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¿Qué es una Triple Bruja?

La triple brujería implica el vencimiento simultáneo de opciones sobre acciones, futuros sobre índices bursátiles y contratos de opciones sobre índices bursátiles, todos en el mismo día de negociación. Esto ocurre cuatro veces al año: el tercer viernes de marzo; Junio; Septiembre; y Navidad. Debido a que tres clases de opciones que podrían compartir la misma cosa básica expirarán el mismo día, puede conducir a un mayor volumen de negociación y una acción de precio inusual en los activos subyacentes.

De manera similar, el doble casting ocurre cuando dos clases de opciones sobre la misma base caducan en la misma fecha, y un lanzamiento cuadrado cuando cuatro lo hacen.

Conclusiones clave

  • La triple brujería implica el vencimiento simultáneo de opciones sobre acciones, futuros sobre índices bursátiles y contratos de opciones sobre índices bursátiles, todo en el mismo día.
  • El triple gasto ocurre cada trimestre: el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.
  • Los días pico triples, especialmente en la última hora de negociación antes del último reloj, conocido como la «hora de la triple bruja», ven una mayor actividad comercial a medida que los operadores cierran, despliegan o compensan sus posiciones alcistas.

Entendiendo a Triple Witch

Los días de triple éxito generan actividad comercial y volatilidad porque es posible que el valor subyacente deba comprarse o venderse con contratos vencidos. Si bien algunos contratos de derivados se abren con el objetivo de comprar o vender el valor subyacente, los operadores que buscan exposiciones de derivados deben cerrar, desplegar o compensar sus posiciones abiertas antes de cerrar la operación en los días de triple trampa.

Los días de negociación triples pueden conducir a una mayor actividad comercial y volatilidad, especialmente la última hora de negociación antes del reloj final, conocida como la «hora triple bruja» cuando los operadores cierran, despliegan o compensan.

Desde 2002, con el inicio de los futuros de acciones individuales, En realidad, cuatro tipos de contrato expiraron, lo que hace que los días de brujería triples a menudo sean “brujería cuadrilátera”, aunque este término no está bien capturado.

Compensación de posiciones futuras

Un contrato de futuros, que es un acuerdo para comprar o vender un valor subyacente a un precio predeterminado en un día específico, exige la realización de la transacción acordada después de que el contrato haya expirado. Por ejemplo, un contrato de futuros en el Standard & Poor’s Index 500 (S&P 500) está valorado en 250 veces el valor del índice. Si el precio índice es de $ 2,000 al vencimiento, el valor original del contrato es de $ 500,000, que es lo que el propietario del contrato debe pagar si se permite que el contrato expire.

Para evitar esta obligación, el titular del contrato cierra el contrato por venta antes de que expire. Después del cierre del contrato que expira, la exposición al índice S&P 500 se puede mantener comprando un nuevo contrato en un mes en adelante. Esto se conoce como implementación de un contrato.

Gran parte de la acción sobre futuros y opciones en los días de triple fraude se centra en compensar, cerrar o desplegar posiciones. Por ejemplo, 500 contratos E-mini de Standard & Poor’s, que son el 20% del tamaño del contrato regular, se valoran multiplicando el precio índice por 50.1 2 En un contrato de precio de 2,100, el valor es $ 105,000, que se entrega a el propietario del contrato si el contrato se deja abierto expirando.

En la fecha de vencimiento, los propietarios del contrato no aceptan la entrega y, en su lugar, pueden cerrar sus contratos registrando una transacción de compensación sobre el precio en efectivo que prevalece para determinar la ganancia o pérdida de los precios de compra y venta. Los traders pueden extender el contrato compensando la operación existente y estableciendo una nueva opción o contrato de futuros en el futuro, un proceso conocido como renovación de los contratos.

Opciones caducadas

Las opciones en efectivo (ITM) presentan una situación similar para los titulares de contratos que vencen. Por ejemplo, un vendedor de opciones puede cancelar la cobertura de las acciones subyacentes si el precio de la acción se cierra por encima del precio de ejercicio que expira de la opción.

En este caso, el vendedor tiene la opción de cerrar la posición antes de que expire para continuar manteniendo las acciones, o permitir que la opción expire y reclamar las acciones.

