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¿Qué es Trade Through?

Un intercambio es un pedido realizado a un precio subinviolable, aunque había un mejor precio disponible en el mismo intercambio o en otro. Las regulaciones para proteger los juicios comerciales se aprobaron por primera vez en la década de 1970 y luego se mejoraron en la Regla 611 de la Regulación NMS aprobada en 2007. Normalmente, no se deben realizar transacciones en el mercado de valores de EE. UU.

Conclusiones clave

  • El comercio es cuando una orden se ejecuta a un precio peor que el mejor precio disponible, esencialmente negociando a través del mejor precio o evitándolo.
  • La negociación no debe tener lugar en condiciones normales de mercado, ya que, por reglamentación, los pedidos deben realizarse al mejor precio.
  • Las reglas para negociar a través de cotizaciones manuales (solo electrónicas) no se aplican y la regla de un segundo proporciona poca semejanza en los mercados de rápido movimiento.

Entendiendo el comercio

El comercio es ilegal porque las regulaciones establecen que una orden debe ejecutarse al mejor precio disponible. Si se cotiza un mejor precio en otro lugar, la operación debe dirigirse a su ejecución, y no «negociarse» para que la ejecución tenga lugar a un precio peor.

La regla 611 del Reglamento NMS, también conocida como la regla de protección de pedidos, tiene como objetivo garantizar que los inversores institucionales y minoristas reciban el mejor precio posible para una operación en particular mediante la comparación de cotizaciones en múltiples intercambios. Estas regulaciones extienden las antiguas disposiciones de negociación de NYSE a todas las acciones que cotizan en NASDAQ y AMEX, así como a muchas bolsas más pequeñas.

La regla de protección de pedidos actual protege bloques de acciones de menos de 100 acciones, que los corredores pueden haber negociado previamente sin penalización. En muchos sentidos, estas regulaciones han ayudado a los inversores minoristas más pequeños a evitar la ejecución injusta de precios y competir en lanzamientos justos con inversores institucionales más grandes que compran acciones en grandes bloques.

Excepciones a la negociación por reglamento

Trade-trading se define como la compra o venta de acciones que cotizan en una bolsa con datos de mercado consolidados que se difunden, durante el horario de negociación habitual, a un precio inferior o superior al de una oferta protegida. Si bien el Reglamento NMS se aplica ampliamente a todos los tipos de lugares que realizan operaciones en los mercados de valores modernos, incluidas las bolsas registradas, los sistemas alternativos de negociación (ATS), los fabricantes del mercado fuera de la bolsa y otros corredores de bolsa, hay una serie de casos en los que el comercio se lleva a cabo por reglamento. puede que no se aplique.

Las cotizaciones manuales no se consideran protegidas por el Reglamento NMS ya que los datos de mercado consolidados no se difunden electrónicamente. Solo las cotizaciones de precios entregadas electrónicamente están cubiertas por las nuevas regulaciones y los mejores precios, o los pedidos de libros superiores, deben publicarse en todos los intercambios sujetos a la Regulación NMS.

La otra gran excepción es la denominada “ventana de un segundo” diseñada para hacer frente a las dificultades prácticas de prevenir el comercio intramercado durante un mercado en rápido movimiento cuando las cotizaciones cambian rápidamente. Si se realiza una operación a un precio que no se habría negociado en el segundo anterior, la operación está exenta de las regulaciones comerciales.

Un ejemplo de compraventa de acciones

Suponga que un inversor quiere vender sus 200 acciones de Berkshire Hathaway Clase B (BRK.B). La acción ofrece 500 acciones a 204,85 dólares, mientras que otras 300 acciones se ofrecen a 204,80 dólares.

La oferta más alta es actualmente $ 204.85 con 500 acciones, por lo que si nuestro inversionista vende, la orden debe ejecutarse a ese precio asumiendo que el precio y las acciones no cambian antes de la orden de venta del intercambio.

La orden de venta debería completarse por 200 acciones a $ 204,85, dejando 300 acciones en la oferta a ese precio.

La ejecución ocurriría si la orden se ejecutara a $ 204.80, o algún otro precio menor a $ 204.85, aunque las acciones estuvieran disponibles a un mejor precio ($ 204.85) para cumplir con la orden de venta.

Del mismo modo, se ha supuesto que un inversor quiere 100 acciones de BRK.B. Actualmente se ofrecen 1.000 acciones a 204,95 dólares. Dado que $ 204.95 ofrece acciones más que suficientes para completar la orden de compra, el inversor que busca comprar debería obtener sus acciones a $ 204.95. La negociación ocurre si el comprador paga un precio más alto, como $ 205, mientras que las acciones se cotizan al mejor precio de $ 204,95.