En este momento estás viendo Análisis de existencias minoristas

Si bien los productos minoristas son relativamente fáciles de entender, puede resultar más difícil analizar las empresas minoristas. Pero la buena noticia es que si un inversor sabe qué métricas minoristas son importantes, el proceso de selección de valores será más fácil. A continuación, se incluyen nueve consejos que los inversores deben utilizar al aumentar las existencias minoristas.

Conclusiones clave

  • Si bien las empresas minoristas pueden ser difíciles de analizar como oportunidades de inversión, hay una serie de métricas clave que pueden facilitar el proceso.
  • Los inversores pueden visitar los sitios de las tiendas físicas y en línea, analizar las actividades promocionales, examinar las tendencias del margen bruto y revisar los datos de ventas por pie cuadrado.
  • Otras buenas métricas que un inversor puede revisar incluyen tendencias de inventario / cuentas por cobrar, ventas en la tienda, relaciones precio-ganancias y valores contables tangibles.

1. Visita las tiendas

Un inversor puede aprender mucho leyendo el pasillo de un minorista. El diseño, la disponibilidad y la apariencia de los productos de la tienda y los precios cobrados pueden proporcionar información sobre un minorista que no se puede obtener de un balance. En general, los inversores deberían considerar favorablemente las tiendas bien iluminadas y los productos que se exhiben de forma ordenada, a tiempo y de moda, y que rara vez se ofrecen descuentos.

Un inversor seguro notará el tráfico peatonal. ¿Está lleno de gente? ¿Los programas tienen líneas? ¿Los compradores están comprando artículos caros al por mayor o dando vueltas a los estantes de descuento? Un inversor debe considerar estas preguntas para ayudarlo a determinar la salud general de la empresa.

Si la empresa tiene una fuerte presencia en línea o, en algunos casos, una presencia en línea, luego haga lo mismo con el sitio web de la empresa. «Camina» por los pasajes virtuales. Tenga en cuenta el atractivo del diseño web, los precios, la facilidad del proceso de pago y la calidad del servicio al cliente. Obtenga reseñas de terceros en línea.

2. Analizar actividades promocionales

¿La empresa está ejecutando una promoción para generar tráfico o ganancias a pie? ¿Intenta expulsar hasta el último dólar del consumidor por desesperación porque no puede vender sus productos? Es importante considerar esto. Las empresas que venden mercadería con grandes descuentos antes del final de una temporada de ventas a menudo lo hacen a costa de los márgenes y las ganancias.

Al visitar la tienda y examinar los boletines informativos semanales o los anuncios en línea, el inversor puede pensar si la empresa está rogando a los compradores que entren en la tienda, lo que podría ser una señal de que la empresa se acerca a un déficit de ganancias.

3. Examinar las tendencias del margen bruto

Los inversores deben buscar un crecimiento secuencial e interanual de los márgenes brutos. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta los efectos de la estacionalidad. La mayoría de los minoristas ven un aumento en los ingresos en el cuarto trimestre en comparación con el tercer trimestre debido a la temporada navideña. Sin embargo, las tendencias del margen bruto le darán al inversionista una mejor comprensión de cuán buenas serán las ganancias actuales y / o futuras.

Los inversores deben ser muy cautelosos con las empresas que registran una reducción de los márgenes brutos (secuencialmente o año tras año). Es probable que estas empresas experimenten una disminución de los ingresos o el tráfico peatonal, el aumento de los costos de los productos y / o marcas de mercancías pesadas, todo lo cual puede ser perjudicial para el crecimiento de las ganancias.

4. Céntrese en los datos de ventas por cuadrado

Esta métrica es un indicador confiable que algunas empresas revelan en conferencias telefónicas y otras en sus presentaciones 10-K o 10-Q sobre qué tan bien la administración está utilizando el espacio de almacenamiento y asignando recursos. Cuanto mayores sean los datos de ventas por pie cuadrado, mejor para la empresa.

En 2019, Target (TGT) informó ventas por pie cuadrado de $ 326, lo que tiene sentido ya que a menudo vende productos de bajo precio y precios moderados en los principales puntos de venta.En el otro extremo del espectro, Tapestry (TPR), propiedad del minorista de alta gama Coach Kate Spade y Stuart Weitzman, reportó ventas por pie cuadrado de aproximadamente $ 1,445 en 2019.Con esta métrica, un inversor podría concluir que el coach está haciendo un mejor uso de su espacio de piso que el objetivo. También puede sugerir que Target tiene una combinación más diversa de bienes y más flexibilidad de margen, aunque sería necesario examinar otros factores para ver si este es el caso.

5. Examinar las tendencias de inventario / cuentas por cobrar

Los inversores deben examinar las tendencias secuenciales y anuales de los inventarios y las cuentas por cobrar (AR). Si todo va bien, ambas cuentas deberían crecer en línea con los ingresos. Sin embargo, si los inventarios crecen más rápido que los ingresos, puede indicar que la empresa no puede vender ciertos bienes. Desafortunadamente, cuando esto sucede, las empresas solo tienen dos opciones: vender un producto a un precio muy bajo y sacrificar los márgenes, o cancelar toda la mercadería. La segunda opción puede tener un impacto negativo en las ganancias.

