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¿Qué es un Bono de Devengo?

Un bono devengado generalmente define los pagos de intereses periódicos hasta el vencimiento, similar a un bono de cupón cero, excepto que la tasa de cupón se establece en el valor principal.

Conclusiones clave

  • Un bono devengado generalmente define los pagos de intereses periódicos hasta el vencimiento, similar a un bono de cupón cero, excepto que la tasa de cupón se establece en el valor principal.
  • Los intereses de los bonos devengados se agregan al capital y los cálculos de intereses posteriores se realizan según el principio de crecimiento.
  • Los bonos acumulados se venden con un gran descuento, están limitados a un riesgo de reinversión cero y están sujetos a un mayor riesgo de tasa de interés que los bonos normales.

Entendiendo el Bono de Devengo

Un interés del bono acumulado se agrega al saldo del capital del bono y se paga al vencimiento o, en una fecha posterior, cuando el bono comienza a pagar el capital y los intereses con base en el capital y los intereses acumulados hasta ese momento.

Un bono tradicional implica realizar pagos periódicos de intereses a los tenedores de bonos en forma de cupón. Los intereses se pagan en las fechas programadas hasta que expira el bono, momento en el que se reembolsa la inversión principal a los tenedores de bonos. Sin embargo, no todos los bonos realizan pagos de cupones programados. El bono de acumulación es uno de esos bonos.

Un bono acumulado excede los intereses, generalmente hasta que vence el bono. Esto significa que los intereses se agregan al capital y los cálculos de intereses posteriores se realizan según el principio de crecimiento. Es decir, los intereses adeudados sobre el bono devengado se devengan en cada período y se suman al saldo corriente principal del bono a pagar en una fecha posterior.

Las entidades corporativas generalmente emiten un vencimiento a largo plazo (20 a 25 años) a un bono devengado y se venden con un gran descuento, que refleja el interés devengado por el bono, a su valor nominal. Aunque no se pagan intereses durante la vigencia del bono, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) requiere que los tenedores de bonos acumulados informen el interés teórico del bono como ingresos por intereses a efectos fiscales.

Los intereses no tienen que pagarse al vencimiento. También se puede pagar en algún momento después de que los intereses se hayan acumulado hasta cierto nivel. Cuando el bono comienza a pagar el principal y los intereses en función del principal y los intereses devengados en ese momento, esto se denomina tramo Z y es común en las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO).

En una OCM que incluye el tramo Z, los pagos de intereses que de otro modo se pagarían al tenedor del tramo Z se utilizan para cancelar el principal de otro tramo. Después de pagar ese tramo, el tramo Z comienza a pagar con base en el principal original del tramo más los intereses devengados.

A diferencia de un bono de cupón cero, un bono devengado tiene una tasa de cupón claramente establecida. Al igual que un bono de cupón cero, un bono devengado, o tramo Z, está limitado a cualquier riesgo de reinversión. Esto se debe a que se retrasa el pago de intereses a los bonistas. Sin embargo, los bonos acumulados, por definición, duran más que los bonos del mismo vencimiento que realizan pagos de intereses e intereses regulares o del principal. Por lo tanto, los bonos devengados están sujetos a un mayor riesgo de tasa de interés que los bonos que realizan pagos periódicos durante sus plazos completos.