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Corporate Finance/ Finanzas Corporativas y Contabilidad

Análisis de inversiones de capital

¿Qué es el análisis de inversiones de capital?

El análisis de inversión de capital es un procedimiento de presupuestación utilizado por empresas y agencias gubernamentales para estimar la rentabilidad potencial de la inversión a largo plazo. El análisis de inversiones de capital evalúa las inversiones a largo plazo, que pueden incluir activos fijos como equipos, maquinaria o bienes raíces. El objetivo de este proceso es identificar la opción que puede obtener el mayor rendimiento del capital invertido. Las empresas pueden utilizar una variedad de técnicas para realizar análisis de inversión de capital, incluido el cálculo del valor esperado de los flujos de efectivo futuros del proyecto, el costo de financiamiento y el rendimiento del riesgo del proyecto.

Conclusiones clave

  • El análisis de inversión de capital es una herramienta de presupuestación utilizada por empresas y gobiernos para predecir el retorno de la inversión a largo plazo.
  • El análisis de inversiones de capital evalúa las inversiones a largo plazo, incluidos los activos fijos como equipos, maquinaria o bienes raíces.
  • El análisis de inversión de capital se utiliza para identificar la opción que puede lograr el mayor rendimiento del capital invertido.
  • Las empresas pueden utilizar diferentes modelos en el análisis de inversiones de capital, incluido el valor actual neto y los flujos de efectivo descontados.

Comprensión del análisis de inversiones de capital

Las inversiones de capital son riesgosas porque implican importantes gastos iniciales en activos planificados para muchos años de servicio, que tardarán mucho en pagarse por sí mismos. Uno de los requisitos básicos de una empresa que evalúa un proyecto de capital es que el rendimiento de la inversión supere la tasa de barrera, o tasa de rendimiento requerida, para los accionistas de la empresa.

Valor presente neto

Una de las métricas más comunes para el análisis de inversiones de capital es el modelo de valor actual neto (VAN), que determina cuánto vale el ingreso esperado de un proyecto, conocido como flujos de efectivo futuros, en dólares de hoy. El valor actual neto muestra si los flujos de efectivo o los ingresos futuros son suficientes para cubrir la inversión inicial del proyecto y cualquier otra salida de efectivo.

El cálculo del VPN descuenta, o reduce, los flujos de efectivo futuros esperados a una tasa específica para alcanzar su valor en los términos actuales. Después de restar el costo de inversión inicial del valor presente de los flujos de efectivo esperados, un gerente de proyecto puede determinar si vale la pena continuar con el proyecto. Si el VPN es un número positivo, significa que vale la pena perseguirlo y un VPN negativo significa que los flujos de efectivo futuros no están generando suficiente valor para que valga la pena y cubra la inversión inicial.

En esencia, el valor actual neto (VAN) mide la diferencia entre el valor presente de las entradas de efectivo del proyecto y el valor presente de cualquier costo o salida de efectivo. Por ejemplo, una empresa puede comparar los resultados de un proyecto con el costo de financiación de ese proyecto. El costo de financiamiento estaría a la tasa de barrera utilizada para calcular el valor presente de los flujos de efectivo. No valdría la pena emprender un proyecto a menos que los flujos de efectivo esperados sean suficientes para cubrir la tasa de barrera y el costo de inversión inicial.

Flujo de caja con descuento (DCF)

El flujo de caja descontado (DCF) es similar al valor actual neto, pero también ligeramente diferente. NPV calcula el valor presente de los flujos de efectivo y resta la inversión inicial. El análisis DCF es esencialmente parte del cálculo del VPN, ya que el proceso consiste en utilizar una tasa de descuento o una tasa de rendimiento alternativa para medir si el valor vale la inversión en el futuro o no.

El DCF es muy popular para inversiones que se espera que generen una tasa de rendimiento fija cada año en el futuro. No incluye ningún costo inicial, sino que solo mide si vale la pena invertir en la tasa de rendimiento de los flujos de efectivo futuros esperados en función de la tasa de descuento utilizada en la fórmula.

Con el análisis DCF, la tasa de descuento suele ser la tasa de rendimiento que se considera libre de riesgo y refleja la inversión alternativa del proyecto. Por ejemplo, un bono del Tesoro de EE. UU. Generalmente se considera libre de riesgo porque el gobierno de EE. UU. Respalda los Fondos. Si Hacienda pagara un interés del 2%, el proyecto tendría que ganar más del 2%, o la tasa de descuento, lo que vale la pena correr el riesgo.

El valor presente es el valor de los flujos de efectivo esperados en dólares de hoy al descontar o restar la tasa de descuento. Si el rendimiento o el valor presente de los flujos de efectivo excede la tasa de rendimiento de la tasa de descuento, vale la pena realizar la inversión.

Consideraciones Especiales

Las decisiones de inversión de capital no se toman a la ligera. Los modelos analíticos son fáciles de configurar. Sin embargo, las entradas estimulan los resultados del modelo; por lo tanto, las suposiciones razonables son cruciales para determinar si procede una inversión propuesta. Es difícil proyectar los flujos de efectivo más allá de, digamos, tres o cinco años. La tasa de descuento, cuando se aplica durante muchos años, tiene un impacto significativo en el cálculo del valor presente.

Se debe realizar un análisis de sensibilidad, mediante el cual se conectan varias entradas al modelo para medir los cambios en el valor. Pero incluso entonces, eventos imprevistos pueden confundir el modelo bien diseñado con los supuestos más razonables, en cuyo caso el moderador puede decidir integrar factores incidentales en el análisis.