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Bonos/ Fundamentos de la renta fija

7 formas de perder dinero en bonos

Muchos inversores ven la inversión en el mercado de renta fija como una forma de preservar el capital. La ironía es que hay diferentes formas de perder dinero en bonos, algunas que son familiares y otras que no lo son tanto.

Aquí intentamos sondear las principales causas de la pérdida, tanto literalmente como en términos de resultado real, para que pueda aprender a evitar problemas potenciales y prepararse mejor para los inevitables.

Conclusiones clave

  • Los bonos a menudo se consideran menos riesgosos que las acciones, y en su mayor parte lo son, pero eso no significa que no se pueda perder el dinero de los bonos.
  • Los precios de los bonos caen cuando suben las tasas de interés, cuando el emisor tiene un evento crediticio negativo o cuando se agota la liquidez del mercado.
  • La inflación puede erosionar los rendimientos de los bonos, al igual que los impuestos o los cambios regulatorios.
  • Los fondos mutuos de bonos pueden ayudar a diversificar una cartera, pero también conllevan sus propios riesgos, costos y preocupaciones.

1. Pérdidas comerciales

Perder dinero es fácil si compra y vende bonos como trader. Estas son las principales formas en que puede ganar dinero si juega con valores de renta fija.

Movimientos de la tasa de interés

Como saben todos los traders de bonos, cuando las tasas suben, los precios de los bonos caen. Si el clima no ha leído las tasas de manera efectiva, se verá afectado. Esta es probablemente la mayor fuente de pérdidas comerciales en el mercado.

Actualizaciones de crédito

Unos pocos trimestres malos o un evento punitivo puntual pueden obligar a las agencias de calificación a considerar rebajar la calidad crediticia de los préstamos. Si se salta incluso de la calificación crediticia de un emisor, sus bonos recibirán un golpe significativo.

Reestructuraciones / Eventos corporativos

Cuando las empresas se fusionan o compran, su estructura de capital general puede cambiar de la noche a la mañana. Los cambios en la estructura corporativa podrían llevar a los tenedores de bonos a hacer de todo, desde una fuerte pérdida en el valor de los bonos hasta un gran aumento de su inversión. Esté atento a los siguientes factores:

Los problemas de reestructuración incluyen:

    • En qué tipo de situación financiera se encuentran las empresas
    • Lo que especificaba el prospecto de la banda anterior
    • ¿Cuál es el mandato del nuevo acuerdo?

Pérdidas relacionadas con la liquidez (amplio margen comercial)

Los productos comerciales de venta libre (OTC) son en su mayoría productos de renta fija, lo que significa que ciertos problemas no siempre tienen mucha visibilidad. No tendrá acceso a toda la información de precios relevante, en particular, información sobre la distribución solicitada de las ofertas de licitación más importantes. Si la propagación es muy amplia, podría tener problemas.

Por ejemplo, puede comprar un bono de la Compañía ABC por $ 96 cuando su margen de oferta y demanda era de $ 88- $ 96 y luego venderlo un mes después, cuando se valoró y se solicitó la moción de $ 95- $ 103. Pero el precio que puede vender es de $ 95, o un dólar menos que su precio de compra inicial. El amplio margen, en este caso, sugiere que su operación fue generalmente correcta, pero perdió su lugar en términos de que es un mercado relativamente sin liquidez.

2. Inflación

Su próxima oportunidad de perder dinero proviene de la inflación. En resumen, si gana un 5% anual en su cartera de renta fija y la inflación es del 6%, está perdiendo dinero. Es tan simple como eso.

Se cree que los valores protegidos contra la inflación (TIPS), también conocidos como «bonos de rendimiento real» para los inversores canadienses, son la respuesta a esa pregunta sobre la inflación. Desafortunadamente, todavía hay muchas formas de perder dinero con estas inversiones.

Deflación

Esto no es un hecho diario, pero ciertamente es una posibilidad. Debido a la forma en que se calculan los valores en TIPS, un largo período de deflación puede traerlo de regreso menos efectivo al vencimiento de lo que invirtió originalmente. Su poder adquisitivo puede ser seguro, pero terminaría con menos de lo que le pagaría una fianza regular.

Índice de precios al consumidor

Los cambios en el cálculo del Índice de Precios al Consumidor (IPC) pueden resultar en pérdidas. Una vez más, no es una ocurrencia diaria, pero se ha hecho y se están probando y promoviendo nuevos métodos de cálculo con regularidad para reducir el valor de sus TIPS.

Impuestos

Finalmente, TIPS se grava sobre las partes del bono de rendimiento y apreciación del capital (vinculadas al IPC). Es probable que las rondas elevadas de inflación generen facturas de impuestos importantes que darían como resultado que el rendimiento real del bono sea más bajo que la tasa de inflación. Por lo tanto, las cuentas de protección fiscal son las mejores para mantener estos instrumentos.

3. Fondos de bonos

Hay dos formas distintas de perder fondos de bonos.

