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Como regla general, el precio de cualquier acción refleja en última instancia una tendencia, o tendencia esperada, de las ganancias de la empresa subyacente. Es decir, las empresas que aumentan constantemente sus ganancias tienden a aumentar con el tiempo más que las acciones de empresas con ganancias o pérdidas erróneas. Es por eso que tantos inversores prestan mucha atención a los anuncios de ganancias.

Cada trimestre, las empresas estadounidenses anuncian sus últimas ganancias y resultados de ventas. A veces, esta información está en línea con las expectativas y el mercado básicamente se encoge de hombros colectivamente. Otras veces, sin embargo, una empresa lanza sorpresas de ganancias y el mercado de valores reacciona de manera decisiva. A veces, los resultados reportados son mucho mejores de lo esperado – una sorpresa de ganancias positiva – y la acción reacciona haciendo un fuerte progreso en un período muy corto de tiempo para que el precio de la acción vuelva a la normalidad. De manera similar, si una empresa anuncia ganancias y / o ventas mucho peores de lo esperado, ganancias sorprendentemente negativas, esto podría conducir a una fuerte caída en el precio de las acciones, ya que los inversores se deshacen de las acciones para evitar tener una empresa. que ahora se considera «mercancías dañadas».

Cualquiera de los escenarios puede ofrecer una oportunidad comercial potencialmente rentable mediante el uso de una estrategia de negociación de opciones conocida como el estrato largo. Echemos un vistazo más de cerca a esta estrategia en acción.

Mecánica del Long Straddle

Un estrato largo simplemente implica comprar una opción call y una opción intestinal con el mismo precio de ejercicio y el mismo mes de vencimiento. Para utilizar un estrato largo para reproducir un anuncio de ganancias, primero debe determinar cuándo se anunciarán las ganancias de una acción en particular. También puede analizar el historial de la acción en sí para averiguar si la acción es típicamente volátil y anteriormente ha tenido grandes reacciones a las notificaciones de ganancias. Cuanto más volátil sea la acción y más probable es que responda enérgicamente a un aviso de ganancias, mejor. Suponiendo que obtiene acciones calificadas, el siguiente paso es determinar cuándo vence el próximo aviso de ganancias para esa empresa y establecer un estrato largo antes de que se anuncien las ganancias.

Establecimiento de la posición larga a horcajadas

Cuando entrarAl configurar la serie larga, la primera pregunta a considerar es cuándo entrará en la operación. Algunos operadores ingresarán a un estrato de cuatro a seis semanas antes de un anuncio de ganancias en anticipación de un posible movimiento de precios en anticipación del próximo anuncio. Otros esperarán hasta unas dos semanas antes del anuncio. De todos modos, por lo general, debe intentar establecer un estrato largo antes de la semana anterior al aviso de ganancias. Esto sucede porque a menudo, la cantidad de prima de tiempo agregada al precio de las opciones de una acción aumentará con un próximo anuncio de ganancias justo antes del anuncio, porque el mercado espera una mayor volatilidad cuando se anuncian las ganancias. Como resultado, las opciones a menudo pueden ser más baratas (en términos de la cantidad de prima de tiempo incluida en los precios de las opciones) de dos a seis semanas antes de un aviso de ganancias que en los últimos días antes del anuncio en sí.

Qué precio de ejercicio usar En términos de decidir qué opciones particulares comprar, hay varias opciones y algunas decisiones que tomar. La primera pregunta aquí es qué precio de ejercicio utilizar. Normalmente, debe comprar el estrato que se considera dinero. Por lo tanto, si el precio de las acciones subyacentes es de $ 51 por acción, compraría el precio de ejercicio de 50 call y el precio de ejercicio de 50 sumado. Si las acciones cotizaran a 54 dólares la acción, compraría la opción call a un precio de 55 strikes y el precio de ejercicio se fijaría en 55. Si las acciones cotizaran a 52,50 dólares la acción, elegiría el estrato 50 o el estrato 55 (b ‘el estrato 50 es mejor si tiene un sesgo al revés y el estrato 55 es mejor si tiene un sesgo dañino). Otra opción sería hacer lo que se conoce como estrangular mediante la opción de llamar a un precio de ejercicio de 55 y la opción de comprar un precio de ejercicio de 50. Como un estrato, estrangular es una opción de compra y venta para comprar simultáneamente. La diferencia es que, con un estrangulamiento, compras un call y un put con diferentes precios de ejercicio.

