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¿Qué es una base amplia?

Una base amplia es una condición que se encuentra en el mercado de futuros por la cual el precio del dinero de los productos básicos locales está relativamente lejos de su precio de futuros. Lo contrario es cierto sobre una base limitada, en la que el precio de la moneda local y los precios de los futuros están estrechamente relacionados.

Los precios en moneda local tienden a diferir algo de los precios de futuros, debido a factores como los costos de transporte y mantenimiento, las tasas de interés y el clima incierto. Sin embargo, esta brecha generalmente converge a medida que entra en vigencia la fecha de vencimiento del contrato de futuros.

Conclusiones clave

  • La base amplia es una condición por la cual el precio del dinero local y los precios de los futuros están muy separados.
  • Es lo opuesto a una base estrecha, en la que los dos están muy juntos.
  • La base inevitablemente disminuye a medida que el contrato de futuros entra en vigor en su fecha de vencimiento; cualquier brecha restante brindaría oportunidades para obtener ganancias de arbitraje.

Comprender los orígenes generales

En última instancia, una base amplia indica un desajuste entre la oferta y la demanda. Si la oferta a corto plazo es relativamente baja, debido a factores como el mal tiempo, los precios en moneda local pueden subir en relación con los precios de futuros. Por el contrario, si la oferta a corto plazo es relativamente alta, por ejemplo, en el caso de una cosecha inusualmente grande, los precios monetarios locales pueden caer en relación con los precios de futuros.

Cualquiera de estos casos tendría una base amplia, donde sólo se “basa” el precio local en efectivo menos el precio del contrato futuro. Esta brecha debería ampliarse gradualmente a medida que los contratos de futuros se acerquen a su fecha de vencimiento, porque de lo contrario los inversores podrían aprovechar la oportunidad de arbitraje entre los precios en moneda local y los precios de futuros.

Cuando la base disminuye de un número negativo como – $ 1, a un número que no es tan negativo como $ -0,50, este cambio se denomina base reforzada. Por otro lado, cuando la base disminuye de un número positivo más grande a un número positivo más pequeño, esto se denomina base debilitada.

Importante

En general, una base estrecha es consistente con un mercado altamente líquido y eficiente, pero una base amplia se asocia con mercados relativamente poco líquidos e ineficientes. Dicho esto, existe cierta variación entre los precios en moneda local y los precios de futuros normales y esperados.

Un ejemplo del mundo real de un origen amplio

Suponga que es un trader de futuros de materias primas interesado en el mercado del petróleo. Observa que el precio local de la plata del petróleo crudo es de $ 40,71, pero el precio de los futuros del crudo que vencen en dos meses es de $ 40,93. En este caso, observará que la base entre estos dos precios es relativamente pequeña, de uno: $ 0.22 (precio al contado $ 40.71 menos el precio de futuros $ 40.93). Esta base estrecha tiene sentido, dado que el contrato se negocia mucho y solo quedan dos meses hasta que expire.

Sin embargo, a medida que mira más hacia el futuro, comienza a obtener algunos contratos amplios. El mismo contrato tiene un precio de futuros de $ 42,41 para entrega en nueve meses, por ejemplo. Este margen relativamente amplio de – $ 1,70 – podría deberse a muchos factores diferentes. Por ejemplo, los traders pueden esperar el precio del aceite de arroz como resultado de una oferta reducida o una mayor actividad económica. Cualquiera sea la razón, la base seguramente disminuirá a medida que se acerque la fecha del contrato.