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La inversión como Warren Buffett no es un arte ni una ciencia. Más bien, es un estudio de la naturaleza humana y la voluntad de seguir un camino suave. Como ha demostrado Oracle Omaha, lo aburrido sin fines de lucro no es lo mismo. Sus inversiones a menudo reflejan los productos y servicios más básicos, desde bienes de consumo como hojas de afeitar y detergentes para ropa hasta refrescos y seguros de automóviles. (Para obtener más información sobre Warren Buffett y sus participaciones actuales, consulte Inversor en abrigo.)

Un principio clave de la estrategia de Buffett es invertir en empresas que él cree que proporcionarán una inversión de valor a largo plazo, en lugar de invertir en distancias o tecnologías que pueden ser rentables a corto plazo pero que probablemente se volverán obsoletas en el futuro previsible. Sus inversiones están guiadas por sus famosas palabras: «Es mucho mejor comprar una gran empresa a un precio justo que una empresa justa a un gran precio».

Selección de inversiones con valor a largo plazoEn 1987, Buffett declaró: «Te diré por qué me gusta el negocio de los cigarrillos. Cuesta un centavo. Véndelo por un dólar. Es adictivo. Y tiene una gran lealtad a la marca». Si bien más tarde dijo que la industria tabacalera estaba bajo una gran cantidad de preguntas que lo llevaron a cambiar su opinión al respecto, esta declaración describe la inversión perfecta de Buffett.

El holding de Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), tiene una cartera de subsidiarias de propiedad total, como Geico Auto Insurance y Benjamin Moore & Co., y grandes bloques de acciones en corporaciones que cotizan en bolsa. Por ejemplo, Berkshire Hathaway es el mayor accionista de las marcas Coca Cola (NYSE: KO) y Kraft Foods (NYSE: KFT), marcas ubicuas en los supermercados estadounidenses. Para obtener las últimas existencias, busque el formulario CSS 13F. (Descubra cómo los sistemas a través de los cuales las empresas miden sus ingresos Conociendo modelos de negocio.)

Si bien estas inversiones son rentables, las elecciones más ingeniosas de Buffett fueron sus compras de See’s Candy y Gillette. Ambos parecían tan normales que creían en sus cuotas de mercado y su capacidad para generar beneficios con los que la mayoría de las empresas solo sueñan. Echemos un vistazo profundo a ellos.

Ejemplo 1: See Candy: el modelo de negocio perfecto En 1972, Buffett compró See ‘s Candy de la familia See por $ 25 millones. See ‘s ha existido desde 1921, y sus tiendas, diseñadas para que parezcan pertenecer a Main Street en un pueblo estadounidense tradicional, se encuentran en todo el oeste de los Estados Unidos, así como en muchos aeropuertos. La elección no está de moda ni es llamativa; la compañía ofrece el tipo de tarifa que nunca pasa de moda, aunque no esté de moda. En los próximos años, Buffett invirtió otros 32 millones de dólares en el negocio. Desde sus inicios, el fabricante minorista y de confitería nominal aparentemente ha devuelto $ 1.35 mil millones a sus propietarios. ¿Qué atrajo a Buffett a esta inversión? Principalmente, era un negocio muy rentable con fundamentos extremadamente atractivos. Sus ganancias por defecto fueron el 60% de su capital invertido. Como negocio de caja, no se emitieron cuentas por cobrar. En términos de flujo de caja, se minimiza la rápida rotación de productos combinada con un ciclo de distribución de inventario corto. Las estrategias operativas, como el aumento de precios antes del Día de San Valentín, proporcionaron ingresos adicionales que fueron directamente al resultado final. Así que esta empresa era un modelo de negocio perfecto que parecía nominal. Además de financiar su propio crecimiento a lo largo de los años, See ha demostrado ser una valiosa fuente de ingresos cuyas ganancias proporcionan a Berkshire Hathaway otra fuente de ingresos internos para realizar nuevas adquisiciones. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte Detección de vacas de efectivo).

