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¿Qué son las comisiones blandas?

Una comisión blanda, o dólar blando, es un pago basado en una transacción realizada por un administrador de activos con un corredor de bolsa que en realidad no se paga en dólares. Las comisiones blandas permiten que las firmas de inversión y los fondos institucionales cubran algunos de sus costos a través de comisiones de negociación en lugar de pagos directos normales a través de tarifas en dólares, que deben informarse. Por ejemplo, obtener una investigación de una contraparte a cambio de utilizar sus servicios de corretaje. Por lo tanto, el costo se clasificaría como una comisión comercial y al mismo tiempo reduciría sus costos de informes de investigación en este caso.

La comunidad inversora tiende a tener una percepción negativa de los acuerdos de dólar blando. Creen que los negocios secundarios de compra deberían pagar los costos con sus ganancias. Por lo tanto, el uso de la compensación en dólares es cada vez más común.

Conclusiones clave

  • Las comisiones blandas, también conocidas como dólares blandos, son formas en las que los clientes de las empresas financieras pueden pagar sus servicios a través de ingresos por comisiones en lugar de pagos directos viales.
  • Un ejemplo de esto es un fondo mutuo que recibe investigaciones y asesora servicios para compensar el flujo de órdenes enviadas a través de una mesa de corretaje.
  • La práctica de la comisión blanda a veces se considera poco ética o injusta.

Desglose de comisiones blandas

La compensación utilizada por las sociedades de inversión registradas con pensiones está cubierta por ERISA Sección 28 (e) de la Securities Exchange Act de 1934. Sin embargo, los fondos de cobertura no están cubiertos porque normalmente no están registrados. Si las comisiones blandas se utilizan fuera de la regulación de la Sección 28 (e), la divulgación debe hacerse a los inversores.

Muchos fondos de inversión compran servicios de investigación o servicios mediante comisiones blandas porque permiten que el fondo evite informar sobre los costos a los inversores sensibles a los costos. Por lo tanto, las comisiones blandas permiten que los fondos financien sus costos y, en última instancia, reduzcan sus índices de costos al acordar precios de transacción más bajos. Este tipo de informes a menudo conduce a problemas de informes para las compañías de fondos por una variedad de razones.

Críticas a la Comisión Suave

Básicamente, el inversor paga los costos de investigación y otros servicios combinados proporcionados en una transacción de comisión blanda, pero un administrador de activos no los divulga. Son parte del costo de las operaciones, lo que afecta el rendimiento a largo plazo de un fondo. Algunos especulan que las comisiones blandas pueden ejecutar y compensar el costo por acción de las operaciones institucionales en aproximadamente un 2-3%, aunque hay poca investigación confiable sobre el tema.

No hay transparencia en el uso de comisiones blandas. No son comparables y no son consistentes entre diferentes productos o empresas. Lo que recibe un administrador de inversiones en forma de servicios puede diferir de lo que recibe otro administrador. Por lo tanto, un inversionista nunca sabrá qué parte de sus costos de transacción se aplica a los servicios blandos o su inversión real.

Historia de la Comisión Suave

Las comisiones blandas tienen una larga trayectoria en el negocio de corretaje. Durante muchos años, la Bolsa de Valores de Nueva York publicó un programa de comisiones de precio fijo. Dado que los corredores no podían competir en precio, intentaron ganar negocios proporcionando servicios adicionales, como investigación. A esto se le llamó «empaquetado». A principios de la década de 1970, el gobierno examinó las prácticas de fijación de precios y luego concluyó que se trataba de una fijación de precios.

A partir del 1 de mayo de 1975, una fecha a la que a menudo se hace referencia como «Primero de Mayo» dentro de la industria de corretaje, los corredores tenían que negociar comisiones en cada operación con cada cliente. Hacia la fecha límite, los corredores intentaron reestructurarse ofreciendo más servicios y negociando el precio de esos servicios por separado. Dicha reestructuración, conocida como ‘desagregación’, resultó en corretaje de descuento. Mientras tanto, la industria presionó al Congreso para defender el derecho, incluida la oferta del costo de la investigación de inversiones a clientes institucionales como parte de su comisión. Posteriormente se modificó la regla del 1 de mayo. [in Section 28(e)] otorgar estatus de puerto seguro a cualquier fideicomiso que pague más que su comisión negociada por investigación o servicios.

A pesar de las críticas, las comisiones blandas todavía se utilizan ampliamente en los EE. UU. Son legales en otros lugares (Singapur, Hong Kong, Canadá, Reino Unido) pero están más reguladas que en los EE. UU. Por ejemplo, las comisiones blandas solo son legales en Australia y deben divulgarse por completo y divulgado.

(Para obtener más información sobre las comisiones blandas, consulte el Informe de auditoría de la SEC sobre las prácticas del dólar blando de los agentes de bolsa, asesores de inversiones y fondos mutuos.)