Imagina que estás en una noria: un minuto estás en la cima del mundo, al minuto siguiente estás abajo y quieres volver. La inversión es igual en las empresas cíclicas, excepto por el tiempo que se tarda en subir y bajar, conocido como ciclo económico, que dura años.
¿Qué son las acciones de ciclo?
Estas empresas son relativamente fáciles de identificar. A menudo están en consonancia con la industria. Los mejores ejemplos son los fabricantes de automóviles, las aerolíneas, los muebles, el acero, el papel, la maquinaria pesada, los hoteles y los restaurantes caros. Las ganancias y los precios de las acciones de las empresas cíclicas tienden a seguir los altibajos de la economía; por eso se llaman ciclos. Cuando la economía está en auge, como sucedió en los años 90, las ventas de cosas como autos, boletos de avión y vinos finos tienden a aumentar. Por otro lado, los ciclos son propensos a sufrir recesiones económicas.
Dada la naturaleza ascendente y descendente de la economía y, en consecuencia, la naturaleza cíclica, una inversión cíclica exitosa requiere una sincronización cuidadosa. Se puede ganar mucho dinero si ingresa a estas acciones en la parte inferior de un ciclo descendente justo antes del progreso. Pero los inversores también pueden perder cantidades significativas si compran en el punto equivocado del ciclo.
Comparación del ciclo con las acciones en crecimiento
A todas las empresas les va mejor cuando la economía está creciendo, pero las empresas de buen crecimiento, incluso en las peores condiciones comerciales, logran aumentar las ganancias por acción año tras año. Con una recesión, el crecimiento de estas empresas puede ser más lento que su promedio a largo plazo, pero seguirá siendo una característica sostenida.
Por el contrario, los ciclos más violentos que las acciones de crecimiento responden al cambio económico. Pueden perder mamíferos durante una fuerte recesión y pueden tener dificultades para sobrevivir hasta el próximo auge. Pero, cuando las cosas comienzan a mejorar, los cambios drásticos de pérdidas a ganancias a menudo pueden superar las expectativas. Incluso las acciones pueden crecer por un amplio margen.
Invertir en ciclismo
Entonces, ¿cuándo vale la pena comprarlos? La promoción es muy difícil de predecir, especialmente porque muchas acciones cíclicas comienzan a funcionar bien muchos meses antes de que la economía se deteriore. Se necesita investigación y coraje para comprar. Además de eso, los inversores deben dedicar su tiempo a la perfección.
El gurú de las inversiones Jim Slater ofrece ayuda a los inversores. Estudió cómo les ha ido a las industrias cíclicas frente a variables económicas clave durante un período de 15 años. Los datos han demostrado que la caída de las tasas de interés es un factor clave detrás de los años más exitosos desde los ciclistas. Debido a que las tasas decrecientes generalmente estimulan la economía, las acciones cíclicas están mejor cuando caen las tasas de interés. Por el contrario, cuando las tasas de interés suben, las acciones cíclicas son malas. Pero Slater nos advierte que tengamos cuidado: el primer año de caída de las tasas de interés probablemente no sea el momento adecuado para comprar. Sugiere que es mejor reducir las tasas de interés en el último año, justo antes de que comiencen a subir nuevamente. Aquí es cuando los ciclos son mejores que las acciones de crecimiento.
Antes de elegir una acción cíclica, tiene sentido elegir una industria que esté rebotando. En esa industria, elija empresas que se vean muy atractivas. Las empresas más grandes suelen ser las más seguras. Las empresas más pequeñas conllevan más riesgo, pero pueden producir los resultados más significativos.
Muchos inversores buscan empresas con múltiplos P / E bajos, pero si invierten en acciones cíclicas, esta estrategia puede no funcionar bien. Las ganancias cíclicas de las acciones fluctúan demasiado para hacer una medida significativa de P / E; Además, los ciclos con múltiplos de P / E bajos suelen ser una inversión arriesgada. Un P / E alto generalmente marca el final del ciclo, pero un plural bajo a menudo indica el final del resultado.
Para invertir en ciclos, es mejor utilizar multiplicadores precio-valor contable que el P / E. Una recuperación futura a precios descontados es una señal alentadora del valor contable. Pero cuando la recuperación ya está en marcha, estas acciones tienden a recuperar el valor del libro una y otra vez. Por ejemplo, en el pico de un ciclo, los fabricantes de semiconductores intercambian el valor contable tres o cuatro veces.
El momento correcto de la inversión difiere entre los sectores cíclicos. Los productos petroquímicos, cemento, pulpa y papel y similares tienden a subir primero. Tan pronto como la recuperación parece más segura, las acciones de tecnología cíclica, como los semiconductores, suelen seguir. Las empresas de consumo tienden a etiquetar cerca del final del ciclo, como tiendas de ropa, fabricantes de automóviles y aerolíneas.
Se puede decir que comprar en el interior da la señal más fuerte para comprar. Si una empresa se encuentra en la parte inferior de su ciclo, los directores y la alta dirección, al comprar acciones, mostrarán su confianza en la empresa que se recupera por completo.
Por último, vigile de cerca el balance de la empresa. Una posición monetaria sólida puede ser muy importante, especialmente para los inversores que compran acciones de recuperación en la parte inferior, donde las condiciones económicas siguen siendo malas. La empresa tenía suficiente dinero para dar a estos inversores más tiempo para determinar si su sabiduría estratégica tenía sentido.
Conclusión
No confíe en los ciclos para obtener ganancias a largo plazo. Si las perspectivas económicas parecen sombrías, los inversores deberían estar preparados para descargar los ciclos antes de que estas acciones se hundan y vuelvan a donde empezaron. Los inversores que estuvieron estancados en ciclos durante una recesión pueden tener que esperar cinco, 10 o incluso 15 años antes de que estas acciones vuelvan al valor que tenían. Los ciclos hacen pésimas las inversiones en compras y adquisiciones.
