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Bonos/ Fundamentos de la renta fija

Banda serial

¿Qué es una banda serial?

Un bono en serie es una emisión de bonos que está estructurada de modo que algunos bonos en circulación vencen de forma regular hasta que todos los bonos hayan vencido. A medida que los bonos vencen durante un período de años, estos bonos se utilizan para financiar proyectos que proporcionan un flujo de ingresos constante para los reembolsos de bonos. La emisión completa de los bonos se vende al público en la misma fecha y las fechas de vencimiento se indican en los documentos de licitación.

Conclusiones clave

  • Un bono en serie es una emisión de deuda múltiple que vence a intervalos escalonados antes de que venzan todos los segmentos.
  • Todos los segmentos de vencimiento en el bono en serie se emiten simultáneamente y los términos del calendario de pagos se establecen en el prospecto de la oferta.
  • Los bonos en serie no utilizan fondos de amortización, sino que dependen de los ingresos generados por el proyecto que se utiliza para financiar el bono, lo que los hace populares en ciertos bonos municipales.

Comprensión de los enlaces seriales

Si un emisor reduce la cantidad en dólares de los bonos en circulación, reduce el riesgo de que el emisor no pague el principal o el pago de intereses y no cumpla con la emisión de los bonos. Mientras que una emisión de bonos en serie requiere que el emisor reembolse a ciertos tenedores de bonos en una fecha determinada, otras emisiones de bonos se estructuran con un fondo de amortización.

La estructura de bonos en serie es una estrategia común para los bonos de ingresos municipales porque estos bonos se emiten para proyectos generadores de tarifas tomados por estados y ciudades. Suponga, por ejemplo, que una ciudad construye un estadio deportivo financiado por las tarifas de estacionamiento, los ingresos por la concesión del estadio y los ingresos por arrendamiento. Si el emisor de los bonos cree que la línea de crédito puede generar ingresos de manera constante cada año, puede estructurar el bono para las fechas de vencimiento de la serie. A medida que disminuye la cantidad total de bonos en circulación, disminuye el riesgo futuro de incumplimiento de la emisión de bonos.

Las diferencias entre fondos permanentes y emisiones de bonos en serie

En un fondo de amortización, el emisor hace un pago periódico al fideicomisario emisor de los bonos, y el fideicomisario compra bonos en el mercado abierto y los bonos cesan. El fiduciario representa los intereses de los tenedores de bonos y debe utilizar los pagos del fondo de amortización para comprar y descontinuar bonos. En lugar de renunciar a los bonos en un horario específico, el fideicomisario compra un bono a cualquier titular de la tarjeta que esté dispuesto a vender sus tenencias. Los fondos de amortización y la emisión de bonos en serie reducen el monto total en dólares de los bonos en circulación a lo largo del tiempo.

Ejemplos de empresas de calificación de bonos

Standard & Poor’s y Moody’s Investor Services brindan calificaciones de bonos que evalúan la capacidad de un emisor de bonos para reembolsar los pagos de capital e intereses a tiempo. Emitir bonos con un fondo de amortización o vencimiento en serie tiene más mérito crediticio que emitir bonos que vencen por completo en una sola fecha de vencimiento. Por ejemplo, si un bono en serie para un bono de estadio de $ 10 millones pierde los pagos de intereses del bono 15 años después de la fecha de emisión, ya se ha pagado una cierta cantidad de bonos antes del año 15. Debido a que hay menos bonos en circulación, el emisor no puede recuperarse financieramente y pagar los pagos de intereses perdidos.