fbpx
Bonos/ Fundamentos de la renta fija

Banda acolchada

¿Qué es una banda acolchada?

Un bono amortiguado es una inversión que se vende con una prima frente a bonos similares porque tiene una tasa de cupón relativamente alta. Un mayor rendimiento es una promesa como «amortiguador» para el inversor frente a un aumento inesperado de las tasas del mercado.

El bono amortiguado es un tipo de bono rescatable, por lo que el emisor puede optar por pagarlo anticipadamente.

Conclusiones clave

  • Un bono amortiguado es un tipo de bono exigible que se vende con una prima sobre otros bonos porque ofrece una tasa de cupón que está por encima de las tasas de interés vigentes en el mercado.
  • Los inversores se beneficiarán más de los bonos de protección cuando las tasas de interés bajen, se mantengan estables o suban lentamente durante un largo período de tiempo.
  • El precio de la función de llamada de banda amortiguada se basa en el resultado de la llamada (YTC) en lugar de en el retorno al vencimiento (YTM).

Comprenda el vínculo amortiguado

Los bonos amortiguados reciben su nombre de su resistencia a las fluctuaciones de las tasas de interés. Tienen una tasa de interés o tasa de cupón más alta que la que prevalece en el mercado en el momento de la emisión, por lo que el inversionista tendrá cierta protección contra la inflación durante la vida del bono.

Los inversores se benefician más de tener bonos amortiguados cuando las tasas de interés bajan o cuando se mantienen equilibradas entre el momento de la compra de los bonos y su vencimiento.

El elemento de opción de compra de bonos amortiguado se cotiza sobre una base de rendimiento a opción (YTC) en lugar de un rendimiento al vencimiento (YTM). Esto significa que el emisor puede optar por reembolsar el bono antes de su fecha de vencimiento.

¿Quién compra bonos acolchados?

Los inversores en bonos de protección son generalmente inversores conservadores que buscan evitar la volatilidad incluso en una cartera de renta fija. Están dispuestos a sacrificar el potencial alcista de una cartera de bonos a favor de un riesgo menor.

Una ventaja de los bonos colchón es que los pagos de intereses adicionales proporcionan al inversor una cobertura de inversión. El pago de cupón más grande significa que el inversor recuperará sus inversiones originales más rápidamente.

Esta rápida fecha de equilibrio crea una cobertura adicional al reducir la cantidad de tiempo que el dinero del inversor está en riesgo. El pago de cupón más alto proporciona un mayor flujo de efectivo, que se puede reinvertir en otros instrumentos de mayor rendimiento.

Cuando las bandas de cojín funcionan mejor

Es deseable una menor sensibilidad de los bonos colchón cuando las tasas de interés están aumentando. Su tasa de cupón y su característica superior al mercado reducirán el impacto de tasas de interés más altas en el mercado.

Debido a estas características, el precio de mercado de un bono acolchado disminuirá menos con el tiempo que otros bonos comparables. Sin embargo, el inversor aún corre el riesgo de sufrir pérdidas si las tasas de interés suben demasiado rápido, erosionando la ventaja incorporada del cupón. En ese caso, el inversor tiene un rendimiento desfavorable sobre el dinero bloqueado.

Los bonos amortiguados son una opción para los inversores conservadores que buscan evitar la volatilidad en una cartera de renta fija.

Sin embargo, cuando las tasas de interés bajan, el bono amortiguado se revalorizará en menor medida que otros bonos no rescatables comparables. Además, el emisor puede usar el derecho a reclamar el bono que expondría al tarjetahabiente al riesgo de reinversión.

Ejemplo de enlace amortiguado

Suponga que un inversor compra un bono amortiguado con una tasa de cupón del 6% en un momento en que las tasas de interés del mercado están en el 2%.

Luego, las tasas aumentan al 3%. Ese cambio es un aumento relativo del 33% (uno por ciento dividido por tres por ciento).

Pero para el inversor que compró el bono amortiguado con una tasa de cupón del 6% cuando la tasa de mercado era del 2%, el aumento del 1% es un aumento relativo del 16% del cupón del bono (1% dividido por 6%).