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¿Qué es un bono de descuento?

Un bono de descuento es un bono emitido a menos de su valor nominal o nominal. Los bonos con descuento pueden ser un bono que actualmente se cotiza por menos de su valor nominal en el mercado secundario. Un bono se considera un bono de gran descuento si se vende a un precio muy por debajo del valor nominal, generalmente al 20% o más.

Un bono de descuento puede contrastarse con un bono vendido con una prima.

Conclusiones clave

  • Un bono de descuento es un bono que se emite o se negocia en el mercado por menos de su valor nominal o nominal.
  • Negociar bonos atormentados con un descuento significativo a la par puede elevar su rendimiento a niveles atractivos.
  • Los bonos con descuento pueden reflejar la creencia de que la empresa subyacente puede incumplir sus obligaciones de deuda.

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Rendimiento de los bonos: rendimiento actual e YTM

Comprensión de los bonos de descuento

Muchos bonos emiten un valor nominal de $ 1,000, lo que significa que el inversionista recibirá $ 1,000 al vencimiento. Sin embargo, los bonos se venden a menudo antes del vencimiento y otros inversores los compran en el mercado secundario. Los bonos que cotizan por debajo del valor nominal se considerarían bonos con descuento. Por ejemplo, un bono con un valor nominal de $ 1,000 sería un bono con descuento que actualmente se vende por $ 95.

Dado que los bonos son una forma de garantía de deuda, los tenedores de bonos o los inversores reciben intereses del emisor del bono. Este interés generalmente se llama cupón pagado semestralmente pero, dependiendo del bono, puede pagarse mensual, trimestral o incluso anualmente. Los inversores institucionales e individuales pueden comprar y vender bonos con descuento. Sin embargo, los inversores institucionales deben adherirse a regulaciones específicas sobre la venta y compra de bonos con descuento. Un ejemplo común de un bono de descuento es el bono de ahorro de EE. UU.

Tasas de interés y bonos de descuento

Los rendimientos de los bonos y los precios de los bonos están inversa o inversamente relacionados. A medida que aumentan las tasas de interés, también lo hace el precio de un bono, y viceversa. Es probable que un bono que ofrezca a los tenedores de bonos una tasa de interés o cupón más bajo que la tasa de interés actual del mercado se venda a un precio inferior a su valor nominal. Este precio más bajo se debe a la oportunidad que tienen los inversores de comprar un bono similar u otros valores que den un mejor rendimiento.

Por ejemplo, digamos, las tasas de interés aumentan después de que un inversionista compra un bono. La tasa de interés más alta en la economía reduce el valor del bono recién comprado debido a que paga una tasa más baja contra el mercado. Eso significa que si nuestro inversor quiere vender el bono en el mercado secundario, tendrá que ofrecerlo a un precio menor. Si las tasas de interés vigentes en el mercado aumentan lo suficiente como para empujar el precio o el valor de un bono por debajo de su valor nominal, se denomina bono de descuento.

Sin embargo, el «descuento» en un bono con descuento no significa necesariamente que los inversores obtengan un rendimiento mejor que el que ofrece el mercado. En cambio, los inversores obtienen un precio más bajo para compensar el menor rendimiento del bono en relación con las tasas de interés actuales del mercado. Por ejemplo, si un bono corporativo se cotiza a $ 980, se considera un bono de descuento ya que su valor está por debajo del valor nominal de $ 1,000. Cuando un bono se descuenta o se reduce de precio, significa que su tasa de cupón es menor que el rendimiento actual.

Por el contrario, si las tasas de interés actuales caen por debajo de la tasa de cupón ofrecida en un bono existente, el bono se negociará con una prima o un precio más alto que el valor nominal.

Usando el rendimiento hasta el vencimiento

Los inversores pueden convertir los precios de los bonos más antiguos a su valor de mercado actual mediante el llamado rendimiento de rendimiento al vencimiento (YTM). El rendimiento al vencimiento considera el precio de mercado actual del bono, el valor nominal, la tasa de interés del cupón y el tiempo hasta el vencimiento para calcular el rendimiento del bono. Calcular el YTM es relativamente complicado, pero muchas calculadoras financieras en línea pueden determinar un bono YTM.

Riesgo de incumplimiento con bonos de descuento

Si compra un bono con descuento, las posibilidades de que vea el bono son relativamente altas, siempre que el prestamista no falle. Si aguanta hasta que venza el bono, se le pagará el valor nominal del bono, aunque la cantidad que pagó originalmente era menor que el valor nominal. Las tasas de vencimiento varían entre los bonos a corto y largo plazo. Los bonos a corto plazo vencen en menos de un año y los bonos a largo plazo pueden vencer en 10 a 15 años, o incluso más.

Sin embargo, las posibilidades de incumplimiento de los bonos a largo plazo pueden ser mayores, ya que un bono con descuento puede indicar que el emisor del bono puede estar en peligro financiero. Los bonos con descuento pueden indicar un incumplimiento esperado del emisor, una caída de los dividendos o la renuencia de los inversores a comprar. Como resultado, los inversores se ven compensados ​​por su riesgo al poder comprar el bono a un precio con descuento.

Bonos de socorro y cupón cero

Un bono atormentado es un bono que tiene una alta probabilidad de fallar y que efectivamente puede negociarse con un descuento significativo a la par, lo que efectivamente elevaría su rendimiento a niveles deseables. Sin embargo, normalmente no se espera que los bonos torturados paguen los pagos de intereses completos u oportunos. Como resultado, los inversores que compran estos valores están haciendo un juego especulativo.

Un bono de cupón cero es un gran ejemplo de bonos con grandes descuentos. Dependiendo del período de vencimiento, los bonos cupón cero pueden emitirse con importantes descuentos a la par, a veces del 20% o más. Debido a que un bono pagará su valor total, nominal, siempre al vencimiento, suponiendo que no ocurran eventos crediticios, los precios del cupón cero aumentarán constantemente a medida que se acerque la fecha de vencimiento. Estos bonos no realizan pagos periódicos de intereses y solo realizarán un pago del valor nominal al tenedor al vencimiento.

Ventajas y desventajas de los bonos de descuento

Al igual que comprar cualquier otro producto con descuento, implica un riesgo para el inversor, pero también hay algunas recompensas. Debido a que el inversionista compra la inversión a un precio con descuento, brinda más oportunidades para obtener mayores ganancias de capital. El inversor debe sopesar esta ventaja con la desventaja de pagar impuestos sobre esas ganancias de capital.

Los titulares de tarjetas pueden esperar recibir devoluciones regulares si el producto no es un bono de cupón cero. Además, estos productos vienen en vencimientos a corto y largo plazo para satisfacer las necesidades de la cartera de inversores. Es importante considerar la solvencia crediticia del emisor, especialmente con bonos a más largo plazo, debido a la probabilidad de incumplimiento. El descuento en la oferta sugiere que existe cierta preocupación de que la empresa subyacente pueda pagar dividendos y devolver el capital al vencimiento.

Hijo

  • Existe un gran potencial para las ganancias de capital, ya que los bonos se venden por menos de lo normal y algunos se ofrecen con un gran descuento del 20% o más.

  • Los inversores reciben intereses regulares, generalmente semestrales, a menos que la oferta sea un bono cupón cero.

  • Los bonos de descuento están disponibles con vencimientos a corto y largo plazo.

Contras

  • Los bonos con descuento pueden indicar el incumplimiento de un emisor, la caída de los dividendos o la renuencia de los inversores a comprar la deuda.

  • Los bonos con descuento con vencimientos a largo plazo tienen un mayor riesgo de incumplimiento.

  • Los bonos con mayores descuentos indican que una empresa está en peligro financiero y está en riesgo de incumplimiento de su obligación.

Un ejemplo real de un bono de descuento

Al 28 de marzo de 2019, Bed Bath & Beyond Inc. tenía una banda. (BBBY) que actualmente es un bono de descuento. A continuación se muestran los detalles del bono, incluido el número de emisión del bono, la tasa del cupón en el momento de la oferta y otra información.

  • Emisión: BBBY4144685
  • Descripción: BED BATH & BEYOND INC
  • Tasa de cupón: 4.915
  • Fecha de vencimiento: 01/08/2034
  • Resultado de la oferta: 4,92%
  • Precio de oferta: $ 100.00
  • Tipo de cupón: fijo

El precio actual del bono, a la fecha de liquidación del 29 de marzo de 2019, era $ 79,943 contra el precio de $ 100 en la oferta. Como referencia, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cotiza al 2,45%, lo que hace que el rendimiento del bono BBBY sea mucho más atractivo que los rendimientos actuales. Sin embargo, BBBY ha estado en dificultades financieras durante los últimos años, lo que hace que el bono sea un riesgo porque lo vemos cotizando a un precio de descuento a pesar de que la tasa del cupón es más alta que el rendimiento actual de un pagaré a 10 años de parte del Tesoro.

El rendimiento a veces se negocia por encima de la tasa de cupón durante varios días hasta el 7%, lo que también sugiere un gran descuento en el bono, ya que el rendimiento es mucho más alto que la tasa de cupón y su precio es mucho más bajo que su valor nominal.