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Finanzas Corporativas y Contabilidad/ Debt

4 tipos de rendimiento de la deuda

Para la mayoría de valores, determinar el rendimiento de la inversión es un ejercicio sencillo. Pero para los instrumentos de deuda, esto puede ser más complicado porque los mercados de deuda a corto plazo tienen diferentes formas de calcular los rendimientos y utilizan diferentes convenciones para convertir un período de tiempo en un año.

Estos son los cuatro tipos principales de resultados:

  • Rendimiento de descuento bancario (también conocido como base de descuento bancario)
  • Resultado de la tenencia
  • Rentabilidad anual efectiva
  • Rentabilidad del mercado monetario

Comprender cómo se calcula cada uno de estos rendimientos es esencial para comprender el rendimiento real de la inversión en un instrumento.

Resultado de descuento bancario

Las letras del Tesoro (Letras del Tesoro) se expresan sobre la base de un descuento bancario puro cuando la cotización se presenta como un porcentaje del valor nominal y se determina descontando el bono utilizando las convenciones de conteo de 360 ​​días. Se supone que son 12 meses y 30 días al año. En este caso, la fórmula para calcular el rendimiento es simplemente el descuento dividido por el valor nominal multiplicado por 360 y luego dividido por el número de días que quedan hasta el vencimiento.

La ecuación es la siguiente:


Resultado del descuento bancario anual

=

(

D.

F.

)

×

(

3

6

0

t

)

dónde:

D.

=

Descuento

F.

=

Valor nominal

begin {align} & text {Resultado del descuento bancario anual} = left ( frac {D} {F} right) fold left ( frac {360} {t} right) \ & textbf {lugar:} \ & D = text {Descuento} \ & F = text {Valor nominal} \ & t = text {Número de días hasta el vencimiento} end {alineado} Resultado del descuento bancario anual=(F.D.)×(t360)dónde:D.=DescuentoF.=Valor nominal

Por ejemplo, Joe compra un T-Bill con un valor nominal de $ 100,000 y le paga $ 97,000, lo que representa un descuento de $ 3,000. La fecha de vencimiento es 279 días. El rendimiento del descuento bancario es del 3,9%, calculado de la siguiente manera:


0

.

0

3

(

3

,

0

0

0

÷

1

0

0

,

0

0

0

)

×

1

.

2

9

(

3

6

0

÷

2

7

9

)

=

0

.

0

3

8

7

,

begin {alineado} & 0.03 (3,000 div 100,000) times 1.29 (360 div 279) = 0.0387, \ & quad text {o} 3.9 % text {(redondeo hacia arriba)} end {alineado } 0.03(3,000÷100,000)×1.29(360÷279)=0.0387,

Pero existen problemas que están fundamentalmente relacionados con el uso de este rendimiento anual para determinar resultados. Por un lado, este rendimiento utiliza un año de 360 ​​días para calcular el rendimiento que obtendría un inversor. Pero esto no tiene en cuenta el potencial de peores rendimientos.

Se puede decir que los otros tres cálculos de rendimiento populares proporcionan mejores representaciones de los rendimientos de los inversores.

Resultado del período de tenencia

Por definición, el rendimiento del período de tenencia (HPY) se calcula únicamente sobre la base del período de tenencia, por lo que no es necesario contar el número de días, como se haría con el resultado del descuento bancario. En este caso, toma el aumento de valor de lo que pagó, agrega los pagos de intereses o dividendos y luego lo divide por el precio de compra. Este resultado unánime difiere de la mayoría de los cálculos de rentabilidad que muestran resultados sobre una base anual. También se asume que los intereses o el desembolso de efectivo se pagarán al vencimiento.

Como ecuación, el resultado del período de tenencia se expresaría como:


Resultado del período de tenencia

=

pag.

1

pag.

0

+

D.

1

pag.

0

dónde:

pag.

1

=

Importe adquirido al vencimiento

pag.

0

=

El precio de compra de la inversión.

begin {align} & text {Resultado del período de tenencia} = P_1-P_0 + frac {D_1} {P_0} \ & textbf {place:} \ & P_1 = text {Cantidad obtenida al vencimiento} & P_0 = text {Precio de compra de la inversión} \ & D_1 = text {Intereses recibidos o distribución pagada al vencimiento} end {alineado}

Resultado del período de tenencia=pag.1pag.0+pag.0D.1dónde:pag.1=Importe adquirido al vencimientopag.0=El precio de compra de la inversión.

Rentabilidad anual efectiva

El rendimiento anual efectivo (EAY) puede generar un rendimiento más preciso, especialmente cuando hay inversiones alternativas disponibles que pueden aumentar los rendimientos. Este es el interés ganado sobre el interés.

Como ecuación, el resultado anual efectivo se expresaría como:


Rentabilidad anual efectiva

=

(

1

+

H.

pag.

Y.

)

3

6

5

1

t

dónde:

H.

pag.

Y.

=

Resultado de la tenencia

t

=

Número de días retenidos hasta el vencimiento

begin {align} & text {Resultado anual efectivo} = (1 + HPY) ^ {365} frac {1} {t} \ & textbf {donde:} \ & HPY = text {Resultado de período de tenencia} \ & t = text {Número de días retenidos hasta el vencimiento} \ end {alineado}

Rentabilidad anual efectiva=(1+H.pag.Y.)365t1dónde:H.pag.Y.=Resultado de la tenenciat=Número de días retenidos hasta el vencimiento

Por ejemplo, si el HPY fue del 3.87% durante 279 días, entonces el EAY estaría en 1.0387365 ÷ 279 – 1, o 5,09%.

La frecuencia de las fusiones asociadas con la inversión es extremadamente importante y puede cambiar significativamente su rendimiento. Para períodos superiores a un año, el cálculo aún funciona y dará un número total menor que el HPY.

Por ejemplo, si el HPY fue del 3.87% durante 579 días, entonces el EAY estaría en 1.0387365 ÷ 579 – 1, o 2,42%.

Discapacidad

Para las pérdidas, el proceso es el mismo; la pérdida durante el período de tenencia debía incluirse en la rentabilidad anual efectiva. Todavía toma uno más el HPY, que ahora es un número negativo. Por ejemplo: 1 + (-0,5) = 0,95. Si el HPY es una pérdida del 5% durante 180 días, entonces el EAY sería de 0,95365 ÷ 180 -1 o -9,88%.

Resultado del mercado monetario

El rendimiento del mercado monetario (MMY) (también conocido como equivalente en CD) depende de un cálculo que permite comparar el rendimiento cotizado (que está en un T-Bill) con un interesante instrumento del mercado monetario. Estas inversiones tienen períodos de corto plazo y, a menudo, se clasifican como equivalentes de efectivo. Los instrumentos del mercado monetario se cotizan sobre una base de 360 ​​días, así que utilice el rendimiento del mercado monetario de 360 ​​en su cálculo.

Como ecuación, el rendimiento del mercado monetario se expresaría de la siguiente manera:


METRO.

METRO.

Y.

=

3

6

0

Y.

B.

D.

/

3

6

0

(

t

X

Y.

B.

D.

)

dónde:

Y.

B.

D.

=

Rendimiento sobre la base del descuento bancario calculado anteriormente

begin {align} & MMY = 360 ast YBD / 360 (txYBD) \ & textbf {donde:} \ & Y_ {BD} = text {Rendimiento sobre la base del descuento bancario calculado anteriormente} \ & t = text {Días en curso hasta la madurez} end {alineado} METRO.METRO.Y.=360Y.B.D./360(tXY.B.D.)dónde:Y.B.D.=Rendimiento sobre la base del descuento bancario calculado anteriormente

La línea de base

El mercado de deuda utiliza una serie de cálculos para determinar el resultado. Al decidir la mejor ruta, los rendimientos de estos mercados de deuda a corto plazo se pueden utilizar para descontar los flujos de efectivo y calcular el rendimiento real de los instrumentos de deuda, como las letras del tesoro. Al igual que con cualquier inversión, el rendimiento de la deuda a corto plazo debe reflejar el riesgo, donde un riesgo menor se asocia con rendimientos más bajos y los instrumentos de alto riesgo producen rendimientos potencialmente más altos.