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¿Qué es el análisis de personajes?

El análisis de asignación es un método sofisticado de evaluar el desempeño de una cartera o administrador de fondos. El método se centra en tres factores: el estilo de inversión del gestor, sus acciones específicas y el momento de mercado de esas decisiones. Busca proporcionar un análisis cuantitativo de los aspectos de la selección de administradores de fondos y la filosofía de inversión que sustentan el desempeño de ese fondo.

DESGLOSE ANÁLISIS DE ATRIBUCIÓN

El análisis de asignación comienza identificando la clase de activos en la que un administrador de fondos elige invertir. Esto proporcionará un punto de referencia general con el que comparar el rendimiento. Una clase de activos generalmente describe el tipo de valores que elige un administrador y el mercado del que provienen. Por ejemplo, la renta fija europea o la renta variable tecnológica estadounidense.

El siguiente paso en el análisis de la asignación es determinar el estilo de inversión del administrador. De manera similar a la identificación de clase discutida anteriormente, el estilo proporcionará un punto de referencia para medir el desempeño de los gerentes. El primer método de análisis estilístico se centra en las participaciones del administrador. ¿Son una gran capitalización o una pequeña capitalización? ¿Valor o crecimiento? Bill Sharpe introdujo el segundo tipo de análisis de estilo en 1988. El análisis de estilo basado en rendimientos (RBSA) registra los rendimientos de los fondos y busca un índice con un historial de rendimiento comparable. Sharpe refinó este método con una técnica que llamó optimización cuadrática, que le permitió asignar una combinación de índices que se correlacionaban más estrechamente con los rendimientos de los gerentes.

Una vez que los analistas identifican esa asignación de fusión, pueden formar un punto de referencia de rendimiento personalizado con el que pueden juzgar el desempeño del gerente. Dicho análisis debería arrojar luz sobre los resultados excesivos, o alfa, que le gustan al gerente más allá de esos puntos de referencia. El siguiente paso en el análisis de la asignación intenta explicar ese alfa. ¿Se debe a la recopilación de acciones del administrador, la selección sectorial o el momento del mercado? Para determinar el alfa que genera su stock, los analistas deben identificar y restar la parte del alfa atribuible al sector y al momento. Una vez más, esto se puede hacer desarrollando puntos de referencia personalizados basados ​​en la combinación de sectores seleccionada por el gerente y el momento de sus operaciones. Si el fondo tiene un alfa del 13 por ciento, una parte de ese 13 por ciento puede asignarse a la selección sectorial y al momento de entrada y salida de esos sectores. La selección de acciones alfa estará en el resto.

Análisis de características y sincronización del mercado: ¿habilidad o suerte?

La investigación académica sobre la importancia de la sincronización del mercado en la evaluación de la gestión ha llevado a una amplia gama de conclusiones sobre la importancia de la sincronización. En general, la mayoría de los análisis de contenido coinciden en que la selección de valores y el estilo de inversión dan como resultado una mayor participación en el desempeño de los administradores que en el momento oportuno. Algunos estudiantes señalan que una parte importante del desempeño de un gerente está relacionada con la sincronización aleatoria o la desgracia. En la medida en que se pueda medir la sincronización del mercado, los estudiantes señalan la importancia de medir los resultados de la gestión frente a puntos de referencia que reflejan los resultados y las recesiones. Idealmente, el fondo subirá en períodos alcistas y disminuirá menos que el mercado en períodos bajistas. Dado que esta es la parte más difícil del análisis de atributos en términos cuantitativos, la sincronización del mercado es menos importante para la mayoría de los analistas que la selección de valores y el estilo de inversión.