El análisis de fondos mutuos generalmente consiste en un análisis básico de la estrategia del fondo (crecimiento o valor), capitalización de mercado promedio, resultados continuos, desviación estándar y posiblemente un desglose de su cartera por sector, región, etc. Los inversores a menudo deciden por los resultados estadísticos sin cuestionar las causas fundamentales de esos resultados, lo que puede proporcionar información que puede conducir a mayores rendimientos.
Conclusiones clave
- El análisis tradicional de fondos mutuos puede ser una herramienta valiosa para determinar el atractivo de un fondo en relación con sus pares.
- Evaluar a un administrador de fondos durante un período de tiempo más largo es un método de investigación más viable en lugar de centrarse en sus altibajos.
- Todos los fondos mutuos deben ser investigados a fondo para medir su apetito por el riesgo, así como su capacidad para superar al mercado.
Rendimiento mensual
Como en la mayoría de los casos, el primer elemento de interés es el desempeño del fondo mutuo. Puede comparar los rendimientos en curso de un año, tres años y cinco años con los puntos de referencia y con pares comparables y obtener algunos gerentes exitosos. Lo que no suele deducirse de este tipo de análisis es si el desempeño de un gerente fue consistente durante el período bajo revisión, o si el desempeño fue impulsado por unos meses de manera más periférica. (Ver también: Análisis de riesgo de fondos mutuos.) Tampoco sabrá si el desempeño del administrador fue impulsado por la exposición a ciertos tipos de empresas o regiones.
La mejor manera de hacer este análisis es enumerar el rendimiento del fondo y el índice de referencia uno al lado del otro y comparar el rendimiento superior / inferior del fondo para cada mes y buscar meses en los que el rendimiento relativo sea mucho más o menos que el promedio o buscar ciertos patrones. También puede buscar meses en los que el rendimiento fue extremadamente alto o bajo, independientemente del rendimiento de referencia.
Al medir el rendimiento mensual frente a un índice de referencia relativo, los inversores pueden obtener consejos que les brinden una visión más detallada del rendimiento esperado de un fondo en particular.
Muchas veces, un administrador de fondos no puede articular la estrategia o el proceso, lo que genera dudas sobre si podrá replicar el desempeño en el futuro. Si se encuentran estas u otras anomalías de rendimiento durante el análisis, pueden ser excelentes temas para comentar con el administrador del fondo. (Ver también: Evalúe a su gestor de inversiones.)
Captura de supermercado y captura de mercado
Este análisis revela la sensibilidad del fondo a los movimientos del mercado en los mercados al alza y a la baja. En general, el fondo con un índice de captura de mercado superior más alto y un índice de captura de mercado más bajo será más atractivo que otros fondos. Muchos analistas utilizan este cálculo simple en sus evaluaciones más amplias de los administradores de inversiones individuales. Hay casos en los que un inversor puede preferir uno sobre el otro.
Un administrador de inversiones con un índice de mercado máximo superior a 100 es mejor que el índice durante el mercado máximo. Por ejemplo, un administrador con un índice de captura de mercado superior de 120 indica que el administrador superó al mercado durante el período especificado en más del 20%. Un gestor con un índice de mercado a la baja de menos de 100 es mejor que el índice durante el mercado mínimo. Por ejemplo, un administrador con un índice de captura de mercado a la baja de 80 indica que la cartera del administrador disminuyó solo en un 80% tanto como el índice durante el período en cuestión. A largo plazo, estos fondos superarán al índice.
Si un fondo tiene un índice de mercado alto alto, sería más atractivo durante las subidas del mercado que un fondo con un índice de mercado alto más bajo. Esto podría ser el resultado de inversiones en acciones beta más altas, una mejor selección de acciones, apalancamiento o una combinación de diferentes estrategias que superarán al mercado a medida que el mercado suba.
La mayoría de las veces, los fondos mutuos con índices de captura más altos tienden a tener índices de reducción de captura más altos, lo que se traduce en una mayor volatilidad del rendimiento. Sin embargo, un buen administrador de fondos mutuos puede estar a la defensiva durante una recesión del mercado y preservar la riqueza al capturar una gran parte de la recesión del mercado.
La idea de las métricas de maximización y minimización es comprender qué tan bien un administrador de fondos mutuos puede navegar los cambios en el ciclo comercial y maximizar los resultados cuando el mercado está en alza, mientras preserva la riqueza cuando el mercado se reduce. (Ver también: ¿Mide su gestor de inversiones?)
