Bono de desastre

¿Qué es una fianza por desastre (CAT)?

Un bono de desastre (CAT) es un instrumento de deuda de alto rendimiento diseñado para recaudar dinero para las empresas de la industria de seguros en caso de un desastre natural. Un bono CAT solo permite al emisor obtener fondos del bono si ocurren condiciones específicas como un terremoto o un tornado. Si un evento que protege la fianza activa un pago a la compañía de seguros, la obligación de pagar intereses y reembolsar el principal se difiere o se condona en su totalidad.

Los bonos CAT tienen fechas de vencimiento cortas entre los bonos de tres y cinco años. Los principales inversores en estos valores son los fondos de cobertura, los fondos de pensiones y otros inversores institucionales.

Comprensión de los lazos de desastre

Las aseguradoras de propiedad y los accidentes utilizan bonos de desastre, así como compañías de reaseguros, para transferir el riesgo a los inversores. Se comercializaron por primera vez en la década de 1990 y estos bonos proporcionan otra forma para que las compañías de seguros y reaseguros compensen el riesgo de suscribir pólizas. Los inversores institucionales pueden obtener una tasa de interés más alta de los bonos CAT que de la mayoría de los demás valores de renta fija.

Los bonos CAT son un tipo de valor vinculado a seguros (ILS), un término general para valores financieros vinculados a eventos preespecificados o riesgos relacionados con seguros. Los bonos CAT solo se pagan a las compañías de seguros en caso de desastre, que está protegido por el bono.

Cómo funcionan los pagos de bonos CAT

Cuando se emiten bonos CAT, los ingresos recaudados de los inversores se depositan en una cuenta de garantía segura, donde pueden invertirse en varios otros valores de bajo riesgo. Los pagos de intereses a los inversores provienen de la cuenta de garantía segura.

Un bono CAT podría estructurarse de modo que el pago solo se realice si los costos totales de un desastre natural exceden una cantidad específica de dólares durante el período de cobertura especificado. Los vínculos también se pueden vincular a la fuerza de una tormenta o terremoto, o al número de eventos, como más de cinco huracanes con nombre que azotan Texas. Una serie de desastres naturales provocaría un pago a la compañía de seguros, que también vendría con fondos de la cuenta de garantía segura.

Los inversores perderían su capital si los costos de los desastres naturales cubiertos exceden el monto total en dólares cobrado por la emisión de bonos. Sin embargo, si los costos para cubrir el colapso no exceden la cantidad especificada durante la vida del bono, los inversionistas recuperarían su capital al vencimiento del bono. El inversor también se beneficiaría de recibir los pagos de intereses regulares como compensación por mantener el bono.

Beneficios y riesgos de los bonos CAT

Beneficios potenciales

Los tipos de interés que pagan los bonos CAT no suelen estar vinculados a los mercados financieros ni a las condiciones económicas. De esta forma, los bonos CAT ofrecen pagos de intereses estables a los inversores incluso cuando las tasas de interés son bajas y los bonos tradicionales ofrecen rendimientos más bajos. Además, los inversores institucionales pueden utilizar bonos CAT para ayudar a diversificar una cartera para protegerse contra el riesgo económico y de mercado. La razón de este riesgo reducido es que estas inversiones no necesariamente se correlacionan con el desempeño económico o los movimientos del mercado de valores.

Los bonos CAT ofrecen un rendimiento competitivo en comparación con otros bonos de renta fija y acciones que pagan dividendos. Los inversores en bonos CAT reciben pagos de interés fijo durante la vigencia del bono. Además, debido a que los vencimientos de estos bonos suelen ser a corto plazo, es menos probable que se produzca un evento que desencadene un pago.

Los bonos CAT beneficiarán a la industria de seguros porque el capital recaudado reduce sus costos de bolsillo de la cobertura de desastres naturales. Los bonos CAT también proporcionan efectivo a las compañías de seguros cuando más lo necesitan, lo que puede evitar que se declaren en quiebra debido a un desastre natural.

Riesgos potenciales

Si bien los bonos CAT pueden reducir el riesgo para las compañías de seguros, el riesgo lo asumen los compradores de los valores. El corto vencimiento de los bonos mitiga el riesgo de perder el principal invertido.

De acuerdo con la Instituto de Información de Seguros, en 2019, las pérdidas totales por desastres naturales en todo el mundo ascendieron a $ 150 mil millones de dólares, lo que estuvo en línea con los promedios ajustados a la inflación durante los últimos 30 años, y por debajo de los $ 186 mil millones en 2018. En 2019, resultó en pérdidas de 820 eventos, en comparación con 850 eventos en 2018. Las pérdidas aseguradas de eventos de 2019 ascendieron a $ 52 mil millones, por debajo de $ 86 mil millones en 2018. Por lo tanto, mientras que las pérdidas generales se redujeron en 2019 con respecto a 2018, los costos de daños pueden ascender a miles de millones de dólares, y los inversores en bonos CAT están en peligro de perder la totalidad o parte de su inversión. Los inversores deben sopesar los riesgos frente a los atractivos rendimientos que ofrecen los bonos CAT.

Los bonos CAT pueden ofrecer una diversificación del riesgo económico y de mercado porque los desastres naturales no suelen estar correlacionados con eventos económicos y movimientos del mercado de valores. Sin embargo, puede haber excepciones en caso de un desastre natural y una posterior desaceleración del mercado de valores. Los inversores con bonos CAT estarían en riesgo de perder su capital si el evento catastrófico desencadenara un pago a la compañía de seguros. Sin embargo, si el evento catastrófico ocurre durante una recesión, las consecuencias podrían agravarse si algunos inversionistas pierden sus fuentes de ingresos (trabajos) al mismo tiempo que pierden su inversión en el bono CAT.

Ejemplo de una fianza por desastre

Supongamos que State Farm Insurance, una de las compañías mutuas de seguros más grandes de los Estados Unidos, emite un bono CAT. El bono tiene un valor nominal de $ 1,000, vence en dos años y paga una tasa de interés anual del 6.5%. Un inversionista que compra el bono CAT recibirá $ 65 cada año y el capital se devolverá al vencimiento. La emisión del bono CAT recaudó $ 100 millones en ganancias, que se colocaron en una cuenta especial.

• El bono está estructurado de modo que solo se pague a State Farm si el costo total del desastre natural supera los $ 300 millones en ambos años. Los fondos restantes se devolverían a los inversores al vencimiento del bono.
• Durante el segundo año, ocurren una serie de desastres naturales con un costo total de $ 550 millones. Esto activa el pago a State Farm y se transfieren $ 100 millones a la compañía de seguros desde la cuenta especial.
• Los inversores con un bono CAT de $ 1,000 ganaron $ 65 en intereses en el primer año y luego perdieron su capital en el segundo año. State Farm redujo el costo de los desastres naturales de $ 550 millones a $ 450 millones mediante la emisión del bono CAT.