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Finanzas Corporativas y Contabilidad/ Financial Analysis

Cálculo de CAPM en Excel: conozca la fórmula

El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) es parte de la hipótesis del mercado efectivo y la teoría moderna de la cartera. CAPM mide la cantidad de rendimiento esperado de un activo, que es el primer paso para construir un límite efectivo. El propio CAPM utiliza una ecuación original para calcular el rendimiento esperado de un activo (generalmente una acción) para incorporar una serie de factores.

Conclusiones clave

  • CAPM es parte de una hipótesis de mercado efectiva y una teoría de cartera moderna.
  • Para obtener el rendimiento esperado de un activo usando CAPM en Excel se requiere una ecuación modificada usando la sintaxis de Excel, por ejemplo = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
  • CAPM también se puede utilizar con otras métricas como el índice de Sharpe al intentar analizar las recompensas de riesgo de múltiples activos.

La fórmula para calcular el rendimiento esperado de un activo utilizando el modelo de precios de activos de capital es la siguiente:

ImageImagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2021

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Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2021


Como se muestra en la ecuación anterior, el CAPM se relaciona con la tasa libre de riesgo, la beta del activo y el rendimiento esperado del mercado. Puede ser importante asegurarse de que todos estos valores se toman del mismo período de tiempo. Usamos un período de tiempo de 10 años aquí.

Para calcular el rendimiento esperado de un activo, comience con una tasa libre de riesgo (el rendimiento del Tesoro a 10 años) y luego agregue una prima ajustada. La prima ajustada agregada a la tasa libre de riesgo es la diferencia en los tiempos de retorno de mercado esperados de la beta del activo. Esta fórmula se puede calcular en Microsoft Excel como se muestra a continuación.

Entender el CAPM

CAPM solo proporciona un rendimiento prospectivo del activo en cuestión. Este rendimiento esperado puede ser un valor importante para un inversor al considerar una inversión. El rendimiento esperado suele coincidir con el período de tiempo utilizado para obtener el rendimiento esperado del mercado. Por ejemplo, se podría esperar que el mercado rindiera un 8% durante una década. Por lo tanto, el rendimiento esperado de la acción también se encuentra en un período de diez años.

El CAPM es solo una estimación y hay algunas advertencias. En su mayor parte, los factores utilizados en el cálculo del CAPM no son estáticos. La tasa libre de riesgo, la beta y la prima de riesgo de mercado son factores no estáticos que cambian casi a diario, pero que cambiarán de manera más sustancial en diferentes períodos y entornos de mercado o al menos anualmente.

El CAPM puede ser una estadística importante a seguir, pero en general, no siempre es mejor usarlo solo. Por eso es la base para construir una hipótesis de mercado efectiva y una curva límite efectiva.

Curvas de límite efectivas

Una curva de límite efectiva es la integración de múltiples activos y todos los resultados esperados. El límite efectivo usa CAPM para crear una cartera efectiva que le dice a un inversionista el porcentaje óptimo de inversión en cada activo integrado que creará el mejor rendimiento teórico para un nivel de riesgo definido.

En esta aplicación, CAPM es importante para calcular su rendimiento esperado, pero este rendimiento esperado no siempre se realiza por completo porque la inversión del 100% en un solo activo no siempre es la decisión más prudente debido a las alternativas de inversión.

Calcular CAPM en Excel

Ahora supongamos que desea obtener el CAPM de una acción en la que está interesado en invertir. Suponemos que la acción es Tesla. Primero, desea configurar su hoja de cálculo de Excel.

Al configurarlo en el siguiente formato, deja la oportunidad de salir para crear una curva de límite efectiva, así como para analizar y comparar el rendimiento esperado de múltiples activos o para realizar otras métricas de comparación.

Tesla


Tesla.

Como puede ver, el cálculo se construye con suposiciones en la parte superior que se pueden ajustar fácilmente cuando se pueden realizar cambios. Esto crea actualizaciones fáciles de la hoja de cálculo cuando cambian las suposiciones.

Suponemos una tasa libre de riesgo del 1% en el Tesoro a 10 años y un rendimiento de mercado del 8% en el S&P 500 durante 10 años. El S&P 500 suele ser el mejor resultado de mercado para usar porque la mayoría de los cálculos beta se basan en el S&P 500.

Telsa, por ejemplo

Descubrimos que Tesla tiene una beta 0.48. La tabla también incluye una desviación estándar que es el siguiente componente de datos requerido al construir el límite efectivo.

Para obtener el resultado esperado de Tesla, usamos la ecuación CAPM modificada para la sintaxis de Excel de la siguiente manera:

  • = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))

Esto se traduce en un plus sin riesgo (beta de la prima del mercado). Utilizando la PS La firma ayuda a mantener las suposiciones estáticas para que pueda copiar la fórmula correctamente para varios activos.

En este caso, obtenemos un rendimiento esperado del 4,36% para Tesla. Con esta hoja de cálculo, ahora podemos construir correctamente para múltiples activos. Digamos que queremos comparar Tesla con General Motors. Solo podemos copiar la fórmula en Q10 directamente en D10. Entonces todo lo que tenemos que hacer es poner la beta de GM en la celda D9. Obtenemos una beta de 1,30 que nos da un rendimiento esperado del 10,10%.

Análisis de inversiones

Como se muestra a modo de comparación entre estas dos acciones, hay una gran diferencia entre el 4,36% y el 10,10%. Esto proviene principalmente de la versión beta más alta de General Motors vs Tesla. En general, esto significa que un inversor recibe una compensación más alta por el rendimiento de asumir más riesgos que el mercado. Por lo tanto, es mejor considerar los valores de rendimiento esperados junto con la beta como medida de riesgo.

Un límite efectivo lleva la inversión de múltiples acciones al siguiente nivel al intentar trazar la asignación de múltiples acciones en una cartera. También puede haber otras métricas, como el índice de Sharpe, que se pueden utilizar más fácilmente para ayudar a un inversor a medir las recompensas de riesgo de una acción en lugar de otra.