El costo de capital es el rendimiento requerido para que una empresa invierta en un proyecto importante, como la construcción de una planta o fábrica. Para optimizar la rentabilidad, una empresa solo invertirá o ampliará sus operaciones cuando los rendimientos proyectados de un proyecto superen el costo de capital, incluida la deuda y el capital social. El capital de deuda se obtiene tomando fondos prestados a través de una variedad de medios, como pedir prestado o financiar con una tarjeta de crédito. El financiamiento de capital, por otro lado, consiste en la venta de acciones comunes o seleccionadas. La principal forma en que el riesgo de mercado afecta el costo de capital es a través de su efecto sobre el costo de capital.
Comprensión del costo de capital
El costo de capital total de una empresa incluye los fondos necesarios para pagar intereses sobre el financiamiento de la deuda y los dividendos sobre el financiamiento mediante acciones. El costo del financiamiento de capital se determina estimando el rendimiento promedio de la inversión que se puede esperar en función de los rendimientos generados por el mercado en general. Por lo tanto, dado que el riesgo de mercado afecta directamente el costo de financiamiento de capital, también afecta directamente el costo total de capital.
Conclusiones clave
- El costo de capital se refiere al rendimiento requerido para que el proyecto de inversión de capital de una empresa valga la pena.
- El costo de capital incluye financiamiento de deuda y financiamiento de capital.
- El riesgo de mercado afecta el costo de capital a través de los costos de financiamiento de capital.
- El costo de la equidad generalmente se ve a través de una lente CAPM.
- La estimación del costo del capital social puede ayudar a las empresas a minimizar el costo total del capital y dar a los inversores una comprensión de si los rendimientos esperados son suficientes para compensar el riesgo.
El costo del financiamiento de capital generalmente se determina utilizando el modelo de fijación de precios de activos de capital, o CAPM. Esta fórmula utiliza el rendimiento total promedio del mercado y el valor beta de la acción en cuestión para determinar la tasa de rendimiento que los accionistas pueden esperar en función del riesgo de inversión percibido. El rendimiento medio del mercado se estima utilizando la tasa de rendimiento generada por un índice de mercado grande, como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average. El rendimiento del mercado se subdivide a su vez en prima de riesgo de mercado y tasa libre de riesgo.
La tasa de rendimiento libre de riesgo generalmente se estima utilizando la tasa de rendimiento de las letras del Tesoro a corto plazo porque estos valores tienen valores estables y rendimientos garantizados respaldados por el gobierno de los EE. UU. La prima de riesgo de mercado es igual al rendimiento del mercado menos la tasa libre de riesgo y representa el porcentaje del rendimiento de la inversión que se puede atribuir a la volatilidad del mercado de valores.
Por ejemplo, si la tasa de rendimiento promedio actual de las inversiones en el S&P 500 es del 12% y la tasa de rendimiento garantizada de los bonos del Tesoro a corto plazo es del 4%, la prima de riesgo de mercado es del 12% al 4% u 8%. .
Costo de capital informático con CAPM
El costo del capital social, determinado por el método CAPM, es igual a la tasa libre de riesgo más la prima de riesgo de mercado multiplicada por el valor beta de la acción en cuestión. La beta de acciones es una métrica que muestra la volatilidad de una acción en particular en relación con la volatilidad del mercado principal.
El valor Beta 1 sugiere que la acción en cuestión es tan volátil como el mercado más grande. Si el S&P 500 salta un 15%, por ejemplo, se espera que la acción muestre ganancias similares del 15%. Los valores beta entre 0 y 1 indican que la acción es más volátil que el mercado, mientras que los valores superiores a 1 indican una mayor volatilidad.
Suponga que una acción tiene un valor beta de 1.2, el Nasdaq genera un rendimiento promedio del 10% y la tasa de rendimiento garantizada de los bonos del Tesoro a corto plazo es del 5.5%. La tasa de rendimiento que los inversores pueden esperar razonablemente se puede calcular utilizando el modelo CAPM:
