En este momento estás viendo Comercio de divisas global

La economía global facilita el movimiento fluido de productos y servicios en todo el mundo, una tendencia que se ha mantenido prácticamente ininterrumpida desde el final de la Segunda Guerra Mundial. Los arquitectos de este sistema difícilmente podrían haber imaginado lo que sucedería cuando llegaran al centro turístico de Bretton Woods en New Hampshire en julio de 1944, pero gran parte de la infraestructura que trajeron allí sigue siendo relevante en el mercado global actual. Incluso el nombre «Bretton Woods» sigue vivo de una manera moderna, que se caracteriza por las relaciones económicas de Estados Unidos con China y otras economías en rápido desarrollo. Siga leyendo mientras cubrimos la historia moderna del comercio mundial y los flujos de capital, sus principios económicos subyacentes y por qué estos desarrollos siguen siendo importantes en la actualidad.

Al principio

Los delegados de las 44 potencias asociadas que asistieron a la conferencia de Bretton Woods en 1944 estaban decididos a asegurar que la segunda mitad del siglo XX no se pareciera a la primera mitad, que incluyó guerras catastróficas y depresión económica en todo el mundo. El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional garantizarían la estabilidad económica mundial.

Con el fin de facilitar un mercado justo y ordenado para el comercio transfronterizo, la conferencia produjo el sistema de tipos de cambio de Bretton Woods. Este era un sistema de cambio de oro que formaba parte de un patrón oro y parte de un sistema de moneda de reserva. Estableció el dólar estadounidense como una moneda de reserva global de facto. Los bancos centrales extranjeros podrían cambiar dólares por oro a una tasa fija de 35 dólares la onza.En ese momento, EE. UU. Tenía más del 65% de las reservas monetarias de oro del mundo, por lo que estaba en el centro del sistema, con los países europeos y japoneses recuperándose al margen.

Todos juntos ahora

Por un tiempo, esto pareció una oportunidad ganadora. Países como Alemania y Japón, en sus ruinas de la posguerra, han reconstruido sus economías sobre la base de sus crecientes mercados de exportación. En los Estados Unidos, el aumento de la riqueza ha aumentado la demanda de una gama cada vez mayor de productos de los mercados extranjeros. Volkswagen, Sony y Philips se convirtieron en nombres familiares. Es predecible que las importaciones estadounidenses crecieron y también lo hizo el déficit comercial estadounidense. El déficit comercial aumenta cuando el valor de las importaciones excede el valor de las exportaciones, y viceversa.

En la teoría económica de los libros de texto, las fuerzas de la oferta y la demanda del mercado actúan como una corrección natural de los déficits y superávits comerciales. En el mundo real del sistema de Bretton Woods, sin embargo, las fuerzas naturales del mercado chocaban con el mecanismo de tipo de cambio ajeno al mercado. Se espera que el valor de una moneda aumente a medida que aumenta la demanda de bienes denominados en esas monedas; sin embargo, el sistema de tipo de cambio requería que los bancos centrales extranjeros intervinieran para evitar que sus monedas superaran los niveles objetivo de Bretton Woods. Lo hicieron a través de compras en el mercado de divisas (forex) y ventas de libras esterlinas, marcos alemanes y yenes japoneses. Esto mantuvo los precios de exportación de estos países más bajos de lo que predijeron las fuerzas del mercado, lo que los hizo más atractivos para los consumidores estadounidenses, revirtiendo así el ciclo.

Un sistema como Bretton Woods depende de la voluntad de los participantes de apoyarlo activamente. Sin embargo, para los países que habían acumulado grandes tenencias de reservas en dólares estadounidenses, esa disposición disminuyó a medida que se erosionaba el valor de mercado implícito del dólar. Si tiene una gran cantidad de un activo y cree que el valor de ese activo se está deteriorando, es poco probable que vuelva a comprar más del activo, pero ese es exactamente el mandato del sistema.