Qué mes de vencimiento para operar La siguiente decisión a tomar es el mes de vencimiento para operar. Por lo general, se encuentran disponibles diferentes meses de vencimiento. El objetivo es ganar tiempo suficiente para mover las acciones el tiempo suficiente para generar ganancias en el estrato sin gastar demasiado dinero. El objetivo final de comprar un estrato antes de un anuncio de ganancias es que la acción responda al anuncio con fuerza y ​​rapidez, lo que permite al operador estratificado obtener una ganancia rápida. El segundo mejor escenario es que la acción se lanzará en una fuerte tendencia después del anuncio de ganancias. Sin embargo, esto requeriría que le des a la operación al menos algo de tiempo para que funcione.

Las opciones a corto plazo cuestan menos porque tienen menos prima de tiempo que las opciones a más largo plazo. Sin embargo, también tendrán una disminución de tiempo mucho más prolongada (la cantidad premium de tiempo perdido cada día debido solo al paso del tiempo) y esto limita la cantidad de tiempo que puede mantener la operación. Normalmente, no debe retener un estrato con opciones a las que les quedan menos de 30 días hasta que expiren porque el tiempo de decadencia tiende a acelerarse en el último mes antes de que expire. Del mismo modo, tiene sentido darse al menos dos o tres semanas después de la notificación de ganancias de que las acciones no se moverán en los últimos 30 días antes de su vencimiento.

Por ejemplo, supongamos que planea estratificar dos semanas, o 14 días, antes del aviso de ganancias. Supongamos también que planea darle a la operación dos semanas, u otros 14 días, después de que se resuelva el aviso. Por último, supongamos que no desea conservar el estrato si quedan menos de 30 días para que expire. Si sumamos 14 días antes más 14 días después más 30 días antes del vencimiento, obtenemos un total de 58 días. Entonces, en este caso, debe buscar el mes de vencimiento al que le quedan al menos 58 días para que venza.

Comercio de muestra

Consideremos un ejemplo de la vida real. Apollo Group (Nasdaq: APOL) debía anunciar ganancias después del cierre de operaciones el 27 de marzo de 2008. El 26 de febrero, un trader podría considerar comprar una racha larga o estrangular largo para localizar si la acción es fuertemente unidireccional o el otro con el aviso de ganancias. En este caso, APOL cotizaba a 65,60 dólares la acción. Un trader podría haber comprado un contrato cada uno de los call del 70 de mayo a 5 dólares y el puesto del 60 de mayo a 4,40 dólares. El costo total de ambas primas, o $ 940, es el costo total para ingresar a este comercio. Esto representa el riesgo total del comercio. Sin embargo, la probabilidad de que obtenga la pérdida máxima es cero porque esta operación cesará poco después del aviso de ganancias y mucho antes de que expiren las opciones de mayo.

Si observa la Figura 1, verá la acción del precio APOL hasta el 26 de febrero a la izquierda y las “curvas de riesgo” para el estrangulamiento del 70-60 de mayo a la derecha. La segunda línea de la derecha muestra la ganancia o pérdida esperada de esta operación unos días antes de las ganancias. En este punto, el peor de los casos si la acción no cambia es una pérdida de alrededor de $ 250.

Figura 1: Curva de acciones y riesgo de Apollo Group

Fuente: ProfitSource

El 27 de marzo, APOL cerró a 56,34 dólares la acción. Después de cerrar el 27 de marzo, APOL anunció ganancias decepcionantes. Al día siguiente, la acción abrió a $ 44,38 y cerró a $ 41,21. Como puede ver en la Figura 2, en este punto, el estrangulamiento del 70-60 de mayo mostró una ganancia abierta de $ 945.

Figura 2: Disminución de las brechas de Apolo después de la notificación de ganancias; estrangular muestra grandes ganancias

Fuente: ProfitSource

Entonces, en este ejemplo, el trader podría haber salido de la operación un día después del aviso de ganancias y haber obtenido un retorno de la inversión del 100%.

ResumenEn los viejos tiempos, un inversionista o trader analizaba las perspectivas de las ganancias de una empresa en particular y, en base a ese análisis, compraba las acciones (si pensaba que las ganancias aumentarían) o se mantenía a un lado (si pensaba que las ganancias allí estaría yo. decepcionado). Con el comercio de opciones, un trader o inversor ahora puede reproducir un anuncio de ganancias sin tener que tomar partido. Siempre que un trader tenga alguna razón para esperar una sorpresa de ganancias o si una acción solo tiene un historial de respuesta fuerte a los anuncios de ganancias, puede usar un estrato largo o estrangular para aprovechar el movimiento de precios que se espera. Si la acción se mueve bruscamente en los precios, en cualquier dirección, se puede obtener una gran ganancia. Además, si la operación está ubicada correctamente (es decir, con tiempo suficiente hasta que expire) y administrada adecuadamente (es decir, relativamente poco después del aviso de ganancias), entonces es normal que el riesgo en la operación sea relativamente pequeño. En resumen, esta estrategia es una forma más de utilizar opciones para aprovechar oportunidades únicas en el mercado de valores.