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Bonos/ Corporate Bonds

Bono ajustado

¿Qué es una fianza de ajuste?

Un bono ajustado es un nuevo valor emitido para la deuda pendiente de una corporación que enfrenta una bancarrota que debe recapitalizar su estructura de deuda.

Comprensión del bono ajustado

Una corporación emite un bono ajustado cuando reestructura sus deudas para hacer frente a dificultades financieras o una posible quiebra. Durante la reestructuración, los tenedores de bonos en circulación reciben bonos ajustados. Esta emisión permite la consolidación de la obligación de deuda para los nuevos bonos y, por lo tanto, una alternativa a los bonos ajustados en lugar de la quiebra si las dificultades financieras de una empresa dificultan el pago de la deuda.

Los bonos ajustados tienen una estructura en la que los pagos de intereses solo ocurren cuando la empresa tiene ganancias. La empresa fracasa porque no puede cumplir con sus obligaciones de pago. Esto efectivamente recapitaliza las obligaciones de deuda pendientes de la empresa. Permite a la empresa ajustar términos como las tasas de interés y el plazo de vencimiento, lo que le da a la empresa una mejor oportunidad de cumplir con sus compromisos sin quebrar.

En caso de quiebra en el Capítulo 11, la empresa sería liquidada y todos sus activos vendidos o asignados a los acreedores. Por lo general, esta quiebra genera solo una fracción del dinero adeudado a los acreedores. Los bonos ajustados proporcionan un incentivo para que una empresa y sus acreedores trabajen juntos. La empresa puede reorganizar sus deudas de una manera que le permita continuar con sus operaciones, aumentando las posibilidades de que se pague más a los acreedores que si la empresa estuviera en liquidación.

Conclusiones clave

  • Un bono ajustado es un nuevo valor emitido para la deuda pendiente de una corporación que enfrenta una bancarrota que debe recapitalizar su estructura de deuda.
  • Los bonos ajustados tienen una estructura en la que los pagos de intereses solo ocurren cuando la empresa tiene ganancias, aunque puede haber disposiciones para la acumulación de pagos atrasados.
  • Los bonos ajustados pueden ofrecer una ventaja fiscal porque cualquier interés pagado es un costo deducible de impuestos.

Mecanismo de bonos ajustado

Una empresa que se encuentra en dificultades financieras generalmente se reunirá con sus acreedores, incluidos los tenedores de bonos, para discutir un acuerdo mejor que la quiebra. La emisión de bonos ajustados requerirá el consentimiento de los tenedores de bonos existentes.

Dichos términos de los bonos a menudo incluyen una disposición según la cual una empresa debe pagar intereses cuando una empresa genera ganancias positivas. Si los ingresos son negativos, no se adeuda ningún pago de intereses. Dependiendo del plazo específico de un bono ajustado, cualquier pago de intereses atrasado puede acumularse en su totalidad, acumularse parcialmente o no acumularse. Además, debido a que las ganancias negativas no crean una obligación de pagar intereses, la empresa evita la vergüenza de ser considerada en incumplimiento de pago de su deuda. Los bonos ajustados pueden ofrecer una ventaja fiscal porque cualquier interés pagado es un costo deducible de impuestos.

Los bonos ajustados pueden ayudar a las empresas a mantener la viabilidad y evitar la quiebra, pero pueden requerir que los acreedores esperen muchos años antes de ser reembolsados. Las alternativas para reorganizar la estructura de capital de una empresa también pueden incluir deuda de intercambio de acciones.

Un ejemplo de esto es Santa Fe Pacific Corporation. En 1895, estaba experimentando importantes dificultades financieras y decidió reestructurar $ 51,7 millones de sus deudas en un nuevo bono de ajuste. De acuerdo con la New York Times, la edición incluía términos que permitían al ferrocarril pagar intereses hasta 1900 sólo «si consideraba que tenía suficientes ganancias para hacer los pagos». Después de todo, el ferrocarril no puede olvidar los pagos, pero puede aplazarlos indefinidamente si es necesario. «Tomó casi 100 años, pero esa deuda finalmente se pagó en 1995 cuando Burlington Northern Inc. adquirió la empresa.