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¿Qué es la asignación táctica de activos (TAA)?

La asignación táctica de activos es una estrategia de gestión de cartera activa que desplaza el porcentaje de activos mantenidos en diferentes categorías para aprovechar las anomalías de precios del mercado o los sectores del mercado fuertes. Esta estrategia permite a los gestores de carteras crear valor añadido aprovechando determinados escenarios de mercado. Es una estrategia relativamente activa, ya que los gerentes regresan a la combinación de activos original de la cartera cuando alcanzan las ganancias deseadas a corto plazo.

Base de la asignación táctica de activos (TAA)

Para comprender la asignación táctica de activos, primero es necesario comprender la asignación estratégica de activos. Un administrador de cartera puede crear una declaración de política del inversor (IPS) para determinar la combinación de activos estratégicos que se incluirán en las tenencias del cliente. El gestor examinará muchos factores, como la tasa de rendimiento requerida, los niveles aceptables de riesgo, los requisitos legales y de liquidez, los impuestos, el horizonte temporal y las circunstancias únicas de los inversores.

La asignación estratégica de activos se denomina porcentaje de la ponderación a largo plazo de cada clase de activos. Esta asignación es la combinación de activos y ponderaciones que ayudan a un inversor a alcanzar sus objetivos específicos. El siguiente es un ejemplo simple de la asignación de cartera típica y el peso de cada clase de activo.

  • Efectivo = 10%
  • Bonos = 35%
  • Acciones = 45%
  • Materias primas = 10%

Usabilidad de la asignación táctica de activos

La asignación táctica de activos es el proceso de tomar una posición activa en la asignación estratégica de los propios activos y ajustar una ponderación objetivo a largo plazo durante un período corto de tiempo para aprovechar las oportunidades económicas o de mercado. Por ejemplo, se ha supuesto que los datos sugieren un aumento significativo de la demanda de productos básicos durante los próximos 18 meses. Puede tener sentido que un inversor transfiera más capital a esa clase de activos para aprovechar la oportunidad. Si bien la asignación estratégica de la cartera seguirá siendo la misma, la asignación táctica se puede realizar:

  • Efectivo = 5%
  • Bonos = 35%
  • Acciones = 45%
  • Materias primas = 15%

Los cambios tácticos también pueden ocurrir dentro de una clase de activo. Suponga una asignación estratégica del 45% de las acciones que consta de participaciones de gran capitalización y el 15% de pequeña capitalización. Si las perspectivas para las acciones de pequeña capitalización no parecen favorables, cambiar la asignación dentro de las acciones a un 40% de gran capitalización y un 5% de pequeña capitalización durante un corto período de tiempo puede ser una decisión prudente hasta que cambien las condiciones.

Las transferencias tácticas suelen oscilar entre el 5% y el 10%, aunque pueden ser inferiores. En la práctica, es inusual ajustar tácticamente cualquier clase de activo en más del 10%. Este importante ajuste revelaría un problema fundamental con la construcción de la asignación estratégica de activos.

La asignación táctica de activos es diferente a reequilibrar una cartera. Durante el reequilibrio, se realizan operaciones para devolver la cartera a la asignación estratégica de activos requerida. La asignación táctica de activos ajusta la asignación estratégica de activos en un corto período de tiempo, con el objetivo de volver a la asignación estratégica tan pronto como desaparezcan las oportunidades a corto plazo.

Conclusiones clave

  • La asignación táctica de activos implica tomar una posición activa en la asignación estratégica de activos propios y ajustar las ponderaciones objetivo a largo plazo durante un período corto de tiempo para aprovechar las oportunidades económicas o del mercado.
  • Los cambios tácticos también pueden ocurrir dentro de una clase de activo.
  • En un TAA discrecional, un inversor ajusta la asignación de activos, en función de las valoraciones de mercado de los cambios en el mismo mercado que la inversión.

Tipos de asignaciones de activos tácticos

Las estrategias TAA pueden ser discrecionales o sistemáticas. En un TAA discrecional, un inversor ajusta la asignación de activos, en función de las valoraciones de mercado de los cambios en el mismo mercado que la inversión. Un inversor, que tiene grandes tenencias de acciones, por ejemplo, puede querer reducir estas tenencias si se espera que los bonos superen a las acciones durante un período de tiempo. A diferencia de la recolección de acciones, la asignación táctica de activos implica juicios de mercados o sectores enteros. Por lo tanto, algunos inversores sienten que TAA es un complemento de la inversión en fondos mutuos.

Por el contrario, una estrategia de asignación de activos táctica sistemática utiliza un modelo de inversión cuantitativo para aprovechar las ineficiencias o los desequilibrios temporales entre las diferentes clases de activos. Estos cambios forman la base de las anomalías o ineficiencias del mercado financiero identificadas, respaldadas por investigaciones académicas y profesionales.

Ejemplo del mundo real

Cuarenta y seis por ciento de los encuestados una encuesta de fondos de cobertura, donaciones y fundaciones más pequeños descubrió que utilizan técnicas tácticas de asignación de activos para llegar al mercado siguiendo las tendencias del mercado.