Si las cuentas por cobrar están creciendo a un ritmo más rápido que los ingresos, esto puede indicar que la empresa no se está pagando a tiempo y podría provocar una desaceleración de las ventas en el futuro. En resumen, los cambios en el inventario y las cuentas por cobrar deben ser monitoreados de cerca, ya que pueden reflejar fluctuaciones futuras de ingresos y ganancias.

6. Examine los detalles de las ventas en la tienda.

Esta es la métrica más importante en el análisis de las ventas minoristas. Los datos de ventas de las mismas tiendas revelan cómo una tienda, o varias tiendas, pagan período por período. Idealmente, un inversor quiere ver un crecimiento de ventas secuencial y año tras año. Tal aumento sugeriría que el concepto de la empresa está funcionando y su mercancía es fresca. Por el contrario, si el número de ventas del mismo almacén se está desacelerando, puede sugerir que hay otros problemas, como una mayor competencia, una mezcla deficiente de productos o una serie de otros factores que pueden ser una limitación del tráfico peatonal.

7. Calcule y compare las relaciones P / E frente a las tasas de crecimiento de las ganancias esperadas

Cuando los analistas evalúan a los minoristas, normalmente calculan su relación precio-ganancias actual (relación P / E) y comparan la cifra con la tasa de crecimiento de ganancias esperada de la empresa. Las empresas que negocian múltiples ganancias por debajo de la tasa de crecimiento esperada se consideran «baratas» y pueden tener una apariencia adicional.

Veamos un ejemplo. En agosto de 2019, Target cumplió con sus expectativas de ganancias para el segundo trimestre, reportando ganancias por acción de $ 1.82 frente a $ 1.62 esperados.El objetivo se cotiza a alrededor de 18 veces sus estimaciones de ganancias fiscales de 2018.

Con este método de evaluación, es poco probable que los analistas piensen que las acciones de Target son baratas. Sin embargo, es probable que haya muchos factores en juego, por lo que se necesita un análisis más exhaustivo de la empresa, así como comparaciones con sus competidores (como Walmart) y la industria en su conjunto. Teniendo esto en cuenta, se debe advertir a los inversores que esto no es solo una métrica. No se debe decir que las cifras de ventas, las tendencias de inventario y los márgenes de la misma tienda (junto con una serie de otros factores) deben considerarse al seleccionar el stock minorista para la inversión.

8. Valor contable tangible de tabla a tabla

El valor tangible del libro por acción de una empresa revelará el valor de sus activos y lo que los inversores obtienen por su dinero. Para determinar este número, los inversionistas deben tomar el número completo de “capital contable” del balance general de la compañía y luego cualquier intangible como fondo de comercio, licencias, reconocimiento de marca u otros activos que no se pueden definir o valorar. El número resultante debe dividirse por el número total de acciones en circulación. Las empresas que cotizan al valor contable tangible o cercano a él se consideran de buen valor.

Por ejemplo:














Valor contable tangible por acción







begin {align} & text {Valor contable tangible por acción} \ & qquad = frac { text {Capital accionario} – text {Activos intangibles}} { text {Acciones en circulación}} fin {alineado}


Valor contable tangible por acción

Con todo esto en mente, a veces las empresas que cotizan a múltiplos muy bajos del valor tangible de los libros cotizan a un precio tan bajo por una razón. Quizás algo anda mal. Vale la pena investigar esto porque les dará a los inversionistas una comprensión del verdadero valor del negocio (sobre la base de los activos).

Digamos que una empresa tiene 20 millones de dólares en capital social y un valor de reputación y reconocimiento de marca por valor de 2 millones de dólares cada uno. Con dos millones de acciones en circulación, el valor contable tangible por acción sería:



PS

8

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Cuota


=




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Comparte




$ 8.00 / text {compartir} = frac { $ 20,000,000 – $ 2,000,000 – $ 2,000,000} {2,000,000 text {acciones}}


PS8.00/Cuota = 2,000,000 CompartePS20,000,000 PS2,000,000 PS2,000,000

9. Examine el rastro geográfico

Si un inversor está comparando dos empresas idénticas, el inversor debe seleccionar la de inversión con la base de ingresos y las ubicaciones de almacén más diversificadas. ¿Por qué?

Considere el caso de la cadena farmacéutica Duane Reade, que se convirtió en subsidiaria de Walgreens Boots Alliance (WBA) en 2010.En 2001, Duane Reade tenía una gran presencia en la ciudad de Nueva York. El negocio, así como la economía local, estaba en auge. Luego hubo ataques terroristas el 11 de septiembre. Como resultado de la estrecha presencia geográfica de la empresa, sus ventas disminuyeron en toda la empresa. Algunos de sus sitios fueron cerrados o accedidos por obras.

Sin embargo, su antiguo rival Walgreens ha mantenido miles de tiendas en muchos estados del país (así como en el área de Nueva York). Estaba mucho más aislado de estas dificultades regionales y no sufría tanto por la disminución de los ingresos.

Dicho de otra manera, trate de no invertir en demasiadas empresas en una región geográfica.

La línea de base

Para analizar las acciones minoristas, los inversores deben conocer las métricas más utilizadas, así como los factores macroeconómicos y específicos de la empresa que pueden afectar los precios de las acciones subyacentes. Observar diferentes métricas puede ayudar a los inversores a tener una mejor idea de la posible oportunidad de inversión que pueden ofrecer las acciones minoristas.