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¿Qué es una anomalía?

Para la economía y las finanzas, es una anomalía cuando el rendimiento real bajo un conjunto particular de supuestos difiere del rendimiento esperado esperado por un modelo. Una anomalía proporciona evidencia de que un supuesto o modelo particular no se mantiene en la práctica. El modelo puede ser un modelo relativamente nuevo o más antiguo.

Conclusiones clave

  • Las anomalías subyacentes de los eventos que se desvían de la predicción de los modelos económicos o financieros socavan esos supuestos básicos.
  • En los mercados, los patrones que contradicen una hipótesis de mercado efectiva, como los efectos de calendario, son ejemplos principales de anomalías.
  • La mayoría de las anomalías del mercado son impulsadas psicológicamente.
  • Sin embargo, las anomalías suelen desaparecer rápidamente una vez que se publica información sobre ellas.

Entender las anomalías

Para las finanzas, las anomalías del mercado y las anomalías en los precios son dos anomalías comunes. Las anomalías del mercado en los rendimientos son distorsiones que contradicen la hipótesis del mercado efectivo (EMH). Las anomalías de precios se producen cuando algo, como las acciones, tiene un precio diferente, en lugar de como un modelo predice que tendrá un precio.

Las anomalías comunes del mercado incluyen el efecto de pequeña capitalización y el efecto de enero. El efecto de pequeña capitalización se refiere al efecto de las empresas pequeñas, donde las empresas más pequeñas tienden a superar a las empresas más grandes con el tiempo. El efecto de enero se refiere a una tendencia bursátil de rentabilidad mucho mayor en enero que en otros casos.

También hay anomalías frecuentes en los modelos de valoración de activos, en particular el modelo de valoración de activos de capital (CAPM). Aunque el CAPM se ha derivado utilizando supuestos y teorías innovadoras, a menudo solo predice rendimientos bajos de las acciones. Las numerosas anomalías del mercado observadas después del establecimiento del CAPM han servido de base para quienes deseen refutar el modelo. Si bien es posible que el modelo no se mantenga al día en las pruebas empíricas y prácticas, todavía existen algunas utilidades.

Hay poca tendencia entre anomalías. De hecho, una vez que las anomalías se dan a conocer públicamente, por lo general desaparecen rápidamente cuando los árbitros buscan y se deshacen de dicha oportunidad nuevamente.

Tipos de anomalías del mercado

En los mercados financieros, cualquier oportunidad de obtener ganancias excesivas socava los supuestos de eficiencia del mercado, que dicen que los precios ya reflejan toda la información relevante y, por lo tanto, no pueden ser arbitrados.

Efecto de enero

El efecto de enero es una anomalía bien conocida. Por el efecto de enero, las acciones que obtuvieron un rendimiento inferior en el cuarto trimestre del año anterior tienden a superar a los mercados en enero. El motivo del efecto de enero es tan lógico que es casi difícil llamarlo anomalía. Los inversores a menudo buscan deshacerse de las acciones de bajo rendimiento a finales de año para poder usar su pérdida para compensar los impuestos sobre las ganancias de capital (o para tomar la pequeña deducción permitida por el IRS si hay una pérdida de capital neta para el año). Mucha gente llama a este evento una cosecha de pérdidas fiscales.

Debido a que la presión de venta a veces es independiente de los elementos subyacentes o de la valoración real de la empresa, la «venta de impuestos» puede llevar estas acciones a niveles en los que serán atractivas para los compradores en enero. Del mismo modo, los inversores a menudo evitan comprar acciones de bajo rendimiento en el cuarto trimestre y esperan hasta enero para verse atrapados en la venta de pérdidas fiscales. Como resultado, hay un exceso de presión de venta antes de enero y un exceso de presión de compra después del 1 de enero, lo que lleva a este efecto.

