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¿Qué son las acciones de conversión mejorada de dividendos?

Las acciones de conversión mejorada de dividendos son acciones de elección que brindan al tenedor dividendos premium, así como una opción incorporada a corto plazo y una opción de compra a largo plazo de las acciones de la empresa emisora.

Comprensión de las acciones convertibles de dividendos mejorados (DECS)

Las acciones de conversión mejorada de dividendos (DECS) obligan al tenedor a convertir su valor o garantía en acciones conjuntas de la empresa subyacente en una fecha posterior. Por esta razón, DECS opera esencialmente de la misma manera que los bonos que tienen una conversión obligatoria en acciones ordinarias en algún momento. La empresa controla el período de conversión de acciones obligatorio de DECS que emite la oferta, pero la conversión generalmente se realiza dentro de un período de tres a cuatro años, después de la compra inicial.

A diferencia de los convertibles de cupón cero tradicionales, DECS proporciona un iniciador de acciones y puede enviarse al emisor en determinadas fechas, a precios que reflejan la acumulación del rendimiento implícito de los intereses. Esta característica brinda a los tenedores una medida de protección impenetrable que limita las pérdidas potenciales de un inversionista. Es decir, la conversión se realiza a una tasa fija y esa tasa de conversión comienza a disminuir tan pronto como el precio de las acciones subyacentes alcanza un cierto nivel. Pero hasta ese momento, la relación de conversión es de 1: 1 y las acciones de DECS pueden emitirse al mismo precio de mercado que las acciones subyacentes.

DECS no es el único producto convertible no tradicional que ha salido al mercado. Otros modelos similares incluyen:

  • Mejores acciones de amortización de acciones redundantes de capital (PERCS)
  • Opción de garantía de capital de dividendos aumentados redimibles (PRIDES)
  • Valores de renta variable automáticamente convertibles (ACES)
  • Rendimiento del producto de intercambio estructural para acciones (STRYPES)

Cada uno de estos modelos de hibridación tiene su propio conjunto único de características de riesgo y recompensa. Pero comparten los mismos elementos básicos, incluido el potencial alcista que suele ser menor que la capacidad de las acciones ordinarias básicas, porque los compradores de convertibles pagan una prima por el privilegio de convertir sus acciones y disfrutan de un valor superior al del mercado. tasas de dividendo.

Como la mayoría de los modelos convertibles híbridos personalizados, que provienen de varios bancos de inversión, estos instrumentos se benefician del hecho de que, a diferencia de la emisión de deuda pura como los bonos corporativos, el riesgo crediticio no se convierte en un riesgo crediticio posterior para la empresa emisora, ya que eventualmente se convierte a la equidad. . Estas variables eliminan la presión a la baja que pondría capital puro sobre las acciones subyacentes, ya que no se convierten inmediatamente en acciones ordinarias.