Una herramienta eficaz para que los asesores de inversión determinen la cantidad de diversificación requerida para una cartera es la teoría de cartera moderna (MPT). MPT se utiliza para determinar un límite efectivo para la optimización de la cartera y la diversificación se utiliza para lograr este objetivo. El límite efectivo proporciona el máximo rendimiento posible sobre una determinada cantidad de riesgo.
MPT establece que existe una combinación optimizada de acciones y activos para proporcionar una cartera particular de activos para proporcionar el máximo rendimiento para un nivel de riesgo determinado. MPT utiliza la diversificación, la asignación de activos y el reequilibrio periódico para optimizar las carteras. Harry Markowitz creó MPT por primera vez en la década de 1950 y, finalmente, ganó el Premio Nobel. La innovación adicional de MPT ha contribuido al cálculo de los bonos del Tesoro (bonos T) y las letras del Tesoro (letras T) como un activo libre de riesgo que cambia el límite efectivo.
Correlación
MPT utiliza las medidas estadísticas de correlación para determinar la relación entre los activos de una cartera. El coeficiente de correlación es una medida de la relación entre cómo dos activos se mueven juntos y se mide en una escala de -1 a +1. El coeficiente de correlación 1 representa una relación positiva perfecta mediante la cual los activos se mueven juntos en la misma dirección en el mismo grado. El coeficiente de correlación -1 indica una correlación negativa perfecta entre dos activos, lo que significa que se mueven en direcciones diferentes entre sí.
El coeficiente de correlación se calcula dividiendo la empatía de los dos activos por el producto de la desviación estándar de los dos activos. La correlación es esencialmente una medida estadística de diversificación. Colocar activos correlacionados negativamente en una cartera puede reducir la volatilidad general y el riesgo de esa combinación de activos. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte «¿Cómo se puede calcular una correlación con Excel?»)
Logre la diversificación óptima para reducir el riesgo no sistémico
MPT muestra que al combinar más activos en una cartera, se incrementa la diversificación y se reduce la desviación estándar o la volatilidad de la cartera. Sin embargo, la mayor diversificación se logra con alrededor de 30 acciones en una cartera. Después de ese punto, si se incluyen más activos, se agrega una cantidad insignificante de diversificación. La diversificación es útil para reducir el riesgo no sistémico. El riesgo no sistémico es el riesgo asociado con una acción o sector en particular.
Por ejemplo, todas las acciones de una cartera están expuestas a noticias negativas que afectan a esas acciones. Al diversificarse en acciones y otros sectores, la caída de un solo activo tendrá un impacto menor en la cartera más amplia. Sin embargo, la diversificación no puede reducir el riesgo sistemático, que es el riesgo de todo el mercado. En épocas de alta volatilidad, los activos se correlacionan más y tienden a moverse en la misma dirección. Solo las estrategias de cobertura más sofisticadas pueden mitigar el riesgo sistémico.
Ha habido algunas críticas al MPT a lo largo de los años. Una de las principales críticas es que MPT acepta la distribución gaussiana de los rendimientos de los activos. Los rendimientos financieros a menudo no siguen distribuciones simétricas como la distribución gaussiana. MPT también asume que la correlación entre activos es estática, pero en realidad la cantidad de correlación entre activos puede fluctuar. El límite efectivo está sujeto a cambios que MPT no pudo reflejar con precisión.
(Para obtener lecturas relacionadas, consulte: «Cómo diversificar su cartera más allá de las acciones»).
