fbpx
Trading de Forex y divisas/ Estrategia y educación en Forex

Cobertura contra el riesgo de tipo de cambio con ETF de divisas

Invertir en instrumentos extranjeros, como acciones y bonos, puede generar rendimientos significativos y proporcionar una mayor diversificación de la cartera. Pero introducen un riesgo adicional: el riesgo de tipo de cambio. Dado que los tipos de cambio pueden tener un impacto significativo en los rendimientos de la cartera, los inversores deben considerar cubrir este riesgo cuando sea apropiado.

Para obtener ganancias o protegerse contra cambios en las monedas, tradicionalmente, tendría que negociar futuros, forwards u opciones de divisas, abrir una cuenta de divisas o comprar la moneda en sí. Y la relativa complejidad de estas estrategias ha obstaculizado la aceptación generalizada del inversor medio. Por otro lado, los fondos negociados en un cambio de divisas son instrumentos de cobertura ideales para los inversores minoristas que desean mitigar el riesgo de tipo de cambio.

Estos ETF de divisas son una forma más sencilla y muy líquida de aprovechar los cambios de divisas sin fallos futuros o forex: los compras, como lo harías con cualquier ETF, en tu cuenta de corretaje (cuentas IRA y 401 (k) incluidas).

Por qué se mueven las monedas

Los tipos de cambio de divisas se refieren al precio al que se puede cambiar una moneda por otra. El tipo de cambio aumentará o disminuirá a medida que el valor de cada moneda fluctúe frente a otra moneda.

Los factores que pueden afectar el valor de una moneda incluyen el crecimiento económico, los niveles de deuda pública, los niveles de comercio y los precios del petróleo y el oro, entre otros factores. Por ejemplo, si el producto interno bruto (PIB) se desacelera, la deuda pública aumenta y un gran déficit comercial, la moneda de un país puede caer frente a otras monedas. El aumento de los precios del petróleo podría conducir a niveles de moneda más altos para los países que son exportadores netos de petróleo o que tienen reservas importantes, como Canadá.

Un ejemplo más detallado de un déficit comercial es si un país importa mucho más de lo que exporta. Demasiados importadores se deshacen de las monedas de sus países para comprar las monedas de otros países para pagar la importación de todos los bienes que necesitan. El valor de las monedas de los países de los importadores luego cae porque la oferta excede la demanda.

1:45

Minimizar el riesgo de tipo de cambio con ETF de divisas

Impacto de los tipos de cambio en la rentabilidad de las divisas

Para ilustrar el impacto de los tipos de cambio de divisas en el rendimiento de las inversiones, volvamos a la primera década del nuevo milenio, que fue muy desafiante para los inversores. Los inversores estadounidenses que optaron por restringir sus carteras a grandes acciones de capital estadounidenses han visto caer el valor de sus tenencias en más de un tercio en promedio. Durante el período de aproximadamente nueve años y medio desde enero de 2000 hasta mayo de 2009, el índice S&P 500 se redujo en aproximadamente un 40%.Incluidos los dividendos, el rendimiento total del S&P 500 durante este período promedió alrededor del -26% o -3,2% anual.

Los mercados de renta variable de Canadá, el mayor socio comercial de EE. UU., Obtuvieron mejores resultados durante este período. Debido al aumento de los precios de las materias primas y una economía pujante, el índice compuesto canadiense S & P / TSX subió alrededor del 23%; incluyendo dividendos, el rendimiento total fue 49,7% o 4,4% cada año. Esto significa que el índice compuesto canadiense S & P / TSX superó al S5.P 500 en un 75,7% acumulativo o alrededor de un 7,5% anual.

Los inversores estadounidenses que invirtieron en el mercado canadiense durante este período obtuvieron mejores resultados que sus homólogos nacionales, ya que el 33% del dólar canadiense se apreció frente a los rendimientos turboalimentados del dólar para los inversores estadounidenses. En términos de dólares estadounidenses, S&P / TSX Composite ganó un 63,2% y arrojó rendimientos generales, incluidos dividendos, del 98,3% o el 7,5% cada año. Esto representa un mejor desempeño que el S&P 500 de 124.3% acumulativo o 10.7% cada año.

Esto significa que $ 10,000 invertidos por un inversionista estadounidense en el S&P 500 en enero de 2000 disminuirían a $ 7,400 en mayo de 2009, mientras que un inversionista estadounidense que invirtiera en el S&P / TSX Composite durante el mismo período casi se duplicaría, a $ 19,830.

Cuándo se considerará la esgrima

Los inversores estadounidenses invirtieron en mercados y activos extranjeros durante la primera década del siglo XXI.S tel siglo se benefició de un dólar estadounidense más débil, que había estado disminuyendo a largo plazo o secular durante gran parte de este período. El riesgo de cambio de cobertura no resultó ventajoso en estas circunstancias, ya que este inversionista estadounidense tenía activos en moneda (extranjera) apreciativa.

Sin embargo, una moneda que se debilita puede reducir los rendimientos positivos o aumentar los rendimientos negativos en una cartera de inversiones. Por ejemplo, los inversores canadienses que invirtieron en el S&P 500 desde enero de 2000 hasta mayo de 2009 obtuvieron rendimientos del -44,1% en dólares canadienses (en comparación con rendimientos del -26% para el S&P 500 en dólares estadounidenses), porque tenían activos. en una moneda que se deprecia (dólares estadounidenses, en este caso).

Para otro ejemplo, considere el desempeño del S&P / TSX Composite en el segundo semestre de 2008. El índice cayó un 38% durante este período, uno de los peores resultados en los mercados de valores en todo el mundo, entre los precios de las materias primas. Ventas globales e inmersas en todos los activos. clases. El dólar canadiense cayó casi un 20% frente al dólar estadounidense durante este período.Por lo tanto, un inversor estadounidense que invirtiera en el mercado canadiense durante este período tendría un rendimiento total (5 dividendos para simplificar) de -58% durante este período de seis meses.

En este caso, un inversor que quisiera invertir en acciones canadienses y minimizar el riesgo cambiario podría hacerlo utilizando ETF de divisas.

ETF de divisas

Con los ETF de divisas, puede invertir en divisas del mismo modo que lo hace en acciones o bonos. Estos instrumentos replican los movimientos de la moneda en el mercado cambiario manteniendo depósitos en moneda en la moneda que se está rastreando o usando contratos de futuros sobre la moneda subyacente.

De cualquier manera, estos métodos deberían dar un resultado muy correlacionado con los movimientos reales de la moneda a lo largo del tiempo. Estos fondos generalmente tienen tarifas de administración bajas ya que los fondos implican poca administración, pero siempre es bueno hacer un seguimiento de las tarifas antes de comprarlos.

Hay varias opciones de ETF de divisas en el mercado. Puede comprar ETF que rastrean monedas individuales. Por ejemplo, Swiss Franc Trust realiza un seguimiento del franco suizo de CurrencyShares (NYSE: FXF).Si cree que el franco suizo aumentará frente al dólar estadounidense, es posible que desee comprar este ETF y se puede realizar una venta corta en el ETF si cree que la moneda suiza va a caer.

También puede comprar ETF que rastrean una canasta de diferentes monedas. Por ejemplo, los fondos del índice de dólares estadounidenses Invesco DB Bullish ETF (UUP) y Bearish (UDN) rastrean los dólares estadounidenses hacia arriba o hacia abajo frente al euro, el yen japonés, la libra esterlina, el dólar canadiense, la corona sueca y el franco suizo.Si cree que el dólar estadounidense caerá ampliamente, puede comprar el ETF bajista estadounidense Invesco DB US Dollar Index.

Se utilizan estrategias de divisas aún más activas en los ETF de divisas, específicamente el DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), que realiza un seguimiento del índice Deutsche G10 Currency Futures Harvest.Este índice se beneficia de un diferencial de rendimiento mediante la compra de contratos de futuros en las monedas de mayor rendimiento en el G10 y la venta de futuros en las tres monedas del G10 con los rendimientos más bajos.

En general, al igual que otros ETF, cuando vende un ETF, si la moneda extranjera se valora frente al dólar, obtendrá una ganancia. Por otro lado, si la moneda o el índice subyacente de la Fundación se reduce en relación con el dólar, terminará con una pérdida.

Coberturas utilizando ETF de divisas

Considere un inversionista estadounidense que invirtió $ 10,000 en acciones canadienses a través del MSCI iShares Canadian Index Fund (EWC).Este ETF busca proporcionar rendimientos de inversión que se correspondan con el precio y el rendimiento del rendimiento del mercado de valores canadiense, medido por el índice canadiense MSCI. Las acciones del ETF tenían un precio de 33,16 dólares a finales de junio de 2008, por lo que un inversor con 10.000 dólares tendría que invertir después de adquirir 301,5 acciones (excluidas las comisiones de corretaje y las comisiones).

Si este inversor quisiera cubrir el riesgo cambiario, también habría vendido acciones cortas de CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). Este ETF representa el precio de un dólar canadiense en dólares estadounidenses. Es decir, si el dólar canadiense se fortalece frente al dólar estadounidense, las acciones de FXC suben, y si el dólar canadiense se debilita, las acciones de FXC caen.

Recuerde que si este inversionista opinara que el dólar canadiense se apreciaría, se abstendría de cubrir el riesgo cambiario o «duplicar» la exposición del dólar canadiense comprando acciones de FXC (o «yendo lejos»). Sin embargo, dado que nuestro caso asumió que el inversionista deseaba cubrir el riesgo cambiario, el curso de acción apropiado sería “vender las unidades FXC en breve”.

En este ejemplo, con el dólar canadiense cotizando cerca del par con el dólar estadounidense en ese momento, suponga que las unidades FXC cortas se vendieron a $ 100. Por lo tanto, para cubrir la posición de $ 10,000 en las unidades EWC, la t sería corta . -inversionista 100 acciones de FXC a la venta, con el fin de recomprarlas a un precio más barato más adelante si las acciones de FXC caen.

A finales de 2008, las acciones de EWC habían caído a $ 17,43, una disminución del 47,4% del precio de compra. Parte de esta caída en el precio de las acciones podría atribuirse a la caída del dólar canadiense frente al dólar estadounidense en este período. El inversor cubierto compensaría parte de esta pérdida mediante una ganancia en la posición corta de FXC. Las acciones de FXC habían caído a aproximadamente $ 82 a fines de 2008, por lo que la ganancia en la posición corta sería de $ 1,800.

El inversor sin streaming tendría una pérdida de $ 4,743 sobre la inversión inicial de $ 10,000 en acciones de EWC. Por el contrario, el inversor de cobertura tendría una pérdida total de $ 2943 en la cartera.

Elegible para Edge

Algunos inversores pueden creer que no vale la pena invertir un dólar en un ETF de divisas para cubrir cada dólar de inversión extranjera. Sin embargo, dado que los ETF de divisas son elegibles por un margen, esta barrera puede superarse mediante cuentas de margen (cuentas de corretaje en las que la corredora presta algunos de los fondos de inversión al cliente) para la inversión en el extranjero y ETF de ambas divisas.

Un inversor con una cantidad fija de inversión que desee cubrir el riesgo cambiario puede realizar la inversión con un margen del 50% y utilizar el saldo del 50% para posiciones en el ETF de divisas. Tenga en cuenta que el apalancamiento es lo mismo que realizar inversiones de margen, y los inversores deben asegurarse de conocer los riesgos de utilizar estrategias de inversión apalancadas.

La línea de base

Los movimientos de divisas son predecibles y los giros de divisas pueden afectar negativamente a los rendimientos de la cartera. Por ejemplo, el dólar estadounidense se fortaleció inesperadamente frente a la mayoría de las principales monedas durante el primer trimestre de 2009, en medio de la peor crisis crediticia en muchos años. Estos movimientos de divisas han aumentado los rendimientos negativos de los activos en el extranjero para los inversores estadounidenses durante este período.

El riesgo de cambio de cobertura es una estrategia que debe considerarse durante períodos de volatilidad cambiaria inusual. Debido a sus características de apoyo a los inversores, los ETF de divisas son instrumentos de cobertura ideales para que los inversores minoristas gestionen el riesgo cambiario. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte «Cómo evitar el riesgo de tipo de cambio»)