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Finanzas Corporativas y Contabilidad/ Corporate Finance

Arbitraje regulatorio

¿Qué es el arbitraje regulatorio?

El arbitraje regulatorio es una práctica mediante la cual las empresas utilizan lagunas en los sistemas regulatorios para eludir regulaciones desfavorables. Las oportunidades de arbitraje se pueden lograr a través de una variedad de tácticas, incluida la reestructuración de transacciones, la ingeniería financiera y la reubicación geográfica a jurisdicciones procesables.

Es difícil prevenir por completo el arbitraje regulatorio, pero su prevalencia puede limitarse cerrando las lagunas más obvias y aumentando así los costos de eludir la regulación.

Conclusiones clave

  • El arbitraje regulatorio es una práctica corporativa para utilizar leyes más favorables en una jurisdicción para eludir las regulaciones menos favorables.
  • Esta práctica es a menudo legal porque aprovecha las lagunas existentes; sin embargo, a menudo se considera poco ético.
  • Cerrar las lagunas y hacer cumplir los sistemas regulatorios a través de las fronteras nacionales puede ayudar a reducir la prevalencia del arbitraje regulatorio.

Cómo funciona el arbitraje regulatorio

Las empresas pueden implementar estrategias de arbitraje regulatorio para aprovechar los paraísos fiscales y otras formas de violaciones regulatorias. Esto se puede lograr incorporando la empresa o estableciendo subsidiarias en jurisdicciones que ofrecen beneficios regulatorios.

Por ejemplo, las Islas Caimán a menudo se eligen como destino de reubicación para empresas que hacen cumplir el arbitraje regulatorio. El gobierno de las Islas Caimán permite que se formen empresas allí y no paguen impuestos sobre los ingresos obtenidos fuera del territorio.En lugar de pagar impuestos, las empresas establecidas pagan su tarifa de licencia al gobierno local. De manera similar, en los Estados Unidos, muchas empresas optan por constituirse en el estado de Delaware debido a su entorno fiscal y regulatorio más favorable.

Si bien el arbitraje regulatorio es a menudo legal, puede que no sea del todo ético, ya que la práctica puede socavar el espíritu de la ley o la regulación que puede tener consecuencias potencialmente dañinas. Por ejemplo, si un país tiene regulaciones débiles sobre lavado de dinero, una unidad corporativa ubicada en ese país podría aprovechar eso para cometer un delito.

Entrada de arbitraje reglamentario

Debido a la reducción de las cargas regulatorias y la mayor privacidad de los ingresos operativos, los asilos son particularmente atractivos para los bancos. Las crisis económicas en los Estados Unidos han provocado la introducción de legislación para fortalecer la regulación de la industria financiera. La mayor carga de estos bancos ha dado lugar a esfuerzos de arbitraje regulares.

Por ejemplo, los bancos pueden buscar acuerdos de adquisición transfronterizos para crear una salida a los sistemas regulatorios subyacentes. Al adquirir una institución en un entorno regulatorio más favorable, el banco puede privarse de la percepción de supervisión.

Hay lugares en los Estados Unidos que ofrecen ciertas exenciones fiscales. No hay impuesto estatal sobre las ventas, por ejemplo, en Delaware. También se abolió el impuesto estatal sobre la renta de las sociedades sobre los bienes en ese estado.Las empresas constituidas en Delaware no necesitan tener su sede operativa ubicada para aprovechar las exenciones fiscales u otros beneficios. Por ejemplo, una empresa puede establecer una subsidiaria en el estado para cumplir con los criterios requeridos para aprovechar las rupturas regulatorias ofrecidas por el estado.

Las empresas pueden estructurar las transacciones a su favor. Un ejemplo de arbitraje regulatorio provino de la OPI de 2007 de Blackstone. En un evento inusual, Blackstone se hizo pública como sociedad limitada principal en un intento por evitar las tasas impositivas más altas impuestas a las corporaciones. Para conservar estas ventajas fiscales, Blackstone tuvo que evitar la clasificación como empresa de inversión. Mediante una cuidadosa negociación de las regulaciones tributarias, Blackstone buscó buscar un «arbitraje regulatorio» entre las definiciones legales del código tributario y la sustancia económica.