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¿Qué son las asignaciones hipotecarias?

Las asignaciones hipotecarias son un paso en una liquidación de valores respaldados por hipotecas (MBS) que se negociarán en el mercado secundario. Por cesión, el vendedor proporciona al comprador detalles precisos sobre los préstamos que son el fondo común del MBS.

Conclusiones clave

  • La asignación de hipotecas se refiere a un grado en seguridad respaldada por hipotecas (MBS) que se anunciará.
  • Este paso es cuando el vendedor de MBS notifica al comprador con todos los detalles sobre las hipotecas subyacentes que forman parte de MBS.
  • El proceso de asignación de hipotecas tiene lugar en el mercado secundario de valores respaldados por hipotecas (MBS).
  • En el momento de la transacción, ni el comprador ni el vendedor conocían las hipotecas subyacentes en MBS; esto se hace para asegurar el comercio y la liquidez.
  • El vendedor debe proporcionar al comprador todos los detalles básicos de la hipoteca dos días antes de que se liquide la transacción a las 3 p.m.
  • La variación entre el valor estimado de los préstamos subyacentes y la asignación final de los préstamos subyacentes tiene un valor restringido establecido en el 0,01% del precio comercial.

Comprensión de las asignaciones hipotecarias

Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son valores financieros creados al agrupar varias hipotecas en valores reempaquetados y vendiéndolos a un inversor. Un comprador de MBS obtiene un flujo de ingresos de los pagos de intereses que los propietarios realizan sobre estas hipotecas.

Cuando los MBS se negocian en el mercado secundario, no se sabe cuáles son las hipotecas subyacentes como MBS separados. La asignación de hipotecas es el proceso mediante el cual un vendedor de valores respaldados por hipotecas (MBS) proporciona detalles de las hipotecas que componen el MBS que se anunciarán (TBA) en una fecha y hora determinadas.

Proceso de asignación de hipotecas

Cuando un comprador y un vendedor acuerdan una transacción TBA, esencialmente acuerdan los términos del contrato. Las partes acuerdan emisor, vencimiento, cupón, precio y paridades de los valores negociados. Fuera de estos criterios, los préstamos subyacentes se consideran intercambiables. Esto también significa que el comprador y el vendedor no conocen la calidad de las hipotecas subyacentes en el MBS.

Esta intercambiabilidad facilita el comercio y la liquidez en el mercado secundario. El comprador y el vendedor también acuerdan la fecha de liquidación de la operación. Dos días antes de la fecha de liquidación, antes de las 3 pm, el vendedor debe notificar al comprador el grupo exacto de hipotecas incluidas en el MBS. Al valor negociado en este período antes de la entrega se le asigna una asignación hipotecaria separada, conocida como asignación hipotecaria.

Aproximadamente el 90% de los valores de Freddie Mac, Fannie Mae y Ginnie Mae cotizan con valores en el mercado TBA. Esto lo convierte en el mercado secundario más importante de valores hipotecarios. Ocupa el segundo lugar después del mercado del Tesoro de EE. UU. En volumen de operaciones de renta fija y está sujeto a la regulación de la Asociación de la industria de la seguridad / mercado financiero (SIFMA).

Pautas de asignación de hipotecas y operaciones sin confirmar

El valor de las operaciones de TBA no se conoce en el momento de la ejecución y, por lo tanto, se estima, por lo tanto, la asignación final de hipotecas está sujeta a variaciones entre el monto real y el monto estimado. La Asociación de la Industria de Mercados de Valores y Financieros (SIFMA) ha impuesto una restricción de variación. Esta restricción es una forma de garantizar la intercambiabilidad de las hipotecas subyacentes y se establece en el 0,01% del precio de negociación.

Las hipotecas entregadas en la fecha de liquidación deben satisfacer el comercio pactado dentro de los límites de dicho requisito. En el pasado, los límites de volatilidad eran más indulgentes y permitían a los traders arbitrar cuando asignaban hipotecas en la fecha de notificación. Debido a que SIFMA ha ajustado sus asignaciones de variabilidad, esto es menos común. El software avanzado permite a los operadores cumplir con pautas de variación más estrictas.

Los traders que quieran evitar el proceso de asignación tienen la opción de colocar operaciones que no sean TBA en el mercado del grupo específico. En estas transacciones, el comprador y el vendedor acuerdan negociar ciertos conjuntos hipotecarios y no se requiere una asignación posterior. Los préstamos vendidos en este mercado suelen ser clases que no cumplen con la definición de préstamos estándar de SIFMA. Estos incluyen préstamos con intereses solamente, hipotecas a 40 años o hipotecas con tasa ajustable (ARM).

Ejemplo de asignación de hipoteca

Mary decide venderle a Peter un valor respaldado por hipoteca (MBS) y Peter decide comprarlo. Ambos coinciden en que la venta se realizará el martes. Cuando se realiza la venta, ni Mary ni Peter conocen los tipos de hipotecas en el MBS. La configuración estándar es T + 3, lo que significa que la operación se liquidará el viernes. De acuerdo con la regla de los dos días, Mary llega a Peter el miércoles antes de las 3 de la tarde y le notifica las asignaciones de hipoteca que recibirá cuando la operación se resuelva el viernes.