En este momento estás viendo Analizar inversiones con ratios de solvencia

Los índices de solvencia se utilizan principalmente para medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo. En general, un índice de solvencia mide el monto de la rentabilidad de una empresa y lo compara con sus obligaciones. Al interpretar un índice de solvencia, un analista o inversionista puede obtener información sobre la probabilidad de que una empresa continúe cumpliendo con sus obligaciones de deuda. Una relación más fuerte o más alta indica fortaleza financiera. En marcado contraste, una proporción más baja, o una en el lado débil, puede indicar una futura lucha financiera.

Un índice de solvencia clave generalmente se calcula de la siguiente manera y mide la rentabilidad basada en la empresa como un porcentaje de sus obligaciones totales a largo plazo:

Después del beneficio fiscal neto + depreciación

Pasivos a largo plazo

2:06

Coeficiente de solvencia

Ratios de solvencia comúnmente utilizados

Los índices de solvencia reflejan la salud financiera de una empresa en el contexto de sus obligaciones de deuda. Como puede imaginar, hay varias formas diferentes de medir la salud financiera.

La deuda de capital es un indicador fundamental de la cantidad de apalancamiento que está utilizando una empresa. La deuda generalmente se refiere a la deuda a largo plazo, aunque el efectivo que no se requiere para administrar las operaciones de una empresa se puede conectar en red a partir de la deuda total a largo plazo para generar deuda neta. El patrimonio se refiere al patrimonio de los accionistas, o valor en libros, que se incluye en el balance. El valor de un libro que idealmente se escribiría (o reduciría) a su valor justo de mercado es una cifra histórica. Pero si se utiliza lo que informa la empresa, se agrega una cifra fácilmente disponible para su uso en la medición.

Una medida que está estrechamente relacionada con la deuda sobre activos que ayuda a un analista o inversor a medir el apalancamiento en el balance. Dado que los activos menos los pasivos representan el valor en libros, dos o tres de estos elementos proporcionarán un excelente nivel de conocimiento de la salud financiera.

Los índices de solvencia más complejos incluyen los intereses que a veces se ganan, que se utilizan para medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda. Se calcula tomando las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) y dividiéndolas por el costo total de intereses de la deuda a largo plazo. Mide específicamente cuántas veces una empresa puede cubrir sus cargos por intereses de forma predeterminada. Otro término más general utilizado para esta relación es la cobertura de intereses.

Ratios de liquidez de solvencia

El índice de solvencia mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo como se muestra en la fórmula anterior. Los índices de liquidez miden la salud financiera a corto plazo. La razón corriente y la razón rápida miden la capacidad de una empresa para cubrir pasivos a corto plazo con activos líquidos (vencimientos de un año o menos). Estos incluyen efectivo y equivalentes de efectivo, valores negociables y cuentas por cobrar. Las cifras de deuda a corto plazo incluyen montos por pagar o inventarios adeudados. En esencia, los índices de solvencia analizan las obligaciones de deuda a largo plazo y los índices de liquidez analizan los elementos del capital de trabajo en el balance de una empresa. En los ratios de liquidez, los activos forman parte del numerador y los pasivos están en el denominador.

¿Qué le dicen estas proporciones a un inversor?

Los índices de solvencia son diferentes para diferentes empresas en diferentes industrias. Por ejemplo, las empresas de alimentos y bebidas, así como otros productos básicos de consumo, normalmente pueden soportar mayores cargas de deuda porque sus niveles de ganancias son menos susceptibles a las fluctuaciones económicas. En marcado contraste, las empresas cíclicas deben ser más conservadoras porque una recesión podría alterar su rentabilidad y dejar menos amortiguadas para cubrir los reembolsos de la deuda y los costos de intereses relacionados durante una recesión. Las firmas financieras están sujetas a diversas regulaciones estatales y nacionales que establecen índices de solvencia. La caída de los reguladores y las solicitudes prematuras podrían aumentar las tasas bajas y aumentar las tasas si caen ciertos umbrales.

Los índices de solvencia aceptables varían de una industria a otra, pero como regla general, un índice de solvencia de más del 20% se considera financieramente saludable. Cuanto menor sea el índice de solvencia de una empresa, mayor será la probabilidad de que la empresa no cumpla con sus obligaciones de deuda. Al observar algunas de las proporciones mencionadas anteriormente, una proporción de deuda a activos superior al 50% podría ser motivo de preocupación. Una relación deuda-capital de más del 66% conduce a una mayor investigación, especialmente para una empresa que opera en una industria cíclica. Una proporción más baja es mejor cuando el numerador está endeudado y una proporción más alta es mejor cuando los activos forman parte del numerador. En general, un mayor nivel de activos o rentabilidad en comparación con la deuda es algo bueno.

Ejemplos específicos de la industria

Un análisis realizado en julio de 2011 de las empresas de seguros europeas a través de la empresa de asesoramiento destaca el impacto de los índices de solvencia en las empresas y su viabilidad, cómo tranquilizan a los inversores y clientes sobre su salud financiera y cómo se aplica el entorno regulatorio. El informe afirma que la Unión Europea ha estado imponiendo estándares de solvencia más estrictos para las empresas de seguros desde la Gran Recesión. Las reglas se llaman Solvencia II y establecen estándares más altos para las aseguradoras de propiedad y accidentes, y las aseguradoras de vida y salud. Bain concluyó que Solvencia II revela «debilidades significativas en los índices de solvencia y la rentabilidad ajustada al riesgo de las aseguradoras europeas». El índice de solvencia clave es el de los activos a capital, que mide qué tan bien los activos de una aseguradora, incluido su efectivo e inversiones, están cubiertos por el capital de solvencia, que es una medida especializada del valor en libros que consiste en estar fácilmente disponible para su uso en una recesión. Por ejemplo, podría incluir activos, como acciones y bonos, que se pueden vender rápidamente si las condiciones financieras se deterioran tan rápido como lo hicieron durante la crisis crediticia.

Ejemplo breve de empresa

MetLife (NYSE: MET) es una de las firmas de seguros de vida más grandes del mundo. Un análisis reciente de octubre de 2013 indica que la relación deuda-capital de MetLife es del 102%, o una deuda reportada ligeramente por encima de su capital contable, o valor contable, en el balance. Este es un nivel promedio de deuda en comparación con otras empresas de la industria, lo que significa que aproximadamente la mitad de los competidores tienen una proporción más alta y la otra mitad una proporción más baja. La relación de pasivos totales a activos totales se sitúa en el 92,6%, lo que no es comparable a su relación deuda-capital porque aproximadamente dos tercios de la industria tiene una relación más baja. Los índices de liquidez de MetLife son aún peores y se encuentran en la parte inferior de la industria cuando se mira su índice actual (1,5 veces) y su índice rápido (1,3 veces). Pero esto no es una preocupación importante porque la empresa tiene uno de los balances más grandes de la industria de seguros y, en general, puede financiar sus obligaciones a corto plazo. En general, desde una perspectiva de solvencia, MetLife debería poder financiar su deuda a largo y corto plazo, así como los pagos de intereses de su deuda.

Ventajas y desventajas de depender completamente de estas proporciones

Los índices de solvencia son muy útiles para analizar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo; pero como la mayoría de los índices financieros, deben usarse en el contexto del análisis general de una empresa. Los inversores deben analizar el atractivo general de una inversión y decidir si un valor está infravalorado o sobrevalorado. Los tenedores de deuda y los reguladores pueden estar más interesados ​​en el análisis de solvencia, pero aún necesitan observar el perfil financiero general de la empresa, qué tan rápido está creciendo y si la empresa está funcionando bien.

Base

Los analistas de crédito y los reguladores están particularmente interesados ​​en analizar los índices de solvencia de las empresas. Otros inversores deberían utilizarlos como parte de un conjunto de herramientas general para investigar una empresa y sus perspectivas de inversión.