Bretton Woods está muerto

El sistema colapsó en agosto de 1971, cuando el presidente de los Estados Unidos, Nixon, anunció que los bancos centrales extranjeros no podrían cambiar dólares por oro al nivel fijo de 35 dólares la onza.En dos años, el sistema de tipo fijo se abolió por completo y las monedas europea y japonesa estaban flotando, cambiando a diario en respuesta a la oferta y la demanda reales. El dólar se depreció bruscamente y el mercado de divisas creció y estuvo dominado por traders privados en lugar de bancos centrales.

Sin embargo, los sistemas de tasa fija nunca se han perdido por completo. Los burocráticos del Ministerio de Finanzas de Japón y el Banco de Japón vieron un yen débil como un elemento crítico de la política económica orientada a la exportación del país. A principios de la década de 1980, Deng Xiaoping, el líder del Partido Comunista Chino en ese momento, instó a sus campesinos a tener una «riqueza gloriosa» y China emergió en el escenario mundial.

A finales de la misma década, Europa del Este y Rusia, que nunca habían formado parte del antiguo sistema de Bretton Woods, se unieron al partido de la globalización. De repente, era 1944 una y otra vez, con los llamados «mercados emergentes» reemplazando a Alemania y Japón con el deseo de vender sus productos a los mercados desarrollados de Estados Unidos y Europa. Al igual que sus predecesores, muchos de estos países, especialmente China y otras economías asiáticas, creían que las monedas infravaloradas eran clave para mercados de exportación crecientes y sostenibles y, por lo tanto, para aumentar la riqueza nacional. Los observadores llaman a este arreglo «Bretton Woods II». De hecho, funciona de manera muy similar al original, pero sin un mecanismo obvio como un intercambio de oro. Al igual que el original, requiere que todos sus participantes, los Estados Unidos y las economías en desarrollo, tengan los incentivos para apoyar activamente el sistema.

El gorila de $ 1 billón

El déficit comercial de Estados Unidos siguió creciendo en Bretton Woods II, respaldado por la fuerte demanda de los consumidores estadounidenses y la rápida industrialización de China y otras economías emergentes. El dólar estadounidense siguió siendo el de facto la moneda de reserva y la forma en que el Banco Popular de China, el Banco de la Reserva de la India y otros mantienen la mayoría de estas reservas están en obligaciones del Tesoro de EE. UU. Solo China tiene reservas extranjeras de más de $ 3 billones.Claramente, cualquier movimiento dramático por parte de las autoridades chinas tendría el potencial de cambiar el arreglo del statu quo para crear turbulencias en los mercados internacionales de capital. Las relaciones políticas entre Estados Unidos y China son una parte importante de esta ecuación. El comercio mundial siempre ha sido un tema político delicado y la defensa en Estados Unidos es un fuerte instinto republicano en Estados Unidos. Es concebible que una u otra parte en este arreglo concluya que es de su propio interés abandonar el sistema.

Conclusión

Las similitudes entre el sistema original de Bretton Woods y su último homólogo son interesantes e instructivas. A largo plazo, las economías se mueven en ciclos y las economías emergentes de ayer, como Japón o Alemania, se convierten hoy en mercados maduros estables con otros países asumiendo el papel de tigres emergentes. Por lo tanto, lo que ayer tenía sentido económico para los mercados emergentes sigue teniendo sentido en los mercados de hoy y con toda probabilidad lo estará mañana. A pesar de los cambios dramáticos provocados por las fuerzas de la tecnología, la globalización y la innovación del mercado, los sistemas económicos siguen siendo muy grandes. Es decir, están allí por encargo para aquellos que obtienen ganancias y sobreviven siempre que estos interesados ​​sientan que el valor supera el costo, o al menos el costo de desmantelar el sistema sería demasiado grande para pagar. A veces esto sucede de forma gradual y racional, otras veces el aterrizaje es mucho más difícil.