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Bonos/ Municipal Bonds

Bono prefinanciado

¿Qué es un bono prefinanciado?

Un bono prefinanciado es un bono emitido por el gobierno, generalmente municipal, en el que los fondos a pagar en la fecha de la llamada se reservan en una cuenta de depósito en garantía.

Conclusiones clave

  • Un bono prefinanciado es un bono emitido por el gobierno, generalmente municipal, en el que los fondos a pagar en la fecha de la llamada se reservan en una cuenta de depósito en garantía.
  • Los valores del Tesoro respaldan los bonos prefinanciados y son emitidos por los municipios que desean lograr una calificación crediticia más alta para su deuda.
  • Los bonos prefinanciados y los valores del tesoro suelen tener el mismo vencimiento en la cuenta de depósito en garantía.

Comprensión del bono prefinanciado

Los bonos prefinanciados son bonos que garantizan los valores libres de riesgo de sus obligaciones de interés y obligaciones de principal en una cuenta de depósito en garantía. Es más probable que los inversores compren este bono porque ya existe una fuente de ingresos dedicada, como una garantía, para el pago de cupones. Los municipios emiten bonos prefinanciados que quieren lograr una calificación crediticia más alta para su deuda. Debido a que los bonos emitidos por el estado no están comprometidos con la plena fe del gobierno de los EE. UU., La garantía subyacente reduce el riesgo de incumplimiento.

El emisor de bonos prefinanciados no está obligado a generar flujos de efectivo para cumplir con sus obligaciones de pago del bono, ya que el pago se realiza a través de la cuenta de depósito en garantía. El depósito en garantía está garantizado por valores de Hacienda libres de riesgo, como letras del Tesoro, que generan intereses que se utilizan para pagar los cupones. El bono prefinanciado y los valores estadounidenses tienden a tener el mismo vencimiento. El pago de intereses sin riesgo permite a la entidad emisora ​​establecer una tasa de cupón más baja en el bono que la tasa de un bono de cupón cero comparable. Por lo tanto, los emisores de bonos de la ciudad se benefician del reembolso anticipado al reducir los costos de préstamos a largo plazo.

La calidad crediticia de un bono está determinada por el nivel de riesgo percibido del bono. Un bono de menor riesgo tendrá una mayor calidad crediticia y, por lo tanto, una calificación crediticia más alta que un bono de mayor riesgo. Implícitamente, más inversores se sienten atraídos por bonos con calificaciones más altas, ya que estos bonos tienen menos riesgo de incumplimiento. Entonces, para alentar a los prestamistas a prestar dinero, los municipios emiten bonos prefinanciados.

El precio de los bonos prefinanciados fluctúa con los movimientos de las tasas de mercado. Los bonos conllevan riesgo de reinversión pero pagos de cupones libres de incumplimiento. Los bonos prefinanciados ofrecen las ventajas fiscales de los bonos municipales regulares, pero están expuestos a menos riesgo. La garantía federal basada en el gobierno reduce la posibilidad de deterioro del crédito del emisor. Aún así, los bonos prefinanciados generalmente se califican como bonos de correo basura porque los venden principalmente entidades que tienen poco flujo de efectivo. Si los fondos del depósito en garantía se incautan antes de que venza el bono y el emisor no tiene suficiente dinero para cobrar los pagos del bono, existe el riesgo de que el emisor incumpla. Con la estructura de prefinanciamiento, una empresa incurre en el costo adicional de crear el fondo de garantía y las tarifas de suscripción del dinero de la garantía.

Algunos bonos prefinanciados son valores protegidos, es decir, ya no se reconocen en el balance del emisor. En cambio, la obligación de la deuda se transfiere del emisor al fondo de garantía. Los valores utilizados como garantía son suficientes para pagar todos los pagos de capital e intereses de los bonos en circulación a su vencimiento. Si, por alguna razón, los fondos utilizados para la protección son insuficientes para hacer frente al pago futuro de la deuda pendiente, el emisor seguirá estando legalmente obligado a pagar esa deuda con los ingresos comprometidos. El bono de prefinanciamiento protegido en el contrato de depósito en garantía, que requiere que un emisor de los bonos prefinanciados compense cualquier déficit en la cuenta de depósito en garantía, contendrá una disposición, pero es poco probable que esto suceda.