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¿Qué es una relación AS?

El índice AS es una medida de los rendimientos ajustados al riesgo que se puede utilizar para comparar el desempeño de los asesores de comercio de productos básicos, los fondos de cobertura y las estrategias comerciales. El índice AS se calcula dividiendo la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de un fondo o estrategia desde su inicio por la reducción más significativa. Cuanto mayor sea la relación, mejores serán los rendimientos ajustados al riesgo.

La relación AS recibe su nombre de la Informe de cuentas de gestión un boletín, presentado por Leon Rose en 1978, editor de varios boletines financieros que desarrolló esta métrica.

Conclusiones clave

  • El índice AS es una medida de la rentabilidad del rendimiento, ajustada por riesgo.
  • El desempeño de los asesores de comercio de productos básicos, los fondos de cobertura y las estrategias comerciales se puede comparar utilizando el índice AS.
  • Para calcular la proporción de AS, divida la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de un fondo o estrategia desde su inicio y luego divídala por la mayor reducción.
  • Debido a que el índice de AS analiza el desempeño desde el inicio, una de las desventajas de las comparaciones es no tener en cuenta la existencia de diferentes fondos o estrategias de marcos de tiempo.
  • El índice Calmar es otro índice que mide las mismas métricas, pero en cambio solo busca los últimos 36 meses.

Comprender la proporción de AS

La tasa de crecimiento anual compuesta es la tasa de rendimiento de la inversión de principio a fin, y los rendimientos anuales se reinvierten. La reducción de un fondo o una estrategia es su peor rendimiento durante el período de tiempo especificado.

Por ejemplo, en un año determinado, digamos que cada mes que un fondo tuvo un rendimiento de rendimiento del 2% o más, pero en un mes hubo una pérdida del 5%, el número de reducción es del 5%. El índice AS busca analizar el peor riesgo (reducción) que puede enfrentar un fondo para su crecimiento general. Estandariza las métricas para comparar el rendimiento.

Por ejemplo, si el Fondo A ha registrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 30% desde su inicio, y tiene una reducción máxima del 15% en su historial, su índice MAR es 2. Si el Fondo B tiene una CAGR del 35% . y una reducción máxima del 20%, su ratio es AS 1.75. Si bien el Fondo B tiene una tasa de crecimiento general más alta, sobre una base de ajuste de riesgo, el Fondo A se consideraría superior debido a su mayor índice de AS.

Relación AS vs. Relación Calmar

Pero, ¿qué pasa si el Fondo B ha existido durante 20 años y el Fondo A solo ha estado en funcionamiento durante cinco años? Es probable que el Fondo B haya pasado por alto más ciclos de mercado en virtud de una existencia más larga, mientras que el Fondo A puede que solo haya operado en mercados más favorables.

Esta es una desventaja clave del índice AS, ya que compara retornos y retiros desde su inicio, lo que puede llevar a períodos y condiciones de mercado muy diferentes en diferentes fondos y estrategias.

Esta desventaja del índice AS se supera con otra métrica de rendimiento llamada índice Calmar, que mide los rendimientos anuales de fusiones y retiradas solo durante los últimos 36 meses, en lugar de desde su inicio.

La razón MAR y la razón Calmar dan como resultado un número muy diferente dado el período de tiempo que se analiza. La proporción de Calmar suele ser una mejor proporción porque compara manzanas con manzanas en términos de marco de tiempo, por lo que es una representación más precisa de la comparación de múltiples fondos o estrategias.

Otras relaciones populares que comparan el rendimiento con el riesgo son la relación de Sharpe y la relación de Sortino.