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Monetary Policy/ Federal Reserve

7 avenidas gubernamentales contra la deflación

Los gobiernos y los bancos centrales suelen tener como objetivo una tasa de inflación anual del 2 al 3% para mantener la estabilidad y el crecimiento económicos. Si la inflación se «sobrecalienta» y los precios suben demasiado rápido, se utilizan herramientas de política fiscal y monetaria restrictivas o «estrictas». Si los precios en general comienzan a caer, como ocurre con la deflación, se utilizan herramientas de política fiscal y monetaria «flexibles» o ampliadas. Sin embargo, este tipo de herramientas puede ser más difícil de usar debido a limitaciones técnicas y del mundo real.

Conclusiones clave

  • La deflación ocurre cuando los niveles de precios caen en una economía, donde la gente prefiere depositar efectivo en lugar de gastarlo en bienes más baratos en el futuro.
  • Como resultado, la deflación puede erosionar una economía, por lo que los bancos centrales y los gobiernos intentan combatir la inflación a medida que surge.
  • A continuación, analizamos algunas herramientas de política fiscal y monetaria que se pueden utilizar para combatir la deflación y evitar que los precios y la actividad económica sean objeto de espionaje.

Deflación

La deflación es un problema económico grave que puede exacerbar una crisis y convertir una recesión en una depresión en toda regla. Cuando los precios bajan y se espera que caigan en el futuro, las empresas y las personas optan por conservar el dinero en lugar de gastar o invertir. Esto ha llevado a una reducción de la demanda, lo que ha obligado a las empresas a reducir la producción y vender inventarios a precios aún más bajos.

Los trabajadores despedidos y los desempleados tienen más dificultades para encontrar trabajo. Eventualmente, incumplen la deuda, y la quiebra y la escasez de crédito y liquidez se conocen como la espiral deflacionaria. Esta situación es aterradora y los responsables de la formulación de políticas harán todo lo necesario para evitar que caigan en ese agujero económico. Aquí hay algunas formas en que los gobiernos luchan contra la deflación

Herramientas de política monetaria

Reducir los límites de las reservas bancarias

En un sistema bancario de reserva fraccionaria, como en los Estados Unidos y otras naciones desarrolladas, los bancos usan depósitos para crear nuevos préstamos. Por reglamento, solo se les permite hacerlo en la medida del límite de reserva. Ese límite generalmente se establece en alrededor del 5-10% en los EE. UU., Lo que significa que puede pedir prestados $ 90 y mantener $ 10 en reservas por cada $ 100 depositados en un banco. De esos nuevos $ 90, $ 81 se pueden convertir en nuevos préstamos y $ 9 se pueden mantener como reservas, y así sucesivamente, hasta que el depósito original cree $ 1000 en dinero de crédito nuevo: un multiplicador de $ 100 / 0.10. Reducir el límite de reserva al 5% generaría el doble de crédito, fomentando nuevos préstamos para inversión y consumo.

A partir del 26 de marzo de 2020, la Reserva Federal redujo el requisito de reserva de la mayoría de los bancos comerciales al 0% y eliminó los requisitos de reserva para todas las instituciones depositarias.El propósito de esta decisión fue pasar a un régimen de reservas integral.Esto elimina la necesidad de que miles de instituciones depositarias mantengan saldos en cuentas en bancos de reserva para cumplir con los requisitos de reserva, liberando así liquidez en el sistema bancario para respaldar préstamos a hogares y empresas.

Operaciones de mercado abierto (OMO)

Los bancos centrales compran valores del tesoro en el mercado abierto y, a cambio, emiten dinero recién creado al vendedor. Esto aumenta la oferta monetaria y anima a las personas a gastar esos dólares. La teoría cuantitativa del dinero, como cualquier otra mercancía, establece que el precio del dinero está determinado por su oferta y demanda. Si la oferta monetaria aumenta, debería ser más barata: cada dólar compraría menos cosas, por lo que los precios subirían en lugar de disminuir.

Reducir la tasa de interés objetivo

Los bancos centrales pueden reducir la tasa de interés objetivo de los fondos a corto plazo prestados al sector financiero y entre ellos. Si esta tasa es alta, al sector financiero le costará más tomar prestados los fondos para realizar las operaciones y obligaciones del día a día. Las tasas de interés a largo plazo también afectan las tasas a largo plazo, por lo que si se eleva la tasa objetivo, el dinero a largo plazo, como los préstamos hipotecarios, también se vuelve más caro. Las tasas más bajas hacen que sea más barato pedir dinero prestado y fomentan nuevas inversiones pidiendo dinero prestado. También alienta a las personas a comprar una casa al reducir los costos mensuales.

Mitigación cuantitativa

Cuando las tasas de interés nominales bajan hasta cero, los bancos centrales tienen que recurrir a instrumentos monetarios no convencionales. La flexibilización cuantitativa (QE) se produce cuando se compran valores privados en el mercado abierto, en lugar de solo tesoros. Esto no solo inyecta más dinero en el sistema financiero, sino que también eleva el precio de los activos financieros, evitando que sigan cayendo.

Tasas de interés negativas

Establecer una tasa de interés nominal negativa es otra herramienta poco convencional. La política de tasa de interés negativa (NIRP) significa efectivamente que los depositantes deben pagar, en lugar de recibir, intereses sobre los depósitos. Si es caro retener dinero, debería fomentar el gasto de ese dinero en consumo o la inversión en activos o proyectos que generen un rendimiento positivo.

Herramientas de política fiscal

Aumento del gasto público

Los economistas keynesianos recomiendan utilizar la política fiscal para estimular la demanda agregada y sacar a una economía de un período de deflación. Si las personas y las empresas dejan de fumar, no existe ningún incentivo para que las empresas produzcan y contraten personas. El gobierno puede intervenir ya que el gasto es el último recurso con la esperanza de mantener la producción en línea con el empleo. El gobierno puede incluso pedir dinero prestado para gastar incurriendo en un déficit fiscal. Las empresas y sus empleados utilizarán ese dinero del gobierno para gastar e invertir hasta que los precios comiencen a subir de nuevo con la demanda.

Imposición de tipos impositivos

Si los gobiernos recortan los impuestos, más ingresos permanecerán en los bolsillos de las empresas y sus empleados, que sienten el efecto de la riqueza y gastan dinero previamente reservado para impuestos. Uno de los riesgos de reducir los impuestos durante un período de recesión económica es que los ingresos fiscales generales caerán, lo que podría obligar al gobierno a recortar el gasto e incluso a suspender las operaciones de servicios básicos. Existe evidencia contradictoria sobre si los recortes de impuestos generales y específicos estimulan la economía real o no.

La línea de base

Si bien luchar contra la deflación es más difícil que la inflación, los gobiernos y los bancos centrales tienen una variedad de herramientas que pueden utilizar para estimular la demanda y el crecimiento económico. La espiral de espirales deflacionistas puede resultar en una cascada de resultados negativos que perjudican a todos. Mediante el uso de herramientas fiscales y monetarias en expansión, incluidos algunos métodos no convencionales, se puede revertir la caída de los precios y restablecer la demanda agregada.