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¿Qué es un activo de referencia?

Un activo de referencia es un activo fundamental utilizado en derivados crediticios para proteger al tenedor de deuda de préstamos potencialmente riesgosos. Una entidad de referencia se denomina entidad de referencia, obligación de referencia o obligación cubierta. Un activo de referencia puede ser un activo, como un bono, un pagaré u otro valor respaldado por deuda.

Conclusiones clave

  • Un activo de referencia es un activo fundamental utilizado en derivados crediticios para proteger al tenedor de deuda de préstamos potencialmente riesgosos.
  • Cuando una entidad emite deuda o toma prestado dinero, siempre existe la posibilidad de que no reembolse los fondos. Para protegerse contra este riesgo de incumplimiento, el deudor puede suscribir un derivado crediticio, como un rendimiento total o un swap de incumplimiento crediticio (CDS).
  • Estos derivados de crédito ceden el riesgo a un tercero frente al riesgo de incumplimiento.

Cómo funciona un activo de referencia

Un activo de referencia es un tipo de valor respaldado por deuda. Cuando una entidad emite deuda o toma prestado dinero, siempre existe la posibilidad de que no reembolse los fondos, lo que se conoce como riesgo de incumplimiento. El tenedor de la deuda está esencialmente expuesto al riesgo porque el prestatario puede dejar de pagar la deuda. Para protegerse contra este riesgo de incumplimiento, el deudor puede suscribir un derivado crediticio, como un rendimiento total o un swap de incumplimiento crediticio (CDS). Estos derivados de crédito ceden el riesgo a un tercero frente al riesgo de incumplimiento.

Credit default swap (CDS), que es el tipo más común de derivado crediticio, permite al deudor transferir el riesgo expuesto a un tercero, generalmente otro prestamista. Con este método, pueden asignar el riesgo sin vender el activo en sí. El tenedor de la deuda pagará una tarifa única o una tarifa continua, llamada prima, al tercero. Si el prestatario incumple con la deuda, el tenedor de la deuda tiene derecho a recibir parte del activo de referencia.

Ejemplo de un activo de referencia

Swap de crédito predeterminado (CDS)

Los activos de referencia en un credit default swap (CDS), que también pueden denominarse contratos de derivados crediticios, son activos como bonos de la ciudad, bonos de mercados emergentes, valores respaldados por hipotecas (MBS) o bonos corporativos. Emitidos por el prestatario o la referencia entidad.

Por ejemplo, es probable que el Banco A invierta en un bono de la Corporación X, a pesar de la reputación de la Corporación X como prestatario de riesgo. Para protegerse del riesgo de incumplimiento del bono por parte de la Corporación X, el Banco A decide suscribir un swap de incumplimiento crediticio (CDS) con el Banco B. En virtud del CDS, el Banco A pagará una prima al Banco B por asumir algún riesgo. Sin embargo, el Banco A todavía posee oficialmente el bono de la Corporación X. Si la Corporación X no paga el bono, el Banco A recibirá parte o el valor total del bono original (el activo de referencia) del Banco B. Si la Corporación X termina sin incumplir con el préstamo, el Banco B se beneficiará de la prima pagada por Banco A a cambio del riesgo que asumió.