperar podría revelar que le vendría bien aprender a investigar acciones que son bien conocidas y «fuera de lo común». No permita que el ruido de los medios influya en sus decisiones. En su lugar, utilice los medios como un punto de datos entre muchos.
Persiguiendo tendencias
Se puede decir que este es el sesgo comercial más fuerte. Los investigadores en finanzas conductuales encontraron que el 39% de todo el dinero nuevo comprometido con fondos mutuos se destinó al 10% superior de los fondos con el mejor desempeño el año anterior. Si bien los productos financieros a menudo incluyen la exención de responsabilidad «el rendimiento pasado no refleja los resultados futuros», los traders minoristas aún creen que pueden predecir el futuro mediante el estudio del pasado.
Las personas tienen un talento extraordinario para detectar patrones y cuando los encuentran, creen en su validez. Cuando encuentran un patrón, actúan sobre él, pero a menudo ese patrón ya tiene un precio. Incluso si se encuentra un patrón, el mercado es mucho más aleatorio de lo que la mayoría de los traders están interesados en admitir. Un estudio de la Universidad de California encontró que los inversionistas que han ponderado sus decisiones de desempeño en el pasado son a menudo los de peor desempeño en comparación con otros.
Cómo evitar esta tendencia
Si encuentra una tendencia, es probable que el mercado la haya identificado y seguido mucho antes que usted. Existe el riesgo de que compre en los picos, una operación que se establece justo a tiempo para analizar el valor de la recesión bursátil. Si desea perseguir la ineficiencia, adopte el enfoque de Warren Buffett; compre cuando otros tengan miedo y venda cuando tengan confianza. Rara vez se producen ganancias a gran escala después del rebaño.
La línea de base
¿Ves un poco de ti mismo en alguno de estos prejuicios? Si es así, comprenda que la mejor manera de evitar las dificultades emocionales humanas es tener reglas comerciales. Estos pueden incluir vender si una acción cae un cierto porcentaje, no comprar acciones después de subir un cierto porcentaje y no vender una posición hasta que haya transcurrido cierto tiempo. No puede evitar todos los sesgos de comportamiento, pero puede minimizar el efecto en sus actividades comerciales. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte «Sesgo de inversión cognitivo frente a emocional»)
