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Finanzas Corporativas y Contabilidad/ Corporate Finance

Accionista de valor agregado (SVA)

¿Qué es el accionista de valor agregado (SVA)?

El valor agregado para los accionistas (SVA) es una medida de las ganancias operativas producidas por una empresa en exceso de sus costos de financiamiento o su costo de capital. El cálculo básico es la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) menos el costo de capital, que se basa en el costo de capital promedio ponderado de la empresa.

Conclusiones clave

  • El valor agregado para los accionistas (SVA) es una medida de las ganancias operativas producidas por una empresa en exceso de sus costos de financiamiento o su costo de capital.
  • La fórmula SVA utiliza NOPAT, que se basa en las ganancias operativas y excluye los ahorros fiscales derivados del uso de la deuda.
  • Una ventaja clave del valor añadido para los accionistas es que es difícil de calcular para las empresas privadas.

Cómo funciona el accionista de valor agregado (SVA)

Algunos inversores utilizan el valor de SVA como herramienta para evaluar la rentabilidad y la eficiencia de la gestión empresarial. Esta línea de pensamiento va en conjunto con la gestión basada en el valor, que asume que una corporación debe incluirse para maximizar el valor económico para sus accionistas.

El valor para el accionista se crea cuando las ganancias de una empresa exceden sus costos. Pero hay más de una forma de calcular esto. La utilidad neta es una medida aproximada del valor agregado para los accionistas, pero no incluye los costos de financiamiento ni el costo de capital. El valor agregado para el accionista (SVA) muestra los ingresos que una empresa obtiene por encima de sus costos de financiamiento.

El accionista de valor agregado tiene varias ventajas. La fórmula SVA utiliza NOPAT, que se basa en las ganancias operativas y excluye los ahorros fiscales derivados del uso de la deuda. Esto elimina los efectos de las decisiones de financiación sobre las ganancias y permite la comparación entre empresas, independientemente de su método de financiación.

NOPAT también excluye los productos no estándar y, por lo tanto, es una medida más precisa que el beneficio neto de la capacidad de una empresa para generar beneficios de sus operaciones normales. Los bienes inusuales incluyen costos de reestructuración y otros costos únicos que pueden afectar temporalmente las ganancias de una empresa.

Fórmula para el valor agregado para el accionista (SVA)


SVA

=

NOPAT

CC

donde:

NOPAT

=

Beneficio operativo neto después de impuestos

CC

=

Costo de capital

begin {alineado} & text {SVA} = text {NOPAT} – text {CC} \ & textbf {lugar:} \ & text {NOPAT} = text {Beneficio operativo neto después de impuestos} \ & text {CC} = text {Costo de capital} \ end {alineado}

SVA=NOPATCCdonde:NOPAT=Beneficio operativo neto después de impuestosCC=Costo de capital

Valor agregado para el accionista en inversión de valor

La popularidad de SVA alcanzó su punto máximo durante la década de 1980 cuando los gerentes corporativos y las juntas directivas fueron objeto de escrutinio para centrarse en las ganancias personales o de la empresa en lugar de en los accionistas. SVA ya no es muy apreciada por la comunidad inversora.

Los inversores de valor que se centran en SVA generan más rendimientos a corto plazo por encima del promedio del mercado están más preocupados que los rendimientos a más largo plazo. Esta compensación está implícita en el modelo SVA, que penaliza a las empresas por incurrir en costos de capital en un intento por expandir las operaciones comerciales. Los críticos argumentan que estos inversores de valor están impulsando a las empresas a tomar decisiones miopes en lugar de centrarse en satisfacer a sus clientes.

En cierto modo, los inversores que se centran en SVA a menudo buscan dinero con valor añadido (CVA). Las empresas que generan mucho dinero a través de sus operaciones pueden pagar dividendos más altos o mostrar mayores ganancias a corto plazo. Sin embargo, este es solo un efecto cercano a la productividad real o la creación de riqueza.

Las inversiones reales a menudo requieren inversiones intensivas de capital y pérdidas a corto plazo. Esto es especialmente cierto en la era digital actual impulsada por la innovación y una fuerte inversión en tecnología y experimentación. Un nuevo concepto llamado escalamiento relámpago podría verse como una alternativa al SVA en el sentido de que no presta atención a las pérdidas a corto plazo y toda la atención a la creación de valor a largo plazo.

Los accionistas instan constantemente a sus corporaciones a maximizar los rendimientos, pagar dividendos y mostrar ganancias. Los inversores de valor pueden ser miopes si se centran únicamente en el SVA y no consideran las implicaciones a largo plazo de una inversión excesiva.

Límites al valor agregado para los accionistas

Una ventaja clave del valor añadido para los accionistas es que es difícil de calcular para las empresas privadas. SVA requiere el cálculo del costo de capital, incluido el costo de capital. Esto es difícil para las empresas privadas.