Calcular las métricas
Hay software en el mercado que puede calcular estas métricas, pero puedes usarlas Microsoft Excel para calcular ambas métricas siguiendo estos pasos:
- Calcule el rendimiento acumulado del mercado solo para los meses en los que el mercado tuvo resultados positivos.
- Calcule el rendimiento acumulado del fondo solo para los meses en los que hubo resultados positivos en el mercado.
- Reste uno a cada rendimiento y divida el rendimiento obtenido sobre el rendimiento del fondo sobre el rendimiento obtenido por el rendimiento de mercado.
Para calcular el resultado de la recuperación, repita los pasos anteriores durante los meses en que el mercado se haya desacelerado.
Tenga en cuenta que incluso si el fondo tuvo un rendimiento positivo cuando el mercado se desaceleró, el rendimiento del fondo de ese mes se incluirá en el cálculo de la absorción mínima y no en el cálculo de la absorción máxima.
Esto revela lo siguiente:
- Asignación de activos: qué tan bien puede hacer el gerente de trabajo con sobrepeso o sobrepeso para mejorar el punto de referencia establecido.
- Selección de valores: la habilidad del administrador para seleccionar valores individuales que superen el índice de referencia del mercado. (Ver también: Medir el rendimiento de su cartera.)
Análisis de estilo
Entonces, como inversionista, pasó por un análisis cuantitativo e investigó la estrategia de inversión del fondo mutuo, su capacidad para desempeñarse mejor en el mercado, la consistencia en los buenos tiempos, así como en los malos factores y varios otros factores. buen potencial.
Sin embargo, antes de invertir, un inversionista querrá realizar un análisis estilístico para determinar si el administrador del fondo mutuo tuvo un rendimiento de rendimiento que fue consistente con el mandato establecido y el estilo de inversión del fondo. Por ejemplo, un análisis estilístico podría revelar si un gestor de crecimiento de gran capitalización realizó un gestor de crecimiento de gran capitalización o si el fondo tuvo rendimientos más similares a las inversiones en otras clases de activos o empresas con una capitalización de mercado diferente.
Una forma de hacerlo es comparar los rendimientos mensuales del fondo mutuo con varios índices diferentes que reflejan un estilo de inversión particular. A esto se le llama análisis de estilo. Janus Advisor Forty Fund (JARTX) devuelve cuatro índices diferentes en el siguiente ejemplo. La elección de índices puede variar según el fondo que se analice. El eje X revela la correlación del fondo con índices internacionales o estadounidenses.
El eje Y muestra la correlación del fondo con empresas de gran capitalización frente a empresas de pequeña capitalización. Los índices que representan a los EE. UU. Fueron S&P 500 y Russell 2000, mientras que los índices internacionales fueron los índices MSCI EAFE y MSCI EM. Los puntos de datos se calcularon utilizando una fórmula optimizada en Excel y se aplicaron utilizando la función de resolución.
Figura 1: Análisis de fondos mutuos
Como se puede ver en el gráfico, JARTX tuvo una fuerte correlación con el índice S&P 500, que está en línea con su enfoque de gran capitalización. Sin embargo, los últimos puntos de datos continuaron moviéndose hacia la izquierda, lo que sugiere que el administrador de fondos mutuos puede haber estado invirtiendo en un mayor porcentaje de empresas internacionales.
El pequeño diamante muestra las similitudes de los rendimientos de los fondos mutuos con cada uno de los cuatro índices para el período de cinco años que finaliza cuatro trimestres antes del final del mes más reciente. Cada diamante más grande posterior calcula la misma métrica para el período móvil de cinco años para cada final de trimestre posterior. El diamante más grande representa el período móvil de cinco años más reciente. En este ejemplo, el fondo se comportaba cada vez más como un fondo global que como un gran fondo de capitalización estadounidense. Los diamantes se movieron más hacia la izquierda en el gráfico, lo que indica un límite muy grande con empresas estadounidenses e internacionales.
Esta tendencia no es necesariamente buena o mala; sólo le da al inversor otra información sobre cómo este fondo generó sus rendimientos y, quizás más importante, cómo debería asignarse dentro de una cartera diversificada. Una cartera que ya tiene una gran asignación de capital de megacapitalización internacional, por ejemplo, puede no beneficiarse de la adición de este fondo. (Ver también: No entre en pánico si su fondo mutuo tiene fugas.)
