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¿Qué es un Bull Spread?

Bull spread es una estrategia de opciones optimista diseñada para beneficiarse de un modesto aumento en el precio de un valor o activo. El diferencial vertical diverso implica la compra y venta simultánea de opciones de compra o la adición de opciones con diferentes precios de ejercicio pero con el mismo activo subyacente y fecha de vencimiento. Ya sea de venta o de compra, la opción se compra con el precio de ejercicio más bajo y la opción se vende con el precio de ejercicio más alto.

El margen alcista también se denomina margen de débito porque la operación genera deuda neta en la cuenta cuando se abre. La opción comprada cuesta más que la opción vendida.

Conceptos básicos de Bull Spreading

Si la estrategia utiliza opciones de compra, se denomina spread de llamada alcista. Si usa opciones de agregar, se llama un toro de propagación. La diferencia práctica entre los dos está en el momento de los flujos de efectivo. Para difundir la llamada alcista, paga por adelantado y busca ganancias más tarde cuando expira. Para el toro disperso, recolectas dinero por adelantado y tratas de guardar tanto como sea posible cuando expire.

Ambas estrategias implican cobrar una prima por la venta de las opciones, por lo que la inversión inicial en efectivo es menor de lo que sería comprando opciones únicamente.

Conclusiones clave

  • Bull spread es una estrategia de opciones optimista que se utiliza cuando el inversor espera un modesto aumento en el precio del activo subyacente.
  • Hay dos tipos de spread alcista: el spread alcista, que usa opciones de compra, y el spread alcista, que usa opciones de adición.
  • La propagación alcista implica comprar y vender opciones al mismo tiempo con la misma fecha de vencimiento en el mismo activo, pero a diferentes precios de ejercicio.
  • El margen alcista obtiene la mayor ganancia si el activo subyacente cierra al precio de ejercicio o por encima del mismo.

Cómo funciona la propagación de llamadas alcistas

Debido a que el spread de la llamada alcista implica la opción de emitir opciones de compra a un precio de ejercicio más alto que el precio de mercado actual en las opciones de compra largas, la operación generalmente requiere un desembolso de efectivo inicial. El inversor vende una opción de compra al mismo tiempo, también conocida como una opción de compra corta, con la misma fecha de vencimiento; al hacerlo, recibe una prima, que hasta cierto punto evita el costo de la primera llamada larga que escribe.

El beneficio máximo en esta estrategia es la diferencia entre los precios de ejercicio de las opciones largas y cortas menos el costo neto de las opciones, es decir, la deuda. La pérdida máxima se limita a la prima neta (débito) pagada por las opciones.

La ganancia del margen de compra alcista aumenta a medida que el precio del valor subyacente aumenta hasta el precio de ejercicio de la opción de compra corta. A partir de entonces, el beneficio permanecerá estancado si el precio del valor subyacente sube por encima del precio de ejercicio de la opción de compra corta. Por el contrario, el sitio tendría pérdidas a medida que cae el precio del valor subyacente, pero las pérdidas siguen siendo ininterrumpidas si el precio del valor subyacente cae por debajo del precio de ejercicio de la opción de compra larga.

Cómo funciona la propagación alcista

Un margen colocado por un toro se llama margen de transmisión porque la operación genera un crédito neto para la cuenta cuando se abre. La opción comprada cuesta menos que la opción vendida.

Dado que un margen alcista implica escribir una opción intestinal que tiene un precio de ejercicio más alto que el precio de las opciones de compra largas, la operación generalmente genera crédito desde el principio. El inversor paga una prima por comprar la opción de venta, pero también obtiene una prima por vender una opción de venta a un precio de ejercicio más alto que el que compró.

La ganancia máxima utilizada por esta estrategia es igual a la diferencia entre la cantidad recibida de la opción de venta vendida y la cantidad pagada por la compra comprada; de hecho, el crédito entre los dos. La pérdida máxima que un trader puede utilizar con esta estrategia es la diferencia entre los precios de ejercicio menos el crédito neto recibido.

Ventajas y desventajas de Bull Spreading

El spread alcista no es adecuado para todas las condiciones del mercado. Funcionan mejor en mercados donde el activo subyacente está aumentando moderadamente y sin jerseys de precios altos.

Como se mencionó anteriormente, la llamada alcista limita su pérdida máxima a la prima neta (débito) pagada por las opciones. La llamada alcista también agrega una ganancia al precio de ejercicio de la opción.

Por otro lado, el toro agregó ganancias por la diferencia entre lo que el trader pagó por los dos botes: uno vendido y otro comprado. Las pérdidas se limitan a la diferencia en los precios de ejercicio menos el crédito total recibido cuando se creó el diferencial.

Al vender y comprar opciones del mismo activo y vencimiento al mismo tiempo pero con diferentes precios de ejercicio, el trader puede reducir el costo de suscribir la opción.

Hijo

  • Límites de pérdidas

  • Reduce los costos de las opciones de escritura.

  • Opera en mercados de crecimiento moderado

Contras

  • Ganar límites

  • Riesgo de que el comprador a corto plazo ejerza la opción (margen de llamada alcista)

Cálculo de pérdidas y ganancias del Bull Spread

Ambas estrategias obtienen la mayor ganancia si el activo subyacente cierra al precio de ejercicio o por encima del mismo. Ambas estrategias perderán una pérdida máxima si el activo subyacente cierra al precio de ejercicio o por debajo del mismo.

Equilibrado, antes de que se hagan las comisiones, ocurre en el spread de una llamada alcista a (precio de ejercicio más bajo + prima neta pagada).

Equilibrado, antes de que se hagan las comisiones, ocurre en un margen alcista colocado en (precio de ejercicio superior – prima neta recibida).

Un ejemplo del mundo real de Bull Spread

Supongamos que un trader moderadamente optimista quiere probar un spread call alcista en el índice Standard & Poor’s 500 (SPX). El Chicago Board Options Exchange (CBOE) ofrece opciones sobre el índice.

Suponga que el S&P 500 está en 1402. El operador compra una opción call SPX 1400 de dos meses por $ 33.50, mientras que al mismo tiempo vende una opción call SPX 1405 de dos meses y obtiene $ 30.75. La deuda neta total para el diferencial es $ 33,50 – $ 30,75 = $ 2,75 x multiplicador de contrato de $ 100 = $ 275,00.

Al difundir la llamada de compra alcista, el inversor está diciendo que espera que el índice SPX aumente moderadamente a un nivel por encima del punto de equilibrio: precio de ejercicio de $ 1,400 + $ 2,75 (débito neto pagado), o un nivel SPX de 1402,75. El potencial de beneficio máximo del inversor es limitado: 1405 (huelga más alta) – 1400 (huelga más baja) = $ 5,00 – $ 2,75 (débito neto pagado) = multiplicador de $ 2,25 x $ 100 = $ 225 en total.

Esta ganancia sería visible sin importar qué tan alto subió el índice SPX al vencimiento. El riesgo a la baja de comprar un diferencial de llamada alcista está completamente limitado a la prima total de $ 275 pagada por el diferencial, sin importar qué tan bajo disminuya el índice SPX.

Antes de que expire, si el diferencial de compra se vuelve rentable, el inversor es libre de vender el diferencial en el mercado para lograr esta ganancia. Por otro lado, si una visión moderadamente alcista demuestra que el inversor está equivocado y el precio del índice SPX cae, el spread de las opciones de compra podría venderse para lograr una pérdida menor que el máximo.