Efecto septiembre

El efecto de septiembre se refiere a rendimientos bursátiles históricamente débiles para septiembre. Existe un caso estadístico para el efecto septiembre dependiendo del período analizado, pero gran parte de la teoría es narrativa. En general, se cree que los inversores regresan de las vacaciones de verano en septiembre listos para bloquear las ganancias y las pérdidas fiscales antes de fin de año. También se cree que los inversores individuales liquidan las acciones a partir de septiembre para compensar los costos de escolarización de los niños. Al igual que con muchos otros efectos de calendario, el efecto de septiembre se considera una peculiaridad histórica en los datos más que un efecto con cualquier relación causal.

Efecto octubre

Al igual que el efecto de octubre anterior, el efecto de septiembre es una anomalía del mercado más que una desviación de una relación causal. De hecho, el conjunto de datos de los 100 años de octubre es positivo a pesar del mes de pánico de 1907, el martes, jueves y lunes negro de 1929 y el lunes negro de 1987. En septiembre se produjeron muchas turbulencias en el mercado y fue octubre. Este fue el mes en que ocurrió el Black Friday original en 1869, y dos caídas de un solo día en el DJIA ocurrieron en 2001 después del 11 de septiembre y en 2008 cuando la crisis de las hipotecas de alto riesgo se intensificó.

Sin embargo, según Market Realist, el efecto se ha extendido en los últimos años. Durante los últimos 25 años, para el S&P 500, el rendimiento mensual promedio de septiembre ha sido de alrededor de -0,4 por ciento aunque el rendimiento mensual medio es positivo. Además, en septiembre no se registraron tantas caídas como antes de 1990. Una explicación es que los inversores respondieron con un «preposicionamiento»; es decir, vender acciones en agosto.

Días de la semana de anomalías

Los partidarios eficientes del mercado odian la anomalía de los “Días de la semana” porque no solo parece ser cierto, sino que tampoco tiene sentido. Las investigaciones muestran que las acciones tienden a moverse más los viernes que los lunes y tienden a tener un desempeño de mercado positivo el viernes. No es una gran discrepancia, pero es una constante. El efecto del lunes es una teoría que dice que los rendimientos del mercado de valores del lunes seguirán la tendencia que ha prevalecido desde el viernes anterior. Por lo tanto, si el mercado subió el viernes, debería continuar durante el fin de semana y, llegado el lunes, reanudar su alza. El efecto lunes también se denomina «efecto fin de semana».

En un nivel básico, no hay ninguna razón en particular por la que esto deba ser cierto. Es posible que intervengan varios factores psicológicos. El optimismo del fin de semana puede caer en el mercado ya que los traders e inversores anticipan el fin de semana. Alternativamente, el fin de semana puede brindar una oportunidad para que los inversores se pongan al día con sus lecturas, se preocupen y se preocupen por el mercado, y desarrollen pesimismo al entrar el lunes.

Indicadores supersticiosos

Aparte de las anomalías del calendario, hay algunas señales ajenas al mercado que algunas personas creen que reflejarán con precisión la dirección del mercado. Aquí hay una breve lista de indicadores de mercado perversos:

  • El indicador del Super Bowl: cuando un equipo de la ex Liga de fútbol americano gana el juego, el mercado inferior cierra durante el año. Cuando el ex equipo gane la Liga Nacional de Fútbol, ​​el mercado terminará mejor en el año. Por tonto que parezca, el indicador del Super Bowl estuvo correcto más del 80% de las veces durante un período de 40 años que terminó en 2008. Sin embargo, el indicador tiene una limitación: no hay margen para la victoria del equipo extendido.
  • El indicador de dobladillo: el mercado sube y baja con la longitud de las faldas. Este indicador a veces se denomina teoría del «mercado alcista de rodillas descubiertas». Por sus méritos, el indicador de dobladillo era preciso en 1987, cuando los diseñadores cambiaron de minifaldas por faldas hasta el suelo justo antes de que el mercado fallara. Un cambio similar ocurrió en 1929, pero muchos discuten si fue primero, el accidente o el dobladillo cambia.
  • El indicador de aspirina: Los precios de las acciones y la producción de aspirina están inversamente relacionados. Este indicador sugiere que cuando el mercado está aumentando, menos personas necesitan aspirina para curar los dolores de cabeza inducidos por el mercado. Las menores ventas de aspirina deberían reflejar un mercado en alza.