La ciencia y el negocio de la biotecnología son complejos e inciertos, y determinar las expectativas de las empresas de biotecnología no es una tarea fácil. Debido a que muchas empresas están en la etapa de desarrollo, a menudo se confunden con el análisis financiero tradicional: con poco o ningún flujo de caja, ganancias o incluso ingresos, puede ser muy difícil obtener cifras firmes, aunque no del todo imposible.
Tutorial: Inversión 101
Por lo tanto, al aumentar la salud estratégica y financiera de una empresa de biotecnología, el análisis se basa en gran medida en el análisis cualitativo más que en los métodos cuantitativos de valoración financiera. Aquí hay algunos artículos no numéricos para considerar al analizar empresas de biotecnología. (Para obtener más información sobre el sector en sí, consulte Subidas y bajadas de la biotecnología.)
Productos y canalización
Por supuesto, la cartera de productos y la línea de investigación de una empresa de biotecnología es el corazón de su éxito. Eso significa que debe vigilar de cerca los principales productos de la empresa y las características de su biotecnología. Idealmente, la empresa debería estar desarrollando tecnología plataforma con oportunidades para tratamientos múltiples en lugar de tratamientos únicos. Es importante destacar que la empresa debería estar trabajando en una gran cantidad de productos que abordan enfermedades y afecciones con grandes poblaciones de pacientes.
Esté atento a las empresas de biotecnología que desarrollan productos para las principales áreas de tratamiento, como el cáncer, las enfermedades cardiovasculares y los trastornos del sistema nervioso central, donde el retorno de la inversión esperado es mayor. Esté atento a las empresas que desarrollan tratamientos “yo también” para áreas de enfermedades que están bien atendidas por las tecnologías existentes en el mercado.
Al mismo tiempo, averigüe dónde se encuentran los productos de la empresa en el proceso de desarrollo. Cuanto más temprana sea la etapa de desarrollo clínico del producto, es más probable que reciba la aprobación regulatoria, el lanzamiento al mercado y el éxito comercial. (Para obtener más información sobre el vínculo entre investigación y ganancias, lea Gasto en I + D y rentabilidad: ¿cuál es el vínculo?)
Patentes
La tecnología y los productos de una empresa de biotecnología pueden tener un gran potencial, pero ¿la empresa tiene patentes para proteger su tecnología? Al otorgar a la empresa derechos exclusivos sobre su tecnología, la protección por patente aumenta el valor de esa tecnología y de la propia empresa. La empresa puede dedicarse a la investigación y el desarrollo (I + D) y al desarrollo comercial con menos temor a que los competidores «roben» o violen su tecnología. Más importante aún, las patentes pueden atraer socios comerciales que pagan regalías con el impacto financiero de financiar I + D, ensayos clínicos, desarrollo de productos y marketing.
T&F
¿Tiene la empresa un historial de investigación y desarrollo productivo? Las empresas de biotecnología gastan alrededor de una quinta parte de los ingresos totales en I + D, mientras que las empresas de biotecnología en etapa inicial normalmente gastan más del cien por ciento de los ingresos en I + D. No es sorprendente que el rendimiento del gasto en I + D pueda fluctuar enormemente, especialmente para las empresas en etapa inicial.
Un factor clave de éxito es la capacidad de desarrollar fármacos rentables que representen terapias innovadoras. La I + D que ofrece resultados similares a los que ya se encuentran en el mercado es menos probable que se traduzca en productos exitosos. Busque empresas con programas de I + D centrados en enfermedades que actualmente no se tratan bien.
administración
El talento y la experiencia de gestión son fundamentales para el éxito a largo plazo. Idealmente, la empresa de biotecnología debería estar dirigida por ejecutivos que previamente hayan desarrollado y comercializado tratamientos. Es una buena idea buscar equipos de gestión con un historial de objetivos declarados públicamente y el logro de hitos de desarrollo. Mientras tanto, tenga cuidado con las empresas que habitualmente no cumplen sus objetivos. Los ejecutivos deben tener una excelente comprensión del proceso de desarrollo clínico y comercial, apreciar los costos involucrados y tener un historial de inversión de los recursos de la empresa en proyectos que ofrecen altos rendimientos de la inversión.
Asociaciones
En estos días, las empresas de biotecnología rara vez tienen éxito de forma aislada. Dados los altos costos del desarrollo de fármacos, una empresa de biotecnología no podrá alcanzar su máximo potencial si no puede encontrar socios que le ayuden a financiar los ensayos clínicos y la comercialización.. Por lo tanto, es importante averiguar si la empresa cuenta con colaboradores prometedores y asociaciones de licencias aseguradas. Busque socios que demuestren un compromiso duradero; recuerde, el proceso de desarrollo de productos puede ser muy largo y costoso. Además, esté atento a los términos de negociación, ya que brindan una visión confiable del valor de mercado que aporta la tecnología.. Un buen acuerdo de asociación de licencias incluirá no solo una generosa tasa de regalías sobre las ventas futuras, sino también pagos iniciales saludables, así como pagos por hitos para lograr los objetivos de desarrollo. (La gerencia puede jugar un papel muy importante en una empresa, para leer más Evaluación de la gestión de la empresa.)
Recursos financieros
Por último, es importante saber si la empresa está bien financiada. Después de todo, la financiación es el combustible de la industria biotecnológica. Sin financiación, una empresa de biotecnología se verá obligada a recortar sus actividades de I + D, clínicas y comerciales, reduciendo sus posibilidades de maximizar el retorno de la inversión. Es alentador que haya suficiente dinero en el balance general para cubrir los gastos durante al menos uno o dos años. Una sólida posición de caja significa que la empresa puede llegar a asociaciones favorables sin aceptar el mercado inicial que se ofrece. Por supuesto, esperamos que la empresa de biotecnología no tenga que depender de fondos externos y reservas de efectivo para mantener en marcha la I + D y el desarrollo comercial y que eventualmente pueda funcionar de manera rentable con ingresos de alto margen.
La línea de base
Es casi imposible para el inversor medio comprender la ciencia detrás de las empresas de biotecnología y sus proyectos de desarrollo. Dado que las empresas de biotecnología suelen tener pocos registros financieros, el análisis cuantitativo también es un desafío importante para los inversores. Dicho esto, un buen primer paso para aumentar la capacidad de una empresa es observar los impulsores cualitativos clave del valor de la biotecnología, es decir, una cartera de productos prometedora, patentes, gestión talentosa, asociaciones duraderas y acceso a fondos. (Para obtener más información sobre biotecnología, consulte Manual sobre el sector de la biotecnología.)