Ejemplo 2: Gillette: otra gran historia de éxito Gillette ofrece otro ejemplo de la estrategia de inversión de Buffett. En 1989, Gillette era una empresa con productos básicos que eran tan firmes en el mercado que parecen haber sido utilizados por todas las familias de Estados Unidos. Las maquinillas de afeitar Gillette y, más significativamente, las hojas de afeitar que se ajustan a ellas, representaban el 71% de las ganancias de la empresa y tenían una enorme participación de mercado como marca líder en los Estados Unidos. Los glamorosos bolígrafos, lápices, borradores y Liquid Paper Papermate de la compañía se vendieron en todos los lugares imaginables, desde papelerías hasta supermercados y nuevas habilidades. El champú White Rain, los antitranspirantes Rite Guard e Idea Dry y la crema de afeitar Gillette Foamy fueron marcas poderosas, que mostraron ventas por mil millones de dólares en 1989. Durante la década de 1980, la industria de las maquinillas de afeitar se vio sacudida por las maquinillas desechables que inicialmente dominaban la cuota de ventas. de Gillette. En 1988, Coniston Partners intentó una adquisición hostil de la empresa Gillette. Gillette ganó esa batalla y, en 1989, la compañía redefinió la industria con la introducción del Razor Sensor, un producto que atrajo el deseo de los hombres por un producto de alta calidad y alta tecnología y reactivó las ventas y las ganancias de la compañía. . . Ese mismo año, Buffett intervino con una compra de $ 600 millones de las acciones seleccionadas, dejando a Berkshire Hathaway como propietario del 11% de la empresa de bienes de consumo, un asiento en el registro y un saludable dividendo anual de $ 52,5 millones. A lo largo de la década de 1990, el precio de las acciones de Gillette generó importantes ganancias en papel para Berkshire Hathaway. En menos de 24 meses, la inversión de $ 600 millones valió $ 850 millones. (Descubra las estrategias que utilizan las empresas para protegerse contra adquisiciones no deseadas en Protección de adquisición corporativa: una perspectiva de los accionistas).

La paciencia pagaEl modus operandi de Buffett es ser paciente, por lo que no liquidó su participación y obtuvo una ganancia inmediata. En cambio, continuó mostrando su confianza en la gerencia de Gillette, incluso cuando la compañía invirtió millones de dólares en investigación y desarrollo y adquirió Duracell, otra marca clásica estadounidense. En 2005, Proctor & Gamble (NYSE: PG) valoró las acciones de Gillette en Berkshire Hathaway en más de $ 5 mil millones y convirtió a Berkshire Hathaway en el mayor accionista del fabricante líder mundial de productos de consumo. Debido a que P&G se ajusta a los parámetros de Buffett como empresa con muchas de sus marcas favoritas en Estados Unidos, le aseguró a Wall Street que no solo tendría las acciones, sino que aumentaría su posición en la empresa.

Si Buffett hubiera invertido los 600 millones de dólares originales en Standard & Poor’s Index 500 en lugar de P&G, su valor antes de los dividendos habría aumentado a solo 2.200 millones de dólares. (Para obtener más información sobre los dividendos, lea Hechos sobre dividendos que no puede conocer.)

Aunque See’s y Gillette son empresas muy diferentes, Buffett reconoció que la fórmula más valiosa que podía conseguir una empresa era: productos de marca rentables y atemporales. Los dulces en cajas han sido un elemento básico de la sociedad estadounidense durante generaciones, y See’s es un producto popular que la compañía ha visto crecer incluso durante los años de la Gran Depresión. Los productos de afeitado Gillette satisfacen una necesidad que nunca desaparecerá, y sus productos se han encontrado en hogares de todo Estados Unidos y el mundo.

Financieramente, ambas empresas demuestran estrategias exitosas. El costo de producir dulces en cajas a menudo no ha sido más caro que el de empaquetar y comercializar el producto. Esta es una ganancia extraordinaria. Y el negocio de las hojas de afeitar que Gillette fue pionero y que todavía dirige es el ejemplo original del modelo de negocio para llevarse un producto más grande que se compra con frecuencia (la máquina de afeitar) para producir un producto más pequeño, que se compra repetidamente (las hojas desechables) que se vende a clientes por el resto de sus vidas. Esto se llama modelo Razor-Razorblade. (Para más, lea Piense como Warren Buffett y Warren Buffett: cómo lo hace.)

ConclusiónEl primer paso para replicar la estrategia de inversión de Buffett es encontrar grandes empresas con valor a largo plazo y acciones a precio justo. El siguiente paso es deshacerse de la valla e invertir. See’s era rentable antes de que Buffett la comprara, al igual que Gillette ya era conocida en Wall Street como una inversión deseable. La voluntad de Buffett de depositar su dinero y mantener estas acciones a largo plazo es lo que lo separa de las personas que solo miran y esperan.

Buffett describió su estrategia como un «enfoque de Rip van Winkle» después de que un famoso protagonista de un cuento con el autor estadounidense Washington Irving se duerma y despierte 20 años después. Es difícil hacer un momento perfecto si no se puede lograr, pero Buffett explica que «solo tratamos de tener miedo cuando otros están gordos y no gordos, pero cuando otros tienen miedo».

Para aprender cómo ingresar las ganancias de Warren Buffett usando el formulario 13F para cubrir sus selecciones, lea Tome un Berkshire Berkshire.