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¿Qué es un bono convertible?

Un bono convertible es un título de deuda corporativa de renta fija que proporciona pagos de intereses, pero que se puede convertir en un número predeterminado de acciones conjuntas o acciones de capital. La conversión de un bono a una acción puede tener lugar en determinados momentos durante la vigencia del bono y, por lo general, queda a discreción del titular de la tarjeta.

Como valor híbrido, el precio de un bono convertible es muy sensible a los cambios en las tasas de interés, el precio de las acciones subyacentes y la calificación crediticia del emisor.

Conclusiones clave

  • Un bono convertible paga intereses sobre la renta fija, pero se puede convertir en un número predeterminado de acciones ordinarias.
  • La conversión de un bono a una acción se produce en determinados momentos durante la vigencia del bono y, por lo general, queda a discreción del titular de la tarjeta.
  • Un bono convertible ofrece un tipo híbrido de seguridad a los inversores que tienen características de un bono, como el pago de intereses, y que también tienen la opción de tener las acciones subyacentes.

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Bonos convertibles

Comprensión de los bonos convertibles

Los bonos convertibles son una opción de financiación flexible para las empresas. Un bono convertible ofrece a los inversores un tipo de valor híbrido, que tiene características de bonos como el pago de intereses y también brinda la oportunidad de poseer las acciones. La tasa de conversión de este bono determina la cantidad de acciones que puede obtener al convertir un solo bono. Por ejemplo, una proporción de 5: 1 significa que un bono cambiaría a cinco acciones ordinarias.

El precio de conversión es el precio por acción al que un valor convertible, como bonos corporativos o acciones seleccionadas, se puede convertir en acciones ordinarias. El precio de conversión se establece cuando se determina la tasa de conversión para valores convertibles.

El precio y la tasa de conversión se pueden encontrar en el guión del bono (en el caso de los bonos convertibles) o en el prospecto de valores (en el caso de las acciones preferentes convertibles).

Tipos de bonos convertibles

Un bono convertible vainilla le da al inversionista la opción de mantener el bono hasta su vencimiento o convertirlo en acciones. Si el precio de las acciones se reduce a partir de la fecha de emisión del bono, el inversor puede mantener el bono hasta el vencimiento y pagar el valor nominal. Si el precio de las acciones aumenta significativamente, el inversor puede convertir el bono en acciones y mantener o vender las acciones a su discreción. Idealmente, un inversionista quiere convertir el bono en acciones cuando la ganancia de la venta de acciones excede el valor nominal del bono más el monto total de los pagos de intereses restantes.

El inversor está obligado a convertir bonos convertibles obligatorios a un determinado índice de conversión y nivel de precios. Por otro lado, un bono convertible reversible le da a la empresa el derecho de convertir el bono en acciones o mantener el bono como una inversión de renta fija hasta el vencimiento. Si el bono se convierte, lo hace con una relación de precio predeterminado y de conversión.

Ventajas y desventajas de los bonos convertibles

La emisión de bonos convertibles puede ayudar a las empresas a minimizar la actitud negativa de los inversores hacia la emisión de acciones. Cada vez que una empresa emite acciones o acciones adicionales, aumenta el número de acciones en circulación y diluye la propiedad de un inversor existente. La empresa puede emitir bonos convertibles para evitar sentimientos negativos. Los tenedores de bonos pueden convertirlos en acciones si la empresa se desempeña bien.

La emisión de bonos convertibles puede ayudar a proporcionar cierta seguridad a los inversores en caso de incumplimiento. Un bono convertible principal protege a los inversores a la baja, pero les permite participar en las ventajas si la empresa subyacente tiene éxito.

Una empresa de nueva creación, por ejemplo, puede tener un proyecto que requiera una cantidad significativa de capital que resultaría en la pérdida de ingresos a corto plazo. Sin embargo, el proyecto debería incrementar la rentabilidad futura de la empresa. Los inversores en bonos convertibles pueden recuperar parte de su capital en caso de incumplimiento de la empresa y pueden beneficiarse de la revalorización del capital, al convertir los bonos en acciones, si la empresa tiene éxito.

Los inversores pueden disfrutar del componente de valor agregado que forma parte de los bonos convertibles, lo que los convierte en un bono con una opción sobre acciones en particular, especialmente una opción de compra. Una opción de compra es un acuerdo que le da al comprador el derecho, no la obligación, de comprar acciones, bonos u otros instrumentos a un precio específico dentro de un período específico. Sin embargo, los bonos convertibles suelen ofrecer una tasa de cupón o tasa de rendimiento más baja a cambio del valor de la opción de convertir el bono en acciones ordinarias.

Las empresas se benefician porque pueden emitir deuda a tasas de interés más bajas que con las ofertas de bonos tradicionales. Sin embargo, no todas las empresas ofrecen bonos convertibles. Además, la mayoría de los bonos convertibles se consideran más riesgosos / volátiles que los instrumentos típicos de renta fija.

Hijo

  • Los inversores reciben pagos de interés de tasa fija con la opción de convertir a acciones y aprovechar la apreciación del precio de las acciones.

  • Los inversores obtienen cierta seguridad ante el riesgo predeterminado, ya que a los tenedores de bonos se les paga frente a los accionistas comunes.

  • Las empresas se benefician de la obtención de capital sin diluir inmediatamente sus acciones.

  • Las empresas pueden pagar tasas de interés más bajas sobre su deuda en comparación con el uso de bonos tradicionales.

Contras

  • Debido a la opción de convertir el bono en acciones ordinarias, ofrecen una tasa de cupón más baja.

  • Las empresas emisoras con ganancias escasas o nulas, como las nuevas empresas, crean un riesgo adicional para los inversores en bonos convertibles.

  • La reducción de acciones se produce si los bonos cambian a acciones, lo que podría reducir el precio de las acciones y la dinámica de las ganancias por acción.

Ejemplo de un bono convertible

Por ejemplo, digamos Exxon Mobil Corp. (XOM) un bono convertible con un valor nominal de $ 1,000 que paga un interés del 4%. El bono tiene un vencimiento de 10 años y una relación convertible de 100 acciones por bono convertible.

Si el bono se mantiene hasta el vencimiento, el inversionista recibirá, en principio, $ 1,000 más $ 40 de interés para ese año. Sin embargo, las acciones de la compañía se disparan repentinamente y se cotizan a $ 11 por acción. Como resultado, las 100 acciones tienen un valor de $ 1,100 (100 acciones x $ 11 del precio de la acción), lo que excede el valor del bono. El inversor puede convertir el bono en acciones y adquirir 100 acciones, que podrían venderse en el mercado por un total de $ 1,100.

El arbitraje de bonos convertibles es una estrategia comercial que tiene como objetivo explotar la información errónea entre un bono convertible y sus acciones subyacentes.