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¿Cuál es la calidad de las ganancias?

La calidad de las ganancias de una empresa se revela a través de anomalías, trucos contables o eventos únicos que podrían filtrar los números de referencia reales del desempeño. Cuando estos se eliminan, se pueden ver claramente las ganancias derivadas de mayores ventas o menores costos.

Incluso factores externos a la empresa pueden influir en la evaluación de la calidad de las ganancias. Por ejemplo, durante períodos de alta inflación, la calidad de las ganancias se considera mala para muchas o la mayoría de las empresas. Sus cifras de ventas también están infladas.

Las ganancias calculadas de manera conservadora generalmente se consideran más confiables que las calculadas con políticas contables agresivas. La calidad de las ganancias puede verse erosionada por prácticas contables que ocultan ventas deficientes o un mayor riesgo comercial.

Afortunadamente, existen principios contables generalmente aceptados (GAAP). Cuanto más se adhiera una empresa a estos estándares, es probable que sea más alto el estándar de ganancias.

Varios escándalos financieros importantes, incluidos Enron y Worldcom, son ejemplos graves de mala calidad de las ganancias que han engañado a los inversores.

Conclusiones clave

  • La verdadera calidad de las ganancias de una empresa solo se puede revelar al localizar y eliminar cualquier anomalía, trucos contables o eventos únicos que filtran los números.
  • La calidad de las ganancias es el porcentaje de ingresos debido a mayores ventas o menores costos.
  • Un aumento en los ingresos netos sin un aumento correspondiente en el flujo de efectivo de las operaciones es una señal de alerta.
  • El seguimiento de la actividad desde el estado de resultados hasta el balance y el estado de flujo de efectivo es una buena forma de medir la calidad de las ganancias.

Comprender la calidad de las ganancias

Un número que los analistas quieren rastrear es el ingreso neto. Proporciona un punto de referencia sobre el desempeño de la empresa en términos de ganancias. Si el ingreso neto es más alto que en el trimestre o año anterior, y alcanza las estimaciones de los analistas, es una victoria para la empresa.

Pero, ¿qué tan confiables son estos números de ganancias? Debido a la gran cantidad de convenciones contables, las empresas pueden manipular las cifras de ganancias hacia arriba o hacia abajo para satisfacer sus propias necesidades.

Algunas empresas manipulan las ganancias para reducir los impuestos adeudados. Otros encuentran formas de aumentar artificialmente las ganancias para que los analistas e inversores se vean mejor.

Se dice que la mala calidad de las ganancias o las empresas de bajos ingresos. Las empresas que no manipulan sus ganancias tienen ganancias de alta calidad. Esto sucede a medida que mejora la calidad de las ganancias de una empresa, disminuye su necesidad de manipular las ganancias para reflejar una situación financiera particular. Sin embargo, muchas empresas con alta calidad de ingresos ajustarán su información financiera para minimizar su carga fiscal.

Como se indicó anteriormente, las empresas con un alto nivel de ganancias cumplen con los estándares GAAP. Las cualidades básicas de estos estándares son confiabilidad y relevancia. Es decir:

  • Fiabilidad: La métrica es verificable, está libre de errores o sesgada y refleja con precisión la transacción.
  • Relevancia: Las métricas son oportunas y tienen poder predictivo. Puede confirmar o refutar proyecciones y tiene valor para hacer nuevas predicciones.

Cómo funciona la calidad de las ganancias

Hay muchas formas de medir la calidad de las ganancias mediante el estudio del informe anual de una empresa.

Los analistas generalmente comienzan en la parte superior de la cuenta de resultados y avanzan hacia abajo. Por ejemplo, las empresas que reportan un alto crecimiento en las ventas pueden mostrar un alto crecimiento en las ventas a crédito. Los analistas desconfían de las ventas que solo deben condiciones crediticias flexibles. (Los cambios en las ventas de crédito, o cuentas por cobrar, se pueden encontrar en el balance general y en el estado de flujo de efectivo).

Al calcular el estado de resultados, los analistas pueden buscar variaciones entre los flujos de efectivo operativos y los ingresos netos. Una empresa con un ingreso neto alto pero flujos de efectivo negativos de las operaciones está obteniendo esas ganancias aparentes en otro lugar que no sean las ventas.

Otra señal de alerta son los ajustes únicos a los ingresos netos, también conocidos como ingresos o gastos no relacionados con valores. Por ejemplo, una empresa puede reducir costos en el año actual refinanciando toda su deuda en un pago global futuro. Esto reduciría el costo de la deuda y aumentaría los ingresos netos para el año en curso empujando el problema de pago hacia el futuro. Por supuesto, los inversores a largo plazo no prestan atención a ese cambio.

Ejemplo de manipulación de ganancias

Una empresa puede manipular medidas de ganancias comunes, como las ganancias por acción y la relación precio-ganancias, recomprando acciones de sus propias acciones, reduciendo el número de acciones en circulación. De esta manera, una empresa con ingresos netos reducidos puede registrar un crecimiento de las ganancias por acción.

Cuando las ganancias por acción aumentan, la relación precio-ganancias disminuye. Esto debería indicar que la acción está infravalorada. Sin embargo, este no es el caso si la empresa cambió el número mediante la recompra de acciones.

Es una preocupación importante cuando una empresa asume deuda adicional para financiar la recompra de acciones. Las empresas podrían hacer esto para aumentar artificialmente el precio por acción de sus acciones al reducir el número de acciones disponibles para su compra en el mercado abierto, lo que implica que el valor de las acciones aumenta.