Las opciones de compra vencen en efectivo y se vuelven rentables cuando el precio del valor subyacente es más alto que el precio de ejercicio en el contrato. Las opciones se colocan en efectivo cuando la acción o el índice están por debajo del precio de ejercicio. En ambos casos, el vencimiento de las opciones en efectivo resulta en transacciones automáticas entre los compradores y vendedores de los contratos. Como resultado, las fechas de triple bombeo han dado como resultado un mayor volumen de estas transacciones que se completan.

Triple bruja y arbitraje

Si bien gran parte del comercio de cierre, apertura y compensación de contratos de futuros y opciones durante los días de triple brujería se asocia con posiciones cuadradas, un aumento en la actividad puede generar ineficiencias de precios, que atraen a árbitros a corto plazo.

Estas oportunidades son a menudo los catalizadores de un gran volumen que va de cerca en los días de triple golpe, ya que los operadores intentan obtener ganancias con pequeños desequilibrios de precios con grandes operaciones de ida y vuelta que pueden completarse en segundos.

A pesar del aumento general en el volumen comercial, los días de gastos triples y cuádruples no se traducen necesariamente en una gran volatilidad.

Un ejemplo del mundo real de una triple bruja

El viernes 15 de marzo de 2019 fue el primer día triple de brujería de 2019. La actividad del mercado aumentó en volumen de operaciones antes de este tercer viernes del mes. Según Reuters informe, volumen de operaciones el 15 de marzo de 2019, sobre los intercambios del mercado estadounidense «10,8 mil millones de acciones, en comparación con un promedio de 7,5 mil millones» durante los últimos 20 días hábiles.

Durante la semana anterior al triple Witching Friday, el S&P 500 subió un 2,9% y el Nasdaq un 3,8%, mientras que el Dow Jones Industrial Average (DJIA) subió un 1,6%. Sin embargo, muchas de las ganancias parecen haber ocurrido antes de que se produjera el triple Witching el viernes, ya que el S&P subió solo un 0,5% y el Dow solo un 0,54% el viernes.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la «brujería» y por qué es triple?

En el folclore, la «hora de las brujas» es un momento sobrenatural del día en el que pueden suceder cosas malas. Para la negociación de derivados, esto se aplicó simultáneamente en el momento en que expira el contrato, a menudo el viernes al final de la negociación. Tres tipos diferentes de contratos vencerán al mismo tiempo: tres índices cotizados, opciones sobre acciones individuales y futuros sobre índices. En días triples aleatorios, los futuros de acciones individuales también vencerán.

¿Cuándo ocurre una triple bruja?

El triple bombeo generalmente se lleva a cabo el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre, al final del mercado (4:00 pm EST).

¿Por qué los traders se preocupan por una triple bruja?

Debido a que algunos derivados caducan en el mismo momento, los operadores a menudo intentan cerrar todas sus posiciones abiertas antes de que caduquen. Esto puede conducir a un aumento en el volumen de operaciones y a la volatilidad intradía. Los operadores con grandes posiciones cortas gamma están particularmente expuestos a los movimientos de precios antes del vencimiento. Los árbitros intentan aprovechar una acción de precio tan inusual, pero también puede ser bastante arriesgada.

¿Cuáles son algunas de las anomalías de precio observadas en una triple bruja?

A medida que los operadores intentan cerrar o hacer rodar sus posiciones frente a ellos, el volumen de operaciones suele estar por encima del promedio en un triple, lo que puede conducir a una mayor volatilidad. Sin embargo, un fenómeno interesante observado fue que el precio de los valores puede inclinarse artificialmente hacia un precio de ejercicio de gran interés abierto a medida que se produce la barrera gamma.

Esto puede hacer que el precio se active cuando expire debido a este tipo de actividad comercial. El riesgo de huelga pone el riesgo de pin para los operadores de opciones, cuando no están seguros de si deben ejercer sus opciones vencidas por el dinero, o muy cerca de estar en el dinero. Esto se debe a que, al mismo tiempo, no están seguros de cuántas posiciones cortas similares se les asignarán.