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A pesar de los mejores esfuerzos de muchos economistas altamente calificados y especialistas del mercado, no existe un consenso generalizado sobre cómo el clima afecta el desempeño del mercado de valores, o incluso si el clima lo afecta.

Parece de sentido común que debe tener algún impacto, porque el clima es un fenómeno omnipresente del que los traders no están completamente aislados. Por otro lado, no hay una razón lógica clara para esperar que la lluvia en Wall Street o un huracán en México alteren sistemáticamente las valoraciones o las expectativas de los traders. En última instancia, es una pregunta interesante, pero que la economía financiera no es capaz de responder.

Conclusiones clave

  • Cuando el mercado cae después de un evento climático como un huracán o una tormenta de nieve, algunas personas dicen que culpa al clima.
  • Los daños a la propiedad, las lesiones o la pérdida de ventas debido al cierre de negocios o los consumidores que optan por quedarse en casa son a menudo los culpables identificados que relacionan el mal tiempo con el desempeño deficiente del mercado.
  • La investigación financiera, sin embargo, tiene resultados mixtos: algunos estudios muestran tal vínculo entre el clima y las acciones, mientras que otros no muestran tal vínculo en absoluto.

Lo que dice la investigación

Como cuestión práctica, no es difícil probar la correlación entre el desempeño del mercado de valores y los datos de patrones climáticos. Los meteorólogos y climatólogos registran todo, desde las corrientes solares hasta las oceánicas, y el desempeño del mercado de valores es objeto de registros públicos.

El truco consiste en intentar elegir los datos correctos para la comparación. Los estudios revisados ​​por pares tienen resultados diferentes y contradictorios. Un ejemplo famoso fue «Estado de ánimo inducido por el estado de ánimo, inversores institucionales y rentabilidad de las acciones», que surgió de la Universidad Case Western Reserve en Cleveland en 2014. Descubrió que los días relativamente nublados aumentaban el exceso de capacidad observado en las acciones individuales y, a su vez, fue más vendido por las instituciones.

«Stock Returns and The Weather Effect» se publicó en el Journal of Financial Economics en 1980. Parecía encontrar un factor de impacto muy grande, 3,72, bajo la llamada «hipótesis del tiempo calendario». Sin embargo, una revisión adicional encontró que el clima era una variable de pronóstico mucho más pequeña que si el día de negociación era lunes o no.

Otro estudio, «Acciones y clima: ¿práctica en minería de datos u otras anomalías del mercado de capitales?» apareció en Empirical Economics en 1997. Este estudio intentó replicar un estudio de 1993 que mostró que «el clima tenía un efecto sistemático en los precios de las acciones». El estudio de 1997 no pudo rechazar la hipótesis nula, y finalmente reconoció «que no parecía haber una relación sistemática».

El problema con Empire

El método científico funciona muy bien en física o química, donde se controlan las pruebas independientes y se aíslan las variables, pero nadie puede ejecutar pruebas controladas en el ecosistema o la economía global. Los sistemas son demasiado grandes para reproducirlos y demasiado complejos para comprenderlos por completo. Los datos tienen sus limitaciones, y lo que más pueden esperar los analistas de mercado es mostrar una correlación, no una causalidad.

La mayoría de los modelos causales en economía o ciencias ambientales se basan en la regresión. Los moderadores deben considerar los factores que consideran relevantes o irrelevantes, y deben tener datos confiables y comparables sobre todos los factores relevantes. También deben ponderar las variables relevantes y agregar controles sobre posible corrupción o sesgos. Muchos de estos modelos son matemáticamente sofisticados y hermosos, pero no pueden describir con precisión todos los potenciales.

Teorías

Una teoría racional sobre el clima y Wall Street sugiere que el mal tiempo altera los procesos comerciales, las cadenas de suministro y los movimientos de los consumidores, entre otros factores. De hecho, los medios financieros a menudo culpan a una cuarta parte del crecimiento del producto interno bruto (PIB) o del desempeño del mercado de valores a los problemas climáticos. Si bien es una idea común, no todos están de acuerdo.

Una escéptica es Gemma Godfrey, jefa de estrategia de inversión de Brooks Macdonald, quien dijo que “los mercados están aislados” de los problemas climáticos. «Estos mercados se han interrumpido, por lo que ha habido poca reacción en los mercados … y menos espacio al revés cuando el clima se está calentando». Muchos están de acuerdo con ella, argumentando que los meteorólogos ahora son lo suficientemente buenos como para que los mercados puedan predecir las fluctuaciones con mucha anticipación.

Una teoría alternativa, que compensa las finanzas conductuales, establece que el clima está claramente influenciado por el clima y que el comportamiento de los inversores está claramente influenciado por el estado de ánimo. Este vínculo parece un buen argumento para la rentabilidad de las acciones afectadas por el clima, pero probablemente no sea tan sólido como sus partidarios señalan que vale la pena.

Por ejemplo, no es suficiente mostrar que el clima afecta el estado de ánimo; Debe demostrarse que el clima afecta el estado de ánimo de manera que cambia la toma de decisiones sobre las transacciones de valores (o, alternativamente, cambia muchos hábitos de ahorro y gasto cuando el tamaño de los valores difiere significativamente). A pesar de algunos estudios en esta área, los economistas realmente no tienen las respuestas.

Uno de esos estudios, realizado entre 2009 y 2011 en la Bolsa de Valores de Estambul Borsa en Turquía, descubrió que los días soleados, los días nublados o el sol prolongado no afectaron el comportamiento de los inversores, pero probablemente se verían afectados por el «nivel de nubes y las temperaturas». «. «

Un estudio diferente de UC Berkeley, publicado en la revista Undergraduate Economic Review en 2011, concluyó que “la luz solar puede influir en el estado de ánimo y en el comportamiento del estado de ánimo” y encontró una “relación significativa” entre la luz solar y los precios de las acciones en el medio siglo anterior.

Un estudio no encuentra ningún efecto de los días soleados en Turquía, pero un estudio competitivo afirma que la luz solar afecta el desempeño de Wall Street. En teoría, la luz solar afecta a los traders turcos de una manera diferente a Nueva York, pero la conclusión mucho más razonable es que una economía regresiva basada en modelos no está dispuesta a manejar una relación causal tan compleja.