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¿Qué es la muerte?

La muerte es una opción agregada a un bono que garantiza que los herederos del fallecido puedan venderlo al emisor por su valor nominal. Otro término para una muerte ejecutada es la elección de un sobreviviente.

Conclusiones clave

  • La muerte es una opción agregada a un bono que garantiza que los herederos del fallecido puedan venderlo al emisor por su valor nominal.
  • La muerte colocada protege el patrimonio del titular de la tarjeta del riesgo de tasa de interés.
  • Un emisor puede emitir un bono de muerte para hacerlo más atractivo para el comprador, aunque el tenedor puede tener que aceptar una tasa de interés más baja a cambio.

Entendiendo la muerte

Al igual que con cualquier opción, la muerte ejecutada otorga al titular de la tarjeta el derecho, pero no la obligación, de vender el bono al emisor original por su valor nominal en caso de muerte o incapacidad legal del titular de la tarjeta.

Un dado implantado es como una opción de venta sobre una acción u otro activo, en el sentido de que el tenedor tiene la opción de ejercerlo si se cumplen ciertas condiciones. En este caso, esa condición es la muerte o incapacidad legal del titular de la tarjeta. Es una característica de redención opcional que se vende con el bono y que permite al beneficiario del patrimonio vender el bono al emisor. El producto de la venta forma parte de los fondos patrimoniales.

Los precios de los instrumentos de deuda de renta fija y las tasas de interés tienden a tener una relación inversa. Las inversiones en renta fija generan ingresos periódicos y regulares. A medida que aumentan las tasas de interés, disminuirá el precio de mercado abierto de los instrumentos de deuda de renta fija. La muerte ejecutada protege el patrimonio del titular de la tarjeta cuando las tasas de interés son más altas que en el momento de la compra original. La tasa de cupón de un bono generalmente se basa en las tasas de interés vigentes, por lo que cualquier cambio en las tasas de mercado afectará el valor del bono.

Los emisores de bonos pueden incluir el elemento de muerte para hacerlos más atractivos para el comprador de bonos, aunque el tenedor puede tener que aceptar una tasa de interés más baja a cambio. Las características de canje, como esta, agregan un piso por debajo del precio para proteger al titular de la tarjeta. Por lo general, es una protección contra eventos que podrían afectar negativamente el valor del bono, como el riesgo de tasa de interés, pero en este caso, es una protección contra el riesgo de tasa de interés en caso de un evento muy específico: la muerte del titular de la tarjeta. .

La muerte agrega beneficios y cuevas

La principal ventaja del tarjetahabiente es la eliminación del riesgo de tasa de interés en el momento de la muerte. Las tasas de interés más altas no afectarán el valor de los bonos en el momento del fallecimiento del titular de la tarjeta.

Si las tasas de interés son más bajas que la tasa del cupón cuando el titular de la tarjeta fallece, el precio del bono será más alto. Entonces, la propiedad puede ingresar al mercado abierto para vender los bonos y obtener una prima por encima del precio pagado (valor nominal), al igual que con cualquier bono. Por otro lado, si las tasas de interés son más altas que la tasa del cupón, entonces el valor de mercado del bono estará por debajo de la par. Es entonces cuando el patrimonio puede ejercer la opción de ejecución, si así lo desea, para vender el bono al emisor a la par.

Dada la naturaleza especializada de la muerte ejecutada, puede ser difícil para el titular de la tarjeta venderla en vida. El principal problema es que el mercado secundario, donde normalmente se comercializa un activo no estándar de este tipo, será limitado.

Hay otra advertencia: un elemento de rescate (o redención anticipada) podría incluirse en el contrato de emisión del bono. La redención anticipada permite al emisor recomprar (o recuperar) el bono antes del vencimiento.

La redención anticipada generalmente ocurre porque las tasas de interés han bajado lo suficiente como para refinanciar la deuda. En este caso, el titular de la tarjeta que haya tomado inicialmente una tasa de interés más baja (comprando la muerte) perderá los bonos y tendrá que reinvertir los ingresos a una tasa de interés más baja.

Ejemplo de muerte puesta en un vínculo simple

Suponga que un inversionista toma la opción de morir con un bono de valor nominal de $ 1,000 que compra. La tasa de cupón es del 3%, se paga anualmente y el bono vence en 20 años.

Cinco años después, el titular de la tarjeta muere. Las tasas de bonos similares ahora dan un 5%, lo que hace que el bono comprado valga menos de $ 1,000. Esto se debe a que la gente venderá el bono con cupón del 3% a favor de comprar un bono con cupón del 5%. El precio del bono con cupón caerá un 3% hasta que el rendimiento del bono (por debajo de la par), más el cupón, sea igual al 5%. En ese momento, nuevos compradores intervendrán para evitar que el precio caiga aún más porque el rendimiento (cupón más ganancia de capital) es igual al 5%, que es la tasa de mercado actual.

Este es el tipo de situación que funciona bien para el portador de la muerte. El valor nominal es inferior a $ 1,000, pero el bono se puede canjear por $ 1,000.

Si fuera el caso contrario, con la tasa de cupón en bonos similares ahora del 2%, el bono del 3% se cotizaría por encima de $ 1,000 porque tendría demanda por su tasa de cupón más alta. Por tanto, la muerte enviada no sirve de nada. Los herederos prefieren vender la banda en el mercado abierto por más de $ 1,000.