Redenciones

En el caso de una importante solicitud de reembolso del fondo (por la salida de un administrador popular, sospecha de corrupción, etc.), la administración podría verse obligada a vender participaciones importantes para pagar a los inversores. Si estas emisiones no fueran líquidas, el fondo y los inversores sufrirían pérdidas. En algunos casos, las tarifas de reembolso pueden contribuir significativamente a las pérdidas.

Mala gestión de activos

Las pérdidas de fondos suelen ser el resultado de administradores demasiado agresivos que persiguen el resultado de problemas de menor calidad, que luego fracasan. Además, los fondos administrados activamente tienden a cobrar tarifas más altas y crean un mayor número de eventos imponibles.

Bonos extranjeros

Aquí hay cuatro formas emocionantes de perder sus ingresos ganados con esfuerzo invirtiendo en emisiones de bonos extranjeros.

Controles de intercambio

Su país emisor de bonos extranjeros decide imponer controles de cambio, límites gubernamentales a la compra y / o venta de divisas. Ningún dinero puede salir del país.

Fluctuaciones del tipo de cambio

El tipo de cambio entre su nación emisora ​​de bonos y su propia nación es aún peor. Perderá (mucho) dinero muy rápidamente. Lo mismo ocurre con el aumento de las tasas de interés en ese país extranjero. Las leyes de los bonos son universales: el precio de su bono aumentará a medida que suban las tasas.

Fiscalidad extranjera

Algunas naciones amigas tienen sistemas fiscales favorables a los extranjeros que emiten bonos extranjeros. Puede terminar con mucho menos cuando atrapen al recaudador de impuestos local (extranjero). Si obtiene rendimientos más bajos que la inflación, nuevamente, perderá.

Nacionalización

Si está buscando fruta en tierras lejanas, es probable que se encuentre con países donde el gobierno puede legalmente hacerse cargo de las empresas por decreto. Cuando esto sucede, puede experimentar cómo se sienten las agencias de calificación y los mercados con respecto a la nacionalización (pista: no se sienten bien). Suponiendo que el gobierno no anule de inmediato las obligaciones del bono corporativo.

Valores respaldados por hipotecas

Los valores respaldados por hipotecas (MBS) están garantizados por los pagos hipotecarios mensuales de John Q. Householder. Cuando tiene problemas financieros personales, o cuando el valor de su casa se vuelve significativo, es posible que no pague su hipoteca. Si muchos vecinos lo aceptan, su MBS perderá un gran valor y es probable que tenga mucha liquidez. Cuando finalmente decida venderlo, si puede venderlo, perderá dinero.

Esto es lo que sucedió, por valor de miles de millones de dólares, en la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008-09. Y todos sabemos qué causó eso.

6. Bonos Municipales

Aquí hay tres formas de perderse con los bonos municipales, también conocidos como «munis».

Reducciones de impuestos

Sí, es cierto, disminuye. Los bonos municipales generalmente se valoran por estar exentos de impuestos federales y, a menudo, de impuestos estatales y locales. Siempre que esos impuestos sean importantes, comprar munis tiene una ventaja. Pero cuando las tasas impositivas caen, también lo hace el valor de los municipios y sus precios.

Regulaciones de modificación

Para mantener su estado exento de impuestos, los valores como los bonos municipales deben cumplir con los exigentes requisitos legales. Pero las leyes cambian con regularidad, al igual que el estado de los emisores de bonos de la ciudad. Si esto sucede, su muni se enfrentará a problemas similares, con un rendimiento más alto (y a un precio más bajo).

Por ejemplo, los municipios a veces (aunque no a menudo) rebajan sus calificaciones crediticias después de que las agencias hayan determinado que un presupuesto reciente tiene gastos insignificantes o que una cartera de inversiones ha sufrido pérdidas significativas. También puede haber una rebaja si la compañía aseguradora pierde el bono a su calificación AAA.

Emisores privados

Finalmente, tenga en cuenta las empresas u organizaciones privadas que emiten bonos municipales a nombre del municipio en el que operan (por ejemplo, una aerolínea que vende un bono municipal para construir una nueva terminal). Si bien los bonos recibieron calificaciones de ciudad AAA, los garantes eran empresas privadas, y cuando y si esas empresas fracasan, el bono se hunde.

7. Certificados de depósito

Es cierto que estos son exactamente lo mismo que los bonos, pero dado que a menudo tienen el mismo propósito de ingresos en una cartera, los estamos tomando en cuenta. El pago anticipado de su certificado de depósito (CD) (si se aprueba) puede resultar en una multa. Cuando esta sanción se liquide contra los intereses acumulados y la inflación, es muy probable que pierda dinero.

La línea de base

¿Puede perder dinero en bonos y otras inversiones de renta fija? Sí, de hecho, hay muchas más formas de perder dinero en el mercado de bonos de las que la gente imagina. La buena noticia es que, si conoce las causas más comunes de pérdidas, puede evitarlas, podrá evitar estas desgracias financieras antes de que sucedan.