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¿Qué es un collar de tasa de interés?

Un collar de tasas de interés es una estrategia de gestión de riesgos de tasas de interés de costo relativamente bajo que utiliza derivados para cubrir la exposición de los inversores a las fluctuaciones de las tasas de interés.

Conclusiones clave

  • Los collares de tipos de interés utilizan opciones de contrato para cubrir el riesgo de tipos de interés y proteger a los prestatarios de tipos de interés variables frente al aumento de tipos o a los prestamistas frente a la caída de tipos en caso de un collar inverso.
  • Vender un collar de llamada cubierto y comprar un dispositivo de protección al mismo tiempo con el mismo vencimiento significa establecer un piso y un límite a las tasas de interés.
  • Si bien el collar cubre eficazmente el riesgo de tasa de interés, también limita cualquier posibilidad alcista de un movimiento favorable en las tasas.

Comprensión del collar de tipos de interés

Un collar es un amplio grupo de estrategias de opciones que implican mantener la seguridad básica y comprar un intestino protector y vender una opción de compra cubierta por tenencia al mismo tiempo. La prima recibida por escribir la opción de compra paga la opción de compra y venta. Además, la opción call desbloquea el potencial alcista para comprender el precio del valor subyacente, pero protege la cobertura de cualquier movimiento adverso en el valor del valor. El collar de tipo de interés es un tipo de collar.

Básicamente, un collar de tasa de interés consiste en comprar un tope de tasa de interés simultáneamente y vender un piso de tasa de interés en el mismo índice para el mismo vencimiento y principal nocional. Los collares de tasas de interés utilizan contratos de opciones de tasas de interés para proteger los préstamos de las tasas de interés en aumento y establecer el piso para las tasas de interés decrecientes. Un collar de tasa de interés puede ser una forma eficaz de cubrir el riesgo de tasa de interés asociado con la tenencia de bonos. Con un collar de tasa de interés, el inversor compra un techo de tasa de interés, que se financia con la prima recibida por la venta de una tasa de interés mínima.

Recuerde que los precios de los bonos están inversamente relacionados con las tasas de interés: las tasas de interés caen a medida que aumentan los precios de los bonos y viceversa. El propósito de un comprador de collar de tasas de interés es protegerse contra el aumento de las tasas de interés.

Comprar un tope de tasa de interés (es decir, una opción de bonos o una opción de compra de tasas) puede garantizar una disminución máxima en el valor del bono. Si bien un piso de la tasa de interés (opción de compra de bonos u opción de tasa) limita la apreciación potencial de un bono ante la disminución de las tasas, proporciona efectivo por adelantado y genera un ingreso por primas que paga el costo del techo.

Supongamos que un inversor entra en un collar comprando un techo con una tasa de ejercicio del 10% y vende un piso al 8%. Siempre que la tasa de interés sea superior al 10%, el inversor recibirá un pago del vendedor del techo. Si la tasa de interés cae por debajo del 8%, que está por debajo del piso, el inversionista que no llega a la llamada debe ahora hacer un pago a la parte que compró el piso.

La estrategia del collar protege claramente la tasa de interés del inversor al limitar la tasa de interés máxima pagada en el techo del collar, pero sacrificando la rentabilidad de las caídas de la tasa de interés.

Topes y pisos de las tasas de interés

Un tope de tasa de interés establece un límite superior para los pagos de intereses. Solo existe un conjunto de opciones de compra sobre un índice de tasa de interés flotante, la Tasa de Oferta Interbancaria de Londres (LIBOR) generalmente de 3 a 6 meses, que coincide con las fechas de renovación de los pasivos flotantes del prestatario. El precio de ejercicio, o tasa de ejercicio, de estas opciones representa la tasa de interés máxima pagadera por el comprador del límite.

El piso de la tasa de interés es la tasa de interés mínima creada mediante el uso de opciones adicionales. Reduce el riesgo para la parte que recibe los pagos de intereses, ya que el pago del cupón en cada período no será inferior a una determinada tasa mínima o tasa de ejercicio.

Collar de tasa de interés inversa

Un collar de tasa de interés inversa protege a un prestamista (por ejemplo, un banco) contra la disminución de las tasas de interés, lo que daría lugar a que un prestamista de tasa variable reciba menos ingresos por intereses si las tasas bajan. Implica realizar una compra simultánea (o larga) de una tasa de interés mínima y vender (o vender en corto) una tasa de interés máxima. La prima recibida de la capitalización corta compensa parcialmente la prima pagada por la capitalización larga. El piso largo se paga cuando la tasa de interés cae por debajo de la tasa de aptitud del piso. El límite corto realiza pagos cuando la tasa de interés excede la tasa de límite de aptitud.