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¿Qué son las acciones sensibles a los intereses?

Una acción sensible a los intereses es una acción que se ve muy afectada por cambios en las tasas de interés. Acciones sensibles a los intereses, incluidas instituciones financieras, empresas altamente apalancadas y empresas que pagan altos dividendos. Las acciones sensibles a las tasas de interés no son inherentemente peores o mejores que las acciones aisladas contra cambios en las tasas. La sensibilidad a la tasa de interés simplemente significa que la tasa de interés y las proyecciones de la tasa de interés son una parte integral del análisis de la acción como inversión.

Conclusiones clave

  • Una acción sensible a los intereses es una acción que se ve muy afectada por cambios en las tasas de interés.
  • Algunos ejemplos son las acciones financieras, las empresas altamente apalancadas y las empresas que pagan altos dividendos de las acciones sensibles a los intereses.
  • Algunas acciones son particularmente sensibles a las tasas de interés debido a cómo opera su sector o modelo comercial; por ejemplo, las empresas de servicios públicos, los REIT y las empresas de telecomunicaciones suelen pagar altos dividendos y, a menudo, se compran con los ingresos que generan para los inversores.

Comprensión de las acciones sensibles a los intereses

En general, las acciones son generalmente sensibles a los cambios en las tasas de interés, pero algunas acciones están apalancadas a tasas de interés debido a su modelo de negocio. Para la mayoría de las acciones, las tasas de interés bajas generalmente significarían una tasa de interés más baja sobre el capital prestado. Esto puede resultar en niveles de ingresos más altos ya que el costo de capital es más bajo en general. Las valoraciones también se ven afectadas por las bajas tasas de interés. Los analistas utilizan la tasa libre de riesgo al determinar el valor intrínseco de una acción (y las tasas de los valores del Tesoro se utilizan ampliamente como la tasa libre de riesgo). Una tasa libre de riesgo más baja generalmente se traduce en un valor intrínseco más alto.

Algunas acciones son particularmente sensibles a las tasas de interés debido al desempeño de su sector o modelo comercial. Por ejemplo, las empresas de servicios públicos, los REIT y las empresas de telecomunicaciones a menudo pagan altos dividendos y, a menudo, se compran con los ingresos que generan para los inversores. Por este motivo, a menudo se hace referencia a estas existencias como «centros de sustitución». Así como los precios de los bonos caen cuando suben las tasas de interés, también lo hacen estos sustitutos de bonos. Cuando las tasas de interés suben, los inversores abandonan estos sectores con la creencia de que pueden obtener un nivel similar de ingresos sin el riesgo de que existan acciones.

Los constructores de viviendas pueden ver caer el precio de sus acciones a medida que aumentan las tasas de interés. Las tasas de interés en aumento significan tasas hipotecarias más altas, lo que puede hacer que se compren menos viviendas. Las empresas con altos niveles de deuda serán muy sensibles a las tasas porque es probable que aumente su costo de endeudamiento. Los descuentos analíticos ya se enfrentan a empresas de alto apalancamiento en función de su relación deuda-ingresos. En un entorno de tipos de interés en alza, este descuento aumenta.

Los bancos y las instituciones financieras también son muy sensibles a las tasas de interés, por supuesto. Gran parte de los ingresos de un banco proviene de su margen de interés neto: la diferencia en la tasa que paga por sus bonos (y los titulares de sus cuentas) y la tasa que cobra por los préstamos que otorga. Debido a que un banco generalmente toma prestado a corto plazo y otorga préstamos a largo plazo, el aumento de las tasas a largo plazo tiende a aumentar el margen de interés neto, los ingresos bancarios y, por lo tanto, el precio de sus acciones. Esto se simplifica demasiado, ya que hay muchas otras consideraciones al considerar cualquier acción, incluidas las acciones bancarias.