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Bonos/ Fundamentos de la renta fija

Bono de pre-reembolso

¿Qué es una fianza de reembolso anticipado?

Un bono de pago anticipado es un título de deuda emitido para financiar un bono exigible. Con un bono de amortización anticipada, el emisor liquida su derecho a recomprar sus bonos antes de la fecha de vencimiento programada.

El producto de la emisión del bono de pago anticipado de menor rendimiento y / o de mayor vencimiento generalmente se invierte en Fondos (letras del Tesoro) hasta la fecha programada de la emisión original del bono.

Conclusiones clave

  • Una corporación emite un bono de reembolso anticipado para luego financiar un bono exigible.
  • El reembolso anticipado es una estrategia utilizada por las empresas para refinanciar eficazmente su deuda pendiente.
  • En el período intermedio entre la emisión inicial y la posterior emisión de bonos rescatables, los ingresos se mantienen en valores seguros del Tesoro.

Bonos pre-reembolsados ​​explicados

Una entidad programada para cancelar sus bonos en una fecha de llamada específica puede optar por emitir nuevos bonos cuyos ingresos se utilizarán para cumplir con sus pagos de intereses y reembolsos del principal de los bonos más antiguos existentes. El nuevo bono emitido para este propósito se denomina bono de reembolso anticipado. Los municipios suelen emitir bonos de amortización anticipada, que están garantizados por inversiones crediticias de alta calidad. Los nuevos bonos se denominan bonos de reembolso y sus ganancias se utilizan para pagar los bonos más antiguos, conocidos como bonos de reembolso. Los bonos reembolsados ​​se pagan en una fecha predeterminada, de ahí el término bono «reembolsado». Los bonos de amortización anticipada pueden ser una buena forma para que los emisores refinancian sus bonos más antiguos cuando bajan las tasas de interés.

Un bono rescatable es un bono que el emisor puede «llamar» o recomprar en el mercado secundario antes de la fecha de vencimiento del bono. Cuando las tasas de interés caen en la economía, los emisores de bonos existentes con pagos de interés fijo más altos tienen un incentivo para recomprar y emitir nuevos bonos a las tasas de interés más bajas del mercado. Esto reduce el costo de la deuda de la entidad emisora ​​en forma de pagos de cupones más bajos a los tenedores de bonos. Sin embargo, para alentar a los inversores a comprar bonos rescatables, estos bonos suelen tener una protección de compra que evita que el emisor solicite los bonos durante un cierto período de tiempo, digamos cinco años. Pasados ​​esos cinco años, la entidad puede ejercer sus derechos de recompra de bonos en el mercado. La primera fecha de llamada se denomina fecha designada después de la terminación de la protección de llamada a la que un emisor puede llamar a sus bonos.

Otras Consideraciones

Anticipándose a la fecha futura en la que se recomprarán los bonos antiguos, los ingresos de las nuevas emisiones se retienen en forma de depósito en garantía y se invierten en vehículos de crédito de bajo rendimiento pero de alta calidad, como inversiones en efectivo o valores del Tesoro con vencimiento aproximado. el vínculo original. En la fecha de la primera convocatoria o en las fechas de convocatoria subsiguientes, los fondos mantenidos en custodia se utilizan para fijar intereses y obligaciones de capital para los inversores del bono antiguo. Los intereses devengados de los valores del Tesoro pagan los intereses del bono prepago.

Como la mayoría de los bonos municipales, los intereses de los bonos prepagos están exentos del impuesto sobre la renta federal y de algunos impuestos estatales. Debido a este beneficio fiscal, los bonos reembolsados ​​anticipadamente son una opción de inversión atractiva para los inversores en tramos de impuestos de ingresos altos.

Ejemplo

Por ejemplo, es probable que en junio de 2016, la ciudad de XYZ decidiera reclamar su bono exigible al 9% (que originalmente vencería en 2019) por $ 1,100 en su primera fecha de convocatoria de enero de 2017. En julio, la ciudad de XYZ lanzó un nuevo bono con un rendimiento del 7%. y tomaron todas las ganancias de ese bono e invirtieron en letras del Tesoro, asegurando que hubiera suficiente dinero disponible para resolver el problema en enero.