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Es importante que los operadores de opciones comprendan la complejidad de las opciones. Conocer la anatomía de las opciones permite a los operadores utilizar un juicio sólido y les brinda más opciones para ejecutar operaciones.

Los griegos

El valor de una elección tiene una serie de elementos que van de la mano con los «griegos»:

  1. Precio de la seguridad básica
  2. Tiempo de expiración
  3. Volatilidad implícita
  4. El precio de ejercicio real
  5. Dividendos
  6. Tasas de interés

Los «griegos» proporcionan información importante sobre la gestión de riesgos, lo que ayuda a reequilibrar las carteras para lograr la exposición deseada (por ejemplo, cobertura delta). Cada griego mide cómo reacciona una cartera a las modificaciones de un factor subyacente específico, lo que permite examinar los riesgos individuales.

Delta mide la tasa de cambio en el valor de una opción en relación con los cambios en el precio del activo subyacente.

Gama mide la tasa de cambio en el delta en relación con los cambios en el precio subyacente del activo.

Lambda, o elasticidad, está relacionada con la variabilidad percentil en el valor de la opción en comparación con la variación percentil en el precio del activo subyacente. Esto proporciona una forma de calcular el apalancamiento, que también se puede aprovechar.

Theta calcula la sensibilidad del valor de la opción a lo largo del tiempo, un factor conocido como «caída en el tiempo».

Vega mide la susceptibilidad a la volatilidad. Vega es una medida del valor de la opción por la volatilidad del activo subyacente.

Rho evalúa la reactividad del valor de la opción a la tasa de interés: es una medida del valor de la opción a la tasa de interés libre de riesgo.

Por lo tanto, cuando se utiliza el modelo Black Scholes (que se considera el modelo estándar para valorar opciones), los griegos son relativamente simples de determinar y son muy útiles para los operadores diarios y los operadores de derivados. Para medir el tiempo, el precio y la volatilidad, delta, theta y vega son herramientas eficaces.

El «tiempo de vencimiento» y la «volatilidad» afectan directamente el valor de una opción:

  • El valor de colocar y colocar opciones de compra generalmente toma un período de tiempo más largo antes de que expire. También ocurre lo contrario, ya que un período más corto antes de que expire es ideal para crear una caída en el valor de las opciones call y call.
  • Donde hay una mayor volatilidad, hay un aumento en el valor de las opciones call y call, mientras que la volatilidad reducida disminuye el valor de las opciones call y call.

El precio de la seguridad básica tiene un efecto diferente sobre el valor de las opciones de compra en comparación con las opciones de colocación.

  • Por lo general, a medida que aumenta el precio de los valores, las opciones de compra directa correspondientes siguen este aumento adquiriendo valor, pero agregan valor en las opciones.
  • Cuando el precio del valor cae, ocurre lo contrario, y generalmente hay una disminución en el valor de las opciones de compra directa y un aumento en el valor de las opciones.

Opciones Premium

Esto ocurre cuando un trader compra un contrato de opciones y paga una cantidad inicial al vendedor del contrato de opciones. Esta prima de opciones variará, dependiendo de cuándo se calculó y en qué mercado de opciones se compró. La prima puede diferir dentro del mismo mercado, según los siguientes criterios:

  • ¿La opción está dentro, dentro o fuera del dinero? Una opción in-the-money se venderá con una prima más alta, porque el contrato ya es rentable y el comprador del contrato puede acceder a esta ganancia de inmediato. Por el contrario, las opciones en efectivo o sin efectivo se pueden comprar por una prima más baja.
  • ¿Cuál es el valor temporal del contrato? Una vez que expira un contrato de opción, deja de tener valor, por lo que es lógico pensar que cuanto más largo sea el período de tiempo hasta la fecha de vencimiento, mayor será la prima. Esto se debe a que hay un valor de tiempo agregado en el contrato, ya que hay más tiempo para que la opción sea rentable.
  • ¿Cuál es el nivel de volatilidad del mercado? La prima será mayor si el mercado de opciones es más volátil, porque existe una mayor posibilidad de obtener mayores ganancias de la opción. También se aplica lo contrario: una menor volatilidad significa primas más bajas. La volatilidad del mercado de opciones se determina aplicando diferentes rangos de precios (los rangos de precios a largo plazo, recientes y esperados son los datos necesarios), para la elección de modelos de volatilidad de precios.

Las opciones de compra y venta no tienen valores coincidentes cuando alcanzan sus precios de ejercicio mutuos MFL, ATM e ITE debido a efectos directos y contrastantes cuando se encuentran entre curvas de distribución irregulares (como a continuación), por lo que son desiguales.

Opciones

Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020

Los strikes son el número de strikes y el intercambio en el que se negocia el producto establece incrementos entre strikes.

Modelos de precios de opciones

Cuando se utiliza la volatilidad histórica e implícita con fines comerciales, es importante tener en cuenta las diferencias que implican:

La volatilidad histórica calcula la tasa a la que el activo subyacente se ha movido durante un período de tiempo determinado, donde la desviación estándar anual de los cambios de precios se expresa como un porcentaje. Mide la cantidad de volatilidad del activo subyacente durante un número específico de días de negociación anteriores (período variable), antes de cada fecha calculada en la serie de información, para el período de tiempo seleccionado.

La volatilidad implícita es la estimación futura combinada del volumen de negociación del activo subyacente, que proporciona una medida de cómo se espera que cambie la desviación diaria estándar del activo entre el momento del cálculo y la fecha de vencimiento de la opción. Al analizar el valor de la opción, la volatilidad implícita es uno de los factores clave que un operador diario debe considerar. Al calcular la volatilidad implícita, se utiliza un modelo de fijación de precios de opciones, teniendo en cuenta el costo de una prima de opción.

Los traders diarios pueden utilizar tres modelos teóricos de precios de uso frecuente para calcular la volatilidad implícita. Estos modelos son los modelos Black-Scholes, Bjerksund-Stensland y Binomial. El cálculo se realiza mediante algoritmos, por lo general mediante llamadas por dinero o opciones más cercanas al dinero y venta.

  1. El modelo Black-Scholes se usa típicamente para opciones de estilo europeo (estas opciones solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento).
  2. El modelo Bjerksund-Stensland se aplica efectivamente a las opciones de estilo americano, que se pueden ejercer en cualquier momento entre la compra del contrato y la fecha de vencimiento.
  3. El modelo Binomial se usa apropiadamente para opciones de estilo americano, europeo y estilo Bermuda. Bermuda es un estilo a medio camino entre una opción en estilo europeo y americano. La opción Bermuda solo se puede ejercer en ciertos días durante el contrato o en la fecha de